中澳鐵礦巨坑難填 中信股份提百億減值撥備

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

對中信股份（00267，HK）來說，縱使胃口再大，但其9年前拿下的中澳鐵礦至今仍如鯁在喉。

1月20日，中信股份公告稱，受過去數(shù)月鐵礦石價格持續(xù)下跌影響，公司可能會對中澳鐵礦作出14億～18億美元（約合人民幣86億～110億元）的減值撥備?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，普氏62%鐵礦指數(shù)已跌至66美元/噸，1年前該指數(shù)為123美元/噸，跌幅高達(dá)46%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，由于中信股份當(dāng)年收購中澳鐵礦的成本較高，令每噸鐵礦石成本價高達(dá)120～130美元，加上項目投產(chǎn)期錯失最佳時機(jī)，故為項目撥備是意料中的事。

有分析人士表示，與澳洲當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商30～40美元/噸的開發(fā)成本相比，中澳鐵礦毫無競爭力，隨鐵礦石價格暴跌，項目最終關(guān)閉的風(fēng)險較大。

中澳鐵礦項目再虧/

2006年，中信股份前身中信泰富斥資4.15億美元買下西澳大利亞兩個分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)的公司Sino-Iron和BalmoralIron的全部股權(quán)。

這是澳洲最大的磁鐵礦項目，也是中國企業(yè)在澳大利亞的最大投資。盡管一直被視為重點項目，但中澳鐵礦已讓中信股份連續(xù)數(shù)年失望。

中信泰富最早的成本預(yù)算為33.19億美元，計劃投產(chǎn)時間定于2009年7月。然而直到2013年12月，“中澳Sino鐵礦項目”生產(chǎn)的首船成品礦才付運(yùn)，累計耗資已近100億美元。1年前的數(shù)據(jù)顯示，公司鐵礦開采業(yè)務(wù)由2012年虧損7.81億港元，擴(kuò)大至2013年的16.81億港元。

2014年初，中信股份主席常振明就已不諱言，隨著該項目開始營運(yùn)并出口精礦粉，利息支出無法再資本化，未來兩年集團(tuán)將面臨很大撥備壓力。

2015年1月20日，中信股份宣布，受到過去數(shù)月鐵礦石價格持續(xù)下跌影響，公司可能會對中澳鐵礦作出14億～18億美元的減值撥備。公告顯示，中澳鐵礦項目的第三至第六條生產(chǎn)線的建設(shè)正按計劃進(jìn)行。其中，第三、四條線的調(diào)試預(yù)計將在今年底前開始，第五、六條線的調(diào)試會在明年。預(yù)計到2016年底，整個項目將全面建成投產(chǎn)。

按照中信股份的計劃，中澳鐵礦項目實現(xiàn)全部產(chǎn)能后，每年可產(chǎn)2400萬噸精礦粉，其中900萬～1000萬噸供給中信泰富特鋼，其他則在市場上出售。

不過，金銀島市場分析師弭澎琦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國際市場礦價不斷下探，因前期投入成本過高，中澳鐵礦的批量達(dá)產(chǎn)不見得是好事。來自西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，普氏62%鐵礦指數(shù)已跌至66美元/噸，而在一年前，該指數(shù)尚在123美元/噸，跌幅高達(dá)46%。

交銀國際分析師李浩認(rèn)為，目前鐵礦石價格跌至70美元/噸，有可能再跌至60美元水平，再大跌的空間有限，故相信中信此次為鐵礦石項目已作出足夠撥備。

資金開支尚未見底/

一位曾到澳大利亞調(diào)研的分析師亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，澳洲當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商成本在30～40美元/噸，中信的開發(fā)成本毫無競爭力。此前，中信方面從未向外界披露過中澳鐵礦項目的噸成本核算，但依照當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)者與分析師的測算，這一數(shù)目不會低于80美元/噸。

國內(nèi)分析人士認(rèn)為，中澳鐵礦無論是部分投產(chǎn)還是全部投產(chǎn)，其成本都無法與目前四大礦山 （必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG）相比拼。弭澎琦則表示，自2009年以來，諸多案例證明，“走出去”不是一條平坦之路，如何“出海尋礦”并最終獲益一直是個大難題。

值得注意的是，1月20日中信股份還發(fā)布公告稱，泰國正大集團(tuán)聯(lián)合日本伊藤忠商事株式會社，斥資約800億港元認(rèn)購中信股份20%股權(quán)，并成為公司第二大股東，新融資亦將用作公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

對此，一位業(yè)內(nèi)資深人士向稱，外部資本進(jìn)入中信股份，這對急需 “輸血”的中澳鐵礦或許是一個好消息。

事實上，投資機(jī)構(gòu)對未來兩年鐵礦石價格預(yù)測并不樂觀?；ㄆ鞂?015年鐵礦石預(yù)估價格從每噸65美元下調(diào)至58美元。瑞銀則預(yù)計今年鐵礦石均價為每噸66美元。在業(yè)內(nèi)人士看來，由于中澳鐵礦項目已投產(chǎn)的兩條生產(chǎn)線所獲得的資金，根本無法支撐后面四條生產(chǎn)線的投資，因此，中信股份需要不斷增加投資。

一位熟悉國內(nèi)外鐵礦開采的專家透露，按照目前中澳鐵礦項目建設(shè)情況，至少還要追加投資20億～30億美元。不過，弭澎琦表示，即便有資金持續(xù)支持，中澳鐵礦盈利前景仍不容樂觀。

“如果把中澳鐵礦比作一盤棋，您將怎樣形容它的未來？”曾有記者這樣問原國家圍棋隊隊員、七段高手常振明。常振明笑答，“用圍棋術(shù)語來說，未來我們?nèi)詫⒖鄳?zhàn)。”