談股論基：均衡市下的主題投資機(jī)遇

在證監(jiān)會(huì)限制兩融和銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)傘形信托的監(jiān)管之下，市場(chǎng)近期的投資熱情開(kāi)始有一定的消退。無(wú)論是傳統(tǒng)的藍(lán)籌板塊，還是前期已經(jīng)反彈充分的成長(zhǎng)行業(yè)，從目前的估值和短期的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)來(lái)看，上漲空間均已經(jīng)大幅縮窄。在宏觀政策變動(dòng)的真空期內(nèi)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間的運(yùn)行會(huì)比較糾結(jié)，均衡市的情況下，近期我們可以將目光集中向一些政策催化的主題投資。2~3月份是地方和中央兩會(huì)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。短期我們關(guān)注長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶和體育產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確要求優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，重點(diǎn)實(shí)施長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶正式上升到國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略的高度。會(huì)后中央各部委配套政策頻出，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略正逐漸落到實(shí)處。在長(zhǎng)江上游海上絲綢之路起點(diǎn)規(guī)劃和下游上海自貿(mào)區(qū)規(guī)劃逐漸浮出水面的背景下，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略規(guī)劃成為連接上下游試點(diǎn)區(qū)域、縮小沿線各省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異的重要抓手。1月下旬，地方兩會(huì)拉開(kāi)序幕，長(zhǎng)江沿線省市積極尋求對(duì)接長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略突破口。

我們認(rèn)為，地方層面后續(xù)催化劑的密集出現(xiàn)將使得長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶主題進(jìn)一步升溫。

體育產(chǎn)業(yè)更將是貫穿全年的主題性機(jī)會(huì)。2014年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布了 《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），激發(fā)了產(chǎn)業(yè)資本對(duì)體育產(chǎn)業(yè)的投資熱潮。

《意見(jiàn)》指出到2025年我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將大幅擴(kuò)大至5萬(wàn)億，意味著未來(lái)10年體育產(chǎn)業(yè)將步入年復(fù)合增長(zhǎng)率13.4%的高速增長(zhǎng)期。政府正在體育產(chǎn)業(yè)中履行簡(jiǎn)政放權(quán)、管辦分離的承諾，以加速去行政化為主要抓手，放開(kāi)更多的市場(chǎng)主體進(jìn)入體育傳媒、賽事運(yùn)營(yíng)等前期制度性壁壘較高的體育子行業(yè)里。產(chǎn)業(yè)資本積極參股控股，有助于最大程度挖掘體育公司的價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力。

由于監(jiān)管政策的變化，短期指數(shù)預(yù)計(jì)均將維持寬幅震蕩，主題投資的機(jī)遇會(huì)大幅增加。而從3個(gè)月的維度來(lái)看，貨幣放松和資金成本下行仍舊是大趨勢(shì)，目前估值較低和資金敏感型的藍(lán)籌板塊仍有中期機(jī)會(huì)。

（郭世凱）