對美元貶值減少外匯占款 降準仍有必要

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

“歐央行新版QE所提供的大量流動性毫無疑問會產(chǎn)生溢出效應(yīng)，而美元匯率的走強又會帶動資金回流美國，增強未來全球跨境資本流動的不確定性?！比涨?，中國人民銀行副行長潘功勝在出席國新辦吹風(fēng)會時表示。他指出，歐央行的QE政策加上美國量化寬松政策正?；内厔?，將會進一步推動美元匯率走強，從而對人民幣對美元匯率造成下行壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在過去的一年間，我國金融機構(gòu)外匯占款增長低位徘徊，基礎(chǔ)貨幣投放的缺口不斷擴大，央行是否將擇機啟動降準成為市場關(guān)注的焦點。

資本回流影響國內(nèi)流動性

2014年全年新增外匯占款僅7787億元,且12月出現(xiàn)了1184億元人民幣的減少，外匯占款減少改變了央行以往的貨幣投放軌跡。

“央行至今還未降準，原因可能首先是去年底降息之后股市暴漲，央行擔(dān)憂放出去的貨幣沒有進入實體經(jīng)濟。而在保證市場流動性方面，還有一些創(chuàng)新的工具比如MLF等可以使用?！敝袊裆y行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，如果人民幣貶值預(yù)期持續(xù)，個人和企業(yè)的結(jié)匯持續(xù)減少，將造成流動性進一步收縮。

國家外匯管理局公布的2014年12月的銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)顯示，12月銀行結(jié)售匯逆差為571億元人民幣，連續(xù)5個月出現(xiàn)逆差。其中，銀行代客結(jié)售匯逆差為699億元，連續(xù)4個月保持逆差。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉對記者表示，央行退出人民幣匯率的常態(tài)干預(yù)，人民幣不再完全跟隨美元走勢，這一點從央行公布的外匯儲備數(shù)據(jù)中有直接體現(xiàn)，中國外匯儲備在第三季度減少了1000億美元，回落至3.89萬億美元。

從2014全年公布的外儲數(shù)據(jù)來看，雖然年末余額仍較2013年末增長近200億美元，但趨勢已從一、二季度的增長轉(zhuǎn)為三、四季度的下降。因此，高玉偉認為近期人民幣對美元的貶值更多反映市場供求的變化，市場對美元資產(chǎn)有更多的需求，與全球經(jīng)濟復(fù)蘇有關(guān)。

盡管如此，龐大的外匯儲備規(guī)模依然是人民幣最強有力的后盾，“由于中國手握2萬億美元的對外凈債權(quán)，因此單純的資金撤出對中國的沖擊不大?！迸d業(yè)證券近日的研報指出。

全盤考慮量價調(diào)整

溫彬認為，央行在考慮貨幣政策時不僅要考慮內(nèi)部因素，還要考慮外部環(huán)境的因素，隨著美元走強，人民幣的貶值預(yù)期加強，未來中美利差收縮會進一步影響到人民幣匯率，資本從流入中國套取匯差利差，轉(zhuǎn)而去購買美元套取匯差利差，造成人民幣大幅貶值。雖然這對出口有幫助，但央行可能擔(dān)心人民幣的不穩(wěn)定對國內(nèi)經(jīng)濟造成的沖擊，信用風(fēng)險爆發(fā)，同樣不穩(wěn)定的匯率對人民幣國際化戰(zhàn)略也會帶來不利影響?！岸唐诘馁H值對貨幣政策的影響并不大?！备哂駛フJ為。

日前，中國央行行長周小川在達沃斯會議的發(fā)言中強調(diào)，貨幣政策不是萬能的，但可以為其他政策，比如為結(jié)構(gòu)政策的制定和實施爭取時間和空間。

1月27日，發(fā)改委繼周一批復(fù)三項基建工程后，又新公布兩項總投資逾300億元的獲批公路工程，以基建來穩(wěn)投資穩(wěn)增長的力度不減。一位不愿具名的分析師認為，隨著2015年政府加大對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的財政投入，也需要相應(yīng)的貨幣信貸來配合資金投放，預(yù)計全年的信貸增長仍將保持在較高水平。未來我國貨幣政策仍將保持穩(wěn)健，如果外匯占款出現(xiàn)急劇下降或者一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化，央行仍有極大可能降準。

潘功勝還表示，將進一步完善人民幣匯率的市場化形成機制。他說，“2014年我們已經(jīng)跨出了很大一步，今年將繼續(xù)加大市場供求力度，增強人民幣匯率浮動彈性?！?/p>