A股安度申購(gòu)洪峰 機(jī)構(gòu)：大盤強(qiáng)于預(yù)期

10日，A股市場(chǎng)迎來17只新股集中申購(gòu)，中國(guó)證券報(bào)記者按照最近5次集中申購(gòu)數(shù)據(jù)測(cè)算，當(dāng)日凍結(jié)資金約為2.16萬億元。在二級(jí)市場(chǎng)方面，A股市場(chǎng)頂住申購(gòu)資金抽離壓力，上證綜指收于3141.59點(diǎn)，上漲46.47點(diǎn)，漲幅為1.50%，成交金額環(huán)比略降。集中申購(gòu)?fù)瑯咏o債市帶來影響，國(guó)債回購(gòu)利率尾盤飆升，上海質(zhì)押式回購(gòu)1天期利率漲幅高達(dá)6042.53%。 安度申購(gòu)洪峰 10日，東興證券、濟(jì)民制藥、唐德影視和天孚通信等17只新股在滬深交易所集中申購(gòu)，創(chuàng)一級(jí)市場(chǎng)新紀(jì)錄。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)預(yù)估，周二要想全部頂格申購(gòu)17只新股共需422.01萬元。 自2014年四季度以來，A股市場(chǎng)出現(xiàn)5次單日新股申購(gòu)超過5只的情況。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述新股申購(gòu)凍結(jié)資金累計(jì)3.89萬億元，募資總額207.82億元，加權(quán)平均中簽率為0.535%。照此推算，2月10日新股申購(gòu)凍結(jié)資金預(yù)計(jì)約為2.16萬億元。 盡管申購(gòu)資金規(guī)模巨大，但10日A股市場(chǎng)延續(xù)前一交易日反彈勢(shì)頭，滬深股指雙雙走高。當(dāng)日上證綜指以3090.49點(diǎn)小幅低開，早盤下探3084.25點(diǎn)后開始震蕩走升，尾盤以接近全天最高點(diǎn)的3141.59點(diǎn)報(bào)收，較前一交易日漲46.47點(diǎn)，漲幅為1.50%。深證成指收?qǐng)?bào)11136.62點(diǎn)，漲268.48點(diǎn)，漲幅達(dá)2.47%。創(chuàng)業(yè)板以全日最高位收?qǐng)?bào)于1747.68點(diǎn)，升38.83點(diǎn)，漲幅為2.27%。 從板塊表現(xiàn)看，電信運(yùn)營(yíng)板塊走勢(shì)十分強(qiáng)勁，個(gè)股全線飄紅，收盤飚漲4.06%，漲幅領(lǐng)銜滬深兩市。軟件服務(wù)板塊再度走強(qiáng)，收盤大漲2.89%。 市場(chǎng)人士分析，從流動(dòng)性看，央行在1月后重啟逆回購(gòu)，最終以全面降準(zhǔn)積極釋放流動(dòng)性，這些寬松行為更多目的在于彌補(bǔ)外匯占款不足而帶來的被動(dòng)供給減少。對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境而言，產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)高位減持，新股供給呈逐步加量之勢(shì)，市場(chǎng)承接能力正不斷受到挑戰(zhàn)。 海通證券報(bào)告認(rèn)為，近期新股發(fā)行節(jié)奏加快、數(shù)量增加，未來新股發(fā)行或常態(tài)化。一方面為注冊(cè)制鋪路；另一方面有助于市場(chǎng)消化凍結(jié)資金沖擊，如1月打新期間貨幣利率受到?jīng)_擊已小于前幾次。 渤海證券報(bào)告稱，新股申購(gòu)帶來的資金壓力將在2月12日后全部釋放，節(jié)前持幣需求將在春節(jié)假期后得到有效緩解，因此A股市場(chǎng)有望在2月后程在流動(dòng)性寬松推動(dòng)下迎來持續(xù)反彈。 資金價(jià)格再見脈沖 在臨近春節(jié)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上，“打新”洪峰遭遇節(jié)前取現(xiàn)高峰，造成短期流動(dòng)性震動(dòng)可想而知。2月10日，交易所市場(chǎng)資金面應(yīng)聲收緊，中短期限資金價(jià)格顯著沖高。上證所質(zhì)押式回購(gòu)方面，7天以內(nèi)各期限回購(gòu)利率漲勢(shì)明顯，其中隔夜品種尾盤最高摸至65%，不僅超越了去年6月IPO重啟過后歷次新股批量發(fā)行期間的峰值，而且改寫2008年全球金融危機(jī)以來的最高紀(jì)錄。該品種收?qǐng)?bào)53.44%，較前日收盤利率上漲5257基點(diǎn)。2天、3天和4天期回購(gòu)利率全天漲幅均超過1000基點(diǎn)。 銀行間市場(chǎng)沉浸在一派緊張氛圍中。2月10日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，除14天和21天品種外，其余各期限回購(gòu)利率紛紛走高，指標(biāo)品種7天回購(gòu)加權(quán)平均利率上漲約4基點(diǎn)至4.37%。 據(jù)交易員介紹，當(dāng)天資金市場(chǎng)緊張程度遠(yuǎn)比短期利率漲幅表現(xiàn)得嚴(yán)重，自開盤起資金融出就較為稀缺，14天以內(nèi)各期限資金難覓；當(dāng)天上午央行在公開市場(chǎng)開展兩期限共800億元逆回購(gòu)操作，凈投放450億元，但明顯供不應(yīng)求，午后市場(chǎng)愈發(fā)緊張，很多機(jī)構(gòu)到下午3點(diǎn)過后都未做平頭寸，緊張情緒一直持續(xù)到下午4點(diǎn)過后才有所緩解，好在節(jié)前交易時(shí)段延長(zhǎng)，為機(jī)構(gòu)籌錢提供相對(duì)充裕的時(shí)間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交1.33萬億元，較前一日增加2.64%，再創(chuàng)歷史新高。 市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著新股申購(gòu)資金總量上升及節(jié)前取現(xiàn)需求持續(xù)釋放，資金面可能不會(huì)很快恢復(fù)平靜，但是流動(dòng)性出現(xiàn)嚴(yán)重收緊可能性不大。從逆回購(gòu)、降準(zhǔn)看，央行保障合理的基礎(chǔ)貨幣供給、平抑短期流動(dòng)性波動(dòng)的意圖是明確的，超預(yù)期的流動(dòng)性波動(dòng)，只會(huì)帶來超預(yù)期的政策干預(yù)，央行并不欠缺應(yīng)對(duì)流動(dòng)性波動(dòng)的政策工具。短期來看，10日新股發(fā)行高峰已現(xiàn)，隨著11日凍結(jié)資金高峰出現(xiàn)，IPO對(duì)資金面的擾動(dòng)將漸趨平緩，節(jié)前貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性總體上維持緊而不缺的狀況是大概率事件。10日，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)雙雙上漲，本身已說明市場(chǎng)并不認(rèn)為流動(dòng)性會(huì)繼續(xù)超預(yù)期的收緊或者說市場(chǎng)并不認(rèn)為央行會(huì)放任流動(dòng)性繼續(xù)收緊。 當(dāng)然，由于新股批量發(fā)行的常態(tài)化，IPO造成的短期流動(dòng)性波動(dòng)日漸頻繁。這在一定程度上為機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性管理提出更高要求。 【相關(guān)新聞】 10日，滬股通額度累計(jì)使用突破1000億元，意味著從去年11月17日滬港通啟動(dòng)至今，已經(jīng)有超過千億元海外資金通過滬股通配置了A股。香港交易所行政總裁李小加表示，深港通很大可能將于今年下半年開通，隨著滬港通及深港通相繼開通，相信A股納入MSCI全球指數(shù)今年會(huì)有非常明顯的進(jìn)展。 周二是50ETF期權(quán)上市的第二個(gè)交易日，期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，各檔期權(quán)定價(jià)合理，持倉(cāng)量較前一交易日大幅增長(zhǎng)65.5%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，伴隨著市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展及投資者對(duì)交易規(guī)則的熟悉，預(yù)計(jì)未來將有更多的投資者投身這一新興市場(chǎng)，持倉(cāng)量有望繼續(xù)提升。 “杠桿牛市”是本輪A股行情的重要標(biāo)簽，作為杠桿資金兩大推手的券商兩融與傘形信托，當(dāng)下正處于規(guī)范之中。一些民間杠桿的野蠻生長(zhǎng)卻在意料之外，傘形信托下應(yīng)運(yùn)而生的配資公司就是其中一例，這些配資公司顯然也充當(dāng)著股市的資金推手。 【機(jī)構(gòu)研究】 兩個(gè)交易日下來，股市的總體走勢(shì)還是比較平穩(wěn)的，并且顯現(xiàn)出了反彈的態(tài)勢(shì)，成交量也依然保持在不低的水平，個(gè)股行情也有相應(yīng)的活躍度。 市場(chǎng)雖然反彈，但券商分析師認(rèn)為市場(chǎng)仍處于趨勢(shì)不明階段。國(guó)海證券策略分析師李亞明認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于寬松與改革預(yù)期不斷自我實(shí)現(xiàn)和強(qiáng)化階段的后半程，市場(chǎng)上漲的邏輯忽視基本面的惡化，但是走到今天，市場(chǎng)平均估值水平已經(jīng)大幅回升，純粹的估值修復(fù)行情結(jié)束。 無牛市的牛股投資可能成為2015年機(jī)構(gòu)投資的主要策略和機(jī)遇。記者綜合多家公私募基金公司處獲悉，今年機(jī)構(gòu)投資將越來越多的精力集中在新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股的調(diào)研和挖掘上，調(diào)研出精品可能成為未來機(jī)構(gòu)投資的重要助手，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更成為今年機(jī)構(gòu)最為優(yōu)選的對(duì)象。 【評(píng)論文章】 當(dāng)前的A股市場(chǎng)機(jī)制還不健全，要打通股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間良性互動(dòng)的經(jīng)絡(luò)尚需付出極大努力，應(yīng)該抓住當(dāng)前市場(chǎng)較為活躍的機(jī)會(huì)，加大改革力度，推動(dòng)建立兩者之間的良性互動(dòng)關(guān)系，讓A股運(yùn)行在法治化、市場(chǎng)化軌道上，讓牛市基礎(chǔ)更堅(jiān)實(shí)，走得更健康、更持久。