機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)1月CPI：貨幣政策寬松仍將持續(xù)

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

2015年1月CPI同比僅增長(zhǎng)0.8%，創(chuàng)下62個(gè)月新低，并且近5年多來(lái)首次跌至1%之下。

民生證券報(bào)告稱(chēng)，通脹低位徘徊最主要的原因還是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致實(shí)體總需求不足，穩(wěn)增長(zhǎng)的力度和強(qiáng)度難以抵掉房地產(chǎn)下行、地方造城運(yùn)動(dòng)收斂和私營(yíng)部門(mén)投資下降的合力。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，出于通縮和金融風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，貨幣還會(huì)繼續(xù)寬松，2月降準(zhǔn)不會(huì)是貨幣寬松的終點(diǎn)。

海通證券觀點(diǎn)與之類(lèi)似，“1月經(jīng)濟(jì)開(kāi)局不佳，人民幣短期貶值、經(jīng)濟(jì)通脹低迷等均要求央行加大寬松力度。”

海通證券宏觀分析師姜超等撰寫(xiě)的報(bào)告稱(chēng)，以往央行的政策放松周期往往同時(shí)啟動(dòng)降息降準(zhǔn)，以同時(shí)增加信貸的供給和需求?？紤]到本輪經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)創(chuàng)出24年新低，通縮風(fēng)險(xiǎn)甚于2005年，降息降準(zhǔn)次數(shù)應(yīng)不會(huì)低于歷史，因此未來(lái)應(yīng)至少還有1次以上降息， 2次以上降準(zhǔn)。

民生觀點(diǎn)稱(chēng)，貨幣寬松主要是為了緩釋物價(jià)下行壓力之下的存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并非刺激增量經(jīng)濟(jì)，一方面因新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)政策更注意調(diào)結(jié)構(gòu)，地方政府隨肆意舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的舊思路被抑制；另一方面，人口和庫(kù)存因素決定了房地產(chǎn)長(zhǎng)期下行趨勢(shì)已定，貨幣寬松也刺激不了房地產(chǎn)投資的增量。

其報(bào)告還認(rèn)為，考慮到今年上半年原油和去年同期對(duì)應(yīng)的基數(shù)差距，且考慮到原油庫(kù)存高企，油價(jià)反彈力度和持續(xù)性預(yù)計(jì)偏弱，未來(lái)油價(jià)還會(huì)繼續(xù)拖累物價(jià)漲幅。

目前央行貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始有所行動(dòng)，中國(guó)央行調(diào)降商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基本點(diǎn)，從2月5日起生效。再加上其他定向降準(zhǔn)措施，此舉將為銀行體系釋放約6000-7000億元人民幣的流動(dòng)性。

由于中國(guó)成長(zhǎng)放緩、流動(dòng)性緊張，此次全面降準(zhǔn)在我們的預(yù)料之中，但是其他定向降準(zhǔn)則是意外驚喜。鑒于中國(guó)通膨回落，我們預(yù)期未來(lái)6個(gè)月央行還會(huì)降準(zhǔn)一次，降息一到兩次。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室提供給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)告稱(chēng)，由于中國(guó)成長(zhǎng)放緩、流動(dòng)性緊張，全面降準(zhǔn)在我們的預(yù)料之中，但是其他定向降準(zhǔn)則是意外驚喜。鑒于中國(guó)通膨回落，我們預(yù)期未來(lái)6個(gè)月央行還會(huì)降準(zhǔn)一次，降息一到兩次。