邱國鷺調(diào)研：要問高管三個(gè)核心問題

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

◎每經(jīng)記者 李娜

提起A股調(diào)研，投資者腦海中浮現(xiàn)的畫面大多是，和上市公司吃吃喝喝、拉關(guān)系、套消息。投資圈里也曾流傳過一些搞笑的段子：A股的上市公司中，10家有3家是騙子，3家吹牛，3家傻子，只有1家在做事。這話難免夸大，但上市公司的良莠不齊卻是事實(shí)。

在這種環(huán)境中，調(diào)研工作變得異常繁重。邱國鷺同樣花費(fèi)了大量時(shí)間進(jìn)行上市公司調(diào)研，這樣的“尋寶”生活不僅讓其倍感充實(shí)，也積累了大量實(shí)戰(zhàn)心得。

一天調(diào)研4公司

在曾被熱炒的新能源概念股中，每家公司都說自己是比亞迪的供應(yīng)商。但邱國鷺通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，只有賣包子的老阿婆沒有撒謊——她真的為比亞迪食堂提供早餐的肉包子，比亞迪根本就沒有向當(dāng)時(shí)被熱炒的那些A股廠商采購過。

提起A股調(diào)研，邱國鷺向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，在A股做調(diào)研很辛苦，因?yàn)樾枰龃罅康那捌跍?zhǔn)備工作?！跋裎胰フ{(diào)研上市公司，基本上要做以下工作：與本公司的行業(yè)研究員討論；與曾經(jīng)調(diào)研過這家公司或者購買過這個(gè)股票的基金經(jīng)理討論；與最了解這家公司的賣方研究員討論；讀一篇深度報(bào)告；讀一篇近期報(bào)告。”

隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展，越來越多的投資者會(huì)關(guān)注公司的管理層。邱國鷺認(rèn)為，在基本面分析中，最重要的是那些靜態(tài)的、本質(zhì)的、規(guī)律性的分析，而不是動(dòng)態(tài)的，如訂單之類短期的經(jīng)營情況。管理層的素質(zhì)是靜態(tài)的、本質(zhì)的。如果能夠?qū)芾韺拥乃刭|(zhì)和道德水平做出定性分析，會(huì)對(duì)投資特別有幫助。首先這個(gè)公司的管理層可不可靠、值不值得信任，是否誤導(dǎo)過投資者。其次，他們對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)和該行業(yè)實(shí)際趨勢(shì)是否相符。再次，該管理層有沒有執(zhí)行力，對(duì)公司的中層是否有足夠的控制力和號(hào)召力。

調(diào)研結(jié)束后，邱國鷺則會(huì)把時(shí)間花在深度分析以及與其他基金經(jīng)理討論上。而對(duì)自己股票池中的核心品種，完全取決于公司的類型，有些需要月度跟蹤，有些是季度跟蹤。

同時(shí)，邱國鷺還描述了他的調(diào)研生活：“像我關(guān)心的股票會(huì)按照一些省份排列，這樣即使去參加會(huì)議，我也會(huì)看看這些地方有哪些優(yōu)質(zhì)的上市公司。像我去調(diào)研，有時(shí)候一天就要調(diào)研4家公司，這4家公司的準(zhǔn)備功課是要做很多的。當(dāng)然，這4家上市公司我會(huì)選擇一家重點(diǎn)調(diào)研，其余3家我往往會(huì)利用空閑，順便和公司的高層見面了解公司的一些狀況。如果算上在策略會(huì)上調(diào)研的和來公司訪問的上市公司高管，一年調(diào)研的上市公司也有上百家?！?/p>

讓高管評(píng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

股市高手們調(diào)研往往都有其獨(dú)特的調(diào)研思路和手法。

邱國鷺的調(diào)研手法也甚是有趣。他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“每次調(diào)研公司，我都會(huì)問高管幾個(gè)問題：你對(duì)你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手怎么看？最近競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有沒有什么做法讓你特別難受？你最近有沒有什么做法讓你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手感到難受？”

比如調(diào)研裝修行業(yè)，邱國鷺發(fā)現(xiàn)，過去兩三年他們彼此不講壞話，說明這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局還不夠激烈。但有的行業(yè)，兩家龍頭公司在微博、報(bào)紙上對(duì)罵，說明了行業(yè)格局的惡化——行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)太激烈，誰都賺不到錢。

在《投資中簡單的事》一書中，他更是坦言，比較愿意讀到把一個(gè)公司與其直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做比較的報(bào)告，這種報(bào)告對(duì)自己的幫助最大。他一直強(qiáng)調(diào)勝而后求戰(zhàn)，愿意買已經(jīng)把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打趴下的公司，而不是戰(zhàn)而后求勝，在百舸爭(zhēng)流中猜贏家。

年復(fù)一年的調(diào)研，邱國鷺自我總結(jié)發(fā)現(xiàn)，所謂投資其實(shí)就是尋找那些認(rèn)真做事且能做成事的公司，然后在市場(chǎng)一片悲觀時(shí)買入。弱水三千，但取一瓢飲，關(guān)鍵是要能保證你喝的這瓢水的水質(zhì)。

此外，邱國鷺為《每日經(jīng)濟(jì)新聞》和“火山財(cái)富”粉絲獨(dú)家推薦了五本對(duì)其投資生涯影響最大的“武功秘籍”，并附有精彩點(diǎn)評(píng)，欲知詳情請(qǐng)于微信公眾號(hào)搜索“huoshan5188”關(guān)注“火山財(cái)富”，查看歷史消息閱讀本次專訪完整版。