證券時報 2015-02-17 09:12:30
昨日,境內(nèi)匯市收盤,人民幣對美元匯率相對中間價的折價達(dá)到1.9959%,創(chuàng)去年3月波幅增至2%以來的最大跌幅,亦是事實上的首次“跌停”。
不難發(fā)現(xiàn),美聯(lián)儲加息預(yù)期以及歐洲央行擴(kuò)大量化寬松規(guī)模,將進(jìn)一步推升美元指數(shù)貶值壓力。面對上述壓力,春節(jié)期間,央行對于存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率以及匯率政策調(diào)整等方面,將會作出哪些舉措?
對此,市場給出了幾種可能的答案——匯率震蕩貶值+降準(zhǔn)+謹(jǐn)慎降息;匯市常態(tài)干預(yù)+降準(zhǔn)+降息等。這其中,對于匯率形成機(jī)制以及未來匯率水平走勢方面的預(yù)判,分歧最大。
筆者認(rèn)為,在海外經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)放水、國內(nèi)呈現(xiàn)“通貨收縮”(尚未成為“緊縮”)的趨勢下,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長與調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的宏觀思路仍將維持。因此,相對合理的貨幣政策組合拳,應(yīng)該是有節(jié)奏地實施降準(zhǔn)與降息,并逐步放開人民幣對美元匯率的波幅限制,盡可能允許市場機(jī)制去調(diào)節(jié)匯率中“或高估”、“或低估”的水分。
具體而言,可以先讓人民幣對美元的日內(nèi)2%波幅逐步與非美貨幣接軌,如當(dāng)前人民幣對歐元、英鎊等的波幅限制為3%,人民幣對馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布的波幅限制為5%等。在過渡期結(jié)束后,人民銀行可以擇機(jī)取消人民幣對美元的交易價格波幅限制。那時候,也是人民幣匯率中間價、境內(nèi)即期市場與離岸市場這三股力量達(dá)成平衡的時刻。
值得注意的是,放開匯率的日內(nèi)波幅限制,并非所謂的放開匯率管制。后者的實施,可能會導(dǎo)致像今年2月5日烏克蘭貨幣格里夫納對美元瞬間暴跌48%的情況出現(xiàn);前者的逐步放開,更多是發(fā)揮市場調(diào)節(jié)匯率的功能,真正增強(qiáng)匯率的內(nèi)在穩(wěn)定性。
按照央行有關(guān)匯率制度的闡述,我國實行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。
相比基準(zhǔn)利率或存款準(zhǔn)備金率等的調(diào)整而言,匯率更多指向外部市場。如果解除了在中間價基礎(chǔ)上的人為波幅限制,將有助于減輕因降息等可能帶來的資本外流壓力。波幅逐步放開,漲跌停限制不復(fù)存在,雙向波動逐步擴(kuò)大,還有助于增強(qiáng)企業(yè)與銀行的市場化避險意識及避險能力,最終實現(xiàn)匯率預(yù)期的穩(wěn)定。
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP