央行降準“紅包”已發(fā) 但短期內(nèi)難現(xiàn)“存款搬家”

日前，中國人民銀行宣布自2012年5月份以來首次下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率，并對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外定向降準。這被業(yè)內(nèi)稱為一場“春雨”，更被寓意為央行的“放松”信號，而在國外央行爭相降息的情況下，我國則選擇降準，專家認為，這是針對我國自身發(fā)展所選擇的寬松模式，也是沿著深化改革道路前行的有效方法。

“采取降準而非降息，與我國特殊的貨幣供應的基礎貨幣投放渠道有一定關系。”中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前的情況看，價格杠桿在貨幣政策傳導機制當中發(fā)揮的并不理想，而當前我國外匯占款快速下降，使得我國通過傳統(tǒng)的外匯占款渠道來釋放基礎貨幣已經(jīng)很難再釋放流動性。

王軍進一步分析稱，我國面臨實體經(jīng)濟融資難、融資貴的問題，流動性在春節(jié)前會面臨階段性不足。而通過降準能夠使商業(yè)銀行擴大吸收存款可貸資金的數(shù)量，這也可以認為是數(shù)量上的寬松。國外的降息是向?qū)嶓w經(jīng)濟輸入流動性，而我國降準所達到的效果是相同的，是一種總量寬松的政策。

中投顧問宏觀經(jīng)濟研究員馬遙在接受《證券日報》記者采訪時也認為，央行降準可以增加資本市場的流動性，直接利好金融和房地產(chǎn)行業(yè)。

馬遙還表示，降準有利于釋放商業(yè)銀行在央行的保證金，從而增加市場貨幣供應量，有利于刺激生產(chǎn)環(huán)節(jié)。單純降息，短期的作用不明顯，因為我國居民習慣性儲蓄，即使降準，短期內(nèi)資金也不會輕易“搬家”。而央行降準，所有商業(yè)銀行可使用資金增加，有利于資金乘數(shù)效應的發(fā)揮，帶動經(jīng)濟投資的增長。降息可以提高市場交易活躍度，倒逼資金進入銀行之外的其他市場，也有望降低貸款成本，提高產(chǎn)品競爭力。

王軍還分析稱，從經(jīng)濟基本面來看，目前我國經(jīng)濟下行的壓力較大，需求不足與通縮跡象都在加劇，而貨幣政策從總量上支持穩(wěn)增長、防通縮就必然會在數(shù)量上朝著寬松的方向進行調(diào)控。

“總量性的寬松政策無論對居民、企業(yè)還是銀行都會在改善未來經(jīng)濟增長預期上有所幫助。”王軍強調(diào)，在經(jīng)歷過一次降息和降準后，降息和降準的空間已經(jīng)打開，而物價持續(xù)在低位徘徊也預示著降息和降準的空間會很大，考慮到當前全球的寬松情況，未來將會持續(xù)和顯著的改善對我國經(jīng)濟發(fā)展的預期，并且確保2015年有個良好的開局，進而實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標。（記者 丁 鑫）

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