投連險逆襲 壽險盈利模式悄然試水“管理費”

投連險，這一本與股市唇齒相依、素有“基金中的基金”之稱的保險產(chǎn)品，如今卻因非標資產(chǎn)的惹火，而成功逆襲。表面上看，這是一款產(chǎn)品在蟄伏多年后的揚眉吐氣，但更深遠的意義在于：保險公司借新版投連險，正開始嘗試盈利模式的轉(zhuǎn)型。

有這樣一組新鮮出爐的數(shù)據(jù)：2014年我國投連險的新增收入為289.5億元，而2013年時這個數(shù)據(jù)只有83.18億元，同比暴增248%。這是來自華寶證券最新一期報告中的數(shù)據(jù)，這家長期研究投連險的券商發(fā)現(xiàn)：投連險市場格局正在悄變。

跟隨股市起伏的脈絡，舶來品投連險進入中國十多年來，共經(jīng)歷了數(shù)次大起大落。2014年，投連險迎來了發(fā)展史上的重要轉(zhuǎn)折，在投資收益方面，投連險賬戶全部取得較好的正收益。更關(guān)鍵的是，在產(chǎn)品設計和投資運作方面，投連險找到了更好的突破口——掛鉤非標資產(chǎn)。

迄今已有弘康人壽、國華人壽、光大永明人壽等保險公司，開始發(fā)行可投資于非標資產(chǎn)的投連險“類固定收益型賬戶”。這打破了過去投連險只可投債券、基金、股票等標準化資產(chǎn)的慣例，而2014年保監(jiān)會向保險公司下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范投資連結(jié)保險投資賬戶有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》，被業(yè)內(nèi)視為此番破冰的依據(jù)。

據(jù)統(tǒng)計，2014年新上市且開始運營公布凈值的投連險賬戶共計7只，分別是光大永明人壽和國華人壽旗下賬戶，均為“類固定收益賬戶”。這類投連險賬戶，主要投資的非標資產(chǎn)包括：債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、集合信托計劃、保險資產(chǎn)管理計劃等。

換了身“馬甲”之后，投連險成功咸魚翻身。與其他類型的公私募產(chǎn)品相比，新版投連險作為一類嫁接于公眾投資者和非標之間的公募產(chǎn)品，由于不俗的穩(wěn)定收益預期和并不繁冗的投資機制，而頗具競爭力。網(wǎng)銷渠道的興起，更為投連險謀求高速發(fā)展提供了一個平臺。

如果說2014年是投連險的重生之年，那么可預見的是，2015年投連險將迎來“第二春”。隨著投連險設立賬戶由審批制轉(zhuǎn)向備案制，未來會有越來越多的保險公司抓住投連險這一類公募產(chǎn)品，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，開發(fā)出更多滿足市場需求的產(chǎn)品。

然而，這不單是一個產(chǎn)品的簡單逆襲，背后隱藏著保險公司借此改變單一盈利模式的有力嘗試。眾所周知，目前國內(nèi)大部分壽險公司的盈利模式過度依賴于利差、甚至短利差，這是典型的“靠天吃飯”。

解決這一問題的本質(zhì)就是，增加利潤來源。近年來，一些國際保險公司開始通過發(fā)展投連險、變額年金等新型保險產(chǎn)品，將盈利模式從簡單的利差逐步向“利差+管理費”轉(zhuǎn)變。這主要是因為，投連險沒有保證收益，投資風險完全由客戶承擔，保險公司從中主要賺取管理費，因而對保險公司資本金、償付能力的要求較低。

不過，需要特別指出的是，隨著保險公司在投連險之路上的大跨步前進，對于投資非標資產(chǎn)的投連險賬戶來說，流動性和項目風險管理是重中之重。同時在產(chǎn)品的風險控制流程上，也需要設立有針對性的防范措施。

尤其是在互聯(lián)網(wǎng)平臺上銷售投連險的保險公司，在投資者教育上切記扎實透徹。因為投連險屬于投資者自擔風險的產(chǎn)品，而現(xiàn)有的預期收益率概念往往會令投資者產(chǎn)生困惑，保險公司應避免因此而產(chǎn)生退保風波。