通縮傷不起 多國債市進入負利率時代

誰是大買家？

買入收益率為負的債券聽起來非常愚蠢，因為這么做相當于借錢給政府和企業(yè)、同時還要倒貼利息。在通常狀況下，這樣的情形確實不合理，不過話說回來，全球債市眼下并非“常態(tài)”，投資者買進負利率債券也有些“無奈”。隨著油價下跌和經(jīng)濟增速放緩，全球多個國家面臨曠日持久的通貨緊縮。太平洋投資管理公司駐倫敦基金經(jīng)理邁克表示，一些客戶比以往任何時候都更愿意虧一點點錢來持有國債，以換取資產(chǎn)的安全。

那么，誰在買這些負利率債券？摩根大通表示，有六類投資者仍在購買這些債券，第一種投資者是出于避險考慮，或者將其作為通縮環(huán)境下的投資選擇；還有一種投資者買入負收益率債券是押注某種貨幣將會升值；有的投資者只是押注央行進一步降息或量化寬松推動國債價格繼續(xù)走高；一些央行和指數(shù)基金也是大買家，歐洲央行已經(jīng)明確表示其量化寬松項目將包括購買負收益率的國債；最后一類買家是銀行和保險等金融機構(gòu)，在金融機構(gòu)存在瑞士央行、歐洲央行和丹麥央行的儲備中，大約2200億歐元儲備面臨負存款利率，所以這些金融機構(gòu)只是為了盡量減少損失。

彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，其他大量持有負利率債券的大型投資者還包括太平洋投資管理公司、貝萊德、德意志資產(chǎn)及先鋒集團等。

此外，摩根大通資產(chǎn)管理駐倫敦全球利率主管大衛(wèi)認為，持有負收益率債券還是有獲利可能。麥格理固定收益策略主管尼贊表示，答案在貨幣升值的收益。“如果你在去年年底買入瑞士國債，你可能需要支付負利率，但瑞士貨幣卻在近期升值了30%。”尼贊如是說。有分析人士還表示，負利率將推動另一波收益率追逐者進入高收益市場。