機構看淡上半年行情 防御板塊受關注

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

2015年2月9日，一個值得中國資本市場銘記的日子，金融衍生品“皇冠”——期權將在今日上線。在滬指從3406點跌至了3075點時，期權的推出是否會扭轉市場的走勢？一些機構對此并不樂觀。

“降準基本在預期之內(nèi)，不會改變市場運行的總體趨勢。”國內(nèi)最大私募之一重陽投資認為，資本市場的運行核心已經(jīng)改變，“由2014年的均值回歸轉向2015年的價值發(fā)現(xiàn)?！笔袌鲫P注的焦點開始轉向經(jīng)濟基本面變化等方面。而就在昨日，海關總署發(fā)布的1月進出口數(shù)據(jù)均大幅不及市場預期。一些機構擔憂的通縮已經(jīng)開始出現(xiàn)。

大勢風向/

◎國泰君安：趨勢性機會最快要到二季度末

大大低于預期的1月進出口數(shù)據(jù)，讓不少機構擔憂中國的通縮風險。

“近期數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)投資下滑加快，出口前景仍不樂觀，消費短期有企穩(wěn)回升的跡象，總需求下滑壓力較大。在7%政策目標下，基建投資將在穩(wěn)增長中發(fā)揮中流砥柱的作用。因此，預計需求分化格局在未來一年會繼續(xù)?！敝行抛C券認為，“短期仍維持去庫存持續(xù)一年左右的判斷，即大概持續(xù)到2015年底，總產(chǎn)出下滑壓力較大?！?/p>

此前一直看多的國泰君安，也提醒投資者要注意“大分化”：“投資者可以利用降準的機會調控倉位和結構，迎接加速分化的行情。市場趨勢性機會的到來需要等待基本面真正企穩(wěn)或是更明確的連續(xù)放松政策的到來。這個時點最快在二季度中后期，或者在三季度初?！?/p>

在“大分化”格局下，國泰君安看好中盤藍籌（醫(yī)藥、大眾食品、黑電、輕工）與成長股（TMT、環(huán)保、新材料）；在存量博弈下，與改革相關的主題將得到較多的關注，推薦包括黃金水道（長江經(jīng)濟帶）主題，并維持前期國企改革、體育、核電主題投資推薦標的。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：宏觀經(jīng)濟情況

行業(yè)熱點/

◎西南證券：尋覓醫(yī)藥行業(yè)避風港

在大勢走弱的背景下，醫(yī)藥股往往是不二選擇，但是想要布局醫(yī)藥的投資者也要區(qū)別對待；比如西南證券就提醒，2月投資醫(yī)藥要盡量規(guī)避處方藥的上市公司。

2014年，醫(yī)藥制造業(yè)累計主營業(yè)務收入、利潤總額、主營業(yè)務成本分別為23327億元、2322億元、16646億元，同比增長分別為12.9%、12.1%、13.5%。從12月份單月數(shù)據(jù)看，利潤增速快于收入增速，西南證券預計2015年行業(yè)收入增速將回升到15%左右。

該機構表示，2014年初受到GMP建設影響，眾多企業(yè)停產(chǎn)，行業(yè)收入基數(shù)較低。另外新版GMP建設高峰已過，企業(yè)新增折舊費用將減少，且企業(yè)目前處于降息通道，有利于降低財務費。預計1月醫(yī)藥行業(yè)的利潤同比增速超過收入增速。

此外，藥品價格政策再起風波，單獨定價及優(yōu)質優(yōu)價藥品或受到?jīng)_擊，如湖南省、浙江省近期的招標新規(guī)要求，對藥品中標價構成一定程度的壓力。結合前期發(fā)改委計劃放開最高零售價，醫(yī)院引入醫(yī)保支付等政策，制藥企業(yè)利潤的長期成長性或將受到質疑，但器械、服務、商業(yè)及部分專科藥很可能成為避風港。

1月份醫(yī)藥指數(shù)上漲主要是估值切換，現(xiàn)基本結束；2月份將尋找估值低、1月份漲幅較小標的；盡量規(guī)避處方藥，配置醫(yī)療器械、服務、血液制品及疫苗等。具體選股思路如下：1，隨著干細胞政策呼之欲出，重點推薦國際醫(yī)學；2，業(yè)績成長性好、低估值標的，重點推薦海思科、千紅制藥、萊美藥業(yè)；3，藥品招標政策風險干擾較小，重點推薦科華生物、華蘭生物。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：市場風格變化◎消費藍籌防御性凸顯

大盤從去年11月至今漲幅近40%，食品飲料行業(yè)漲幅跑輸大盤近40個百分點。中銀國際發(fā)表研報表示，一般而言，在牛市的前半段，作為非進攻性的食品飲料行業(yè)會跑輸大盤，但后續(xù)隨著大盤藍籌估值到位，食品飲料后市進入補漲階段并將呈現(xiàn)明顯超額收益。

目前，大盤股（例如金融）遭受一些利空，指數(shù)也較為疲弱，震蕩行情明顯，防御要求提高。消費藍籌白馬以及前期漲幅嚴重落后的標的表現(xiàn)出較好的防御性。從基本面角度，當前宏觀經(jīng)濟下，多數(shù)大眾消費品需求相對疲弱的情況或將延續(xù)，短期難以大幅改善，但維持中期底部的判斷。

建議重點關注：百潤股份、三全食品、伊利股份、光明乳業(yè)、承德露露、洽洽食品、加加食品。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：春節(jié)銷售情況