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瑞郎擺脫低估風(fēng)險(xiǎn) 美聯(lián)儲加息恐受掣肘

2015-01-20 01:23:59

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

上周四,瑞士央行意外宣布取消歐元兌瑞郎1.20匯率下限,立即掀起全球外匯市場的一場腥風(fēng)血雨。

事實(shí)上,瑞士央行此舉乃不得已而為之的合理行為。

此前,為了守住歐元兌瑞郎匯價(jià)的1.20下限,瑞士央行曾頻頻出手干預(yù)匯市,2014年12月,該央行估計(jì)總計(jì)買進(jìn)200億歐元,該國外匯儲備上月增至紀(jì)錄高位。

“瑞士央行此次意外之舉,其實(shí)也在情理之中。至少現(xiàn)在瑞士法郎迅速擺脫了被低估的風(fēng)險(xiǎn)?!敝行沤ㄍ妒紫暧^分析師黃文濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

民生證券首席宏觀研究員管清友表示,預(yù)計(jì)2015年全球主要央行將在貨幣寬松的道路上繼續(xù)奔跑,而美聯(lián)儲的加息步伐也將因“瑞郎去限”受到掣肘。

專家:歐元會進(jìn)一步貶值

北京時(shí)間1月15日晚間,瑞士央行突然宣布取消已實(shí)施逾三年的歐元兌瑞郎匯率下限,同時(shí),瑞士央行宣布降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至-0.75%。

瑞士央行對此解釋稱,“主要央行之間的政策分歧已經(jīng)顯著擴(kuò)大,而且這一趨勢極有可能得到進(jìn)一步加強(qiáng)。歐元兌美元大幅走低,并帶動瑞郎兌美元顯著回落。在這種形勢下,瑞央行認(rèn)為設(shè)定歐元/瑞郎下限的政策已經(jīng)不合時(shí)宜”。同時(shí),“進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率水平、利率目標(biāo)區(qū)間,是為了防止歐元/瑞郎匯率下限被取消后可能出現(xiàn)的貨幣環(huán)境收緊?!?/p>

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,事實(shí)上,瑞士央行并不希望匯率升值,這么做是不得已而為之。此前,作為歐盟以外的一個(gè)小國家,只能依附掛鉤歐元來維持匯率的相對穩(wěn)定。但隨著全球貨幣持續(xù)寬松,歐元也在不斷地貶值,實(shí)際有效匯率的貶值已經(jīng)讓瑞士有些承受不住壓力。

2011年,避險(xiǎn)資金大量涌入瑞士,瑞士央行為了遏制瑞郎升值,給歐元兌瑞郎設(shè)定1.2的下限,之后瑞士央行通過不斷買入歐元,成功抵住歐央行寬松政策的沖擊,但瑞郎實(shí)際有效匯率自2011年以來貶值13%。

近期,市場預(yù)期歐洲央行將推出全面QE,歐元兌美元匯率也接連創(chuàng)出新低。瑞士央行必須將歐元兌瑞郎匯率維持在1.2的下限,不得不大量購入歐元。據(jù)了解,目前瑞士外匯儲備占GDP比重已經(jīng)從2011的30%左右躍升至如今的70%以上。

“瑞士央行已經(jīng)預(yù)計(jì)歐盟將會推出量化寬松,歐元無疑會進(jìn)一步貶值,如果繼續(xù)盯住1.2的下限,那么瑞士國內(nèi)的通脹壓力會非常大。因此,瑞士央行此次意外之舉也在情理之中。至少,現(xiàn)在瑞郎迅速擺脫了被低估的風(fēng)險(xiǎn)?!秉S文濤告訴記者。

全球貨幣貶值競賽恐持續(xù)

如果說此次瑞郎 “黑天鵝”事件是全球貨幣寬松帶來的結(jié)果,那么事件的背后則可能是新一輪央行寬松競賽。

“從另一個(gè)角度來看,瑞士央行此舉可能已經(jīng)基本確認(rèn)了歐洲央行即將推出全面QE的預(yù)期?!秉S文濤表示,探討接下來全球貨幣匯率走勢,則要從歐洲央行是否推出QE以及推出QE的力度有多大等方面來分析。

市場預(yù)計(jì),歐洲央行將在1月22日的議息會議上實(shí)施全面QE政策。黃文濤告訴記者,如果1月22日歐洲央行會議推出QE的力度強(qiáng)于預(yù)期,那么美元還將上漲。在目前全球經(jīng)濟(jì)需求疲弱,美元進(jìn)入升值周期的背景下,各國央行將通過相對增大匯率彈性,增強(qiáng)貨幣政策獨(dú)立性的方式來緩和內(nèi)外部沖擊。

黃文濤認(rèn)為,全球貨幣貶值競賽還在進(jìn)一步持續(xù)當(dāng)中。

日本方面,民生證券宏觀組發(fā)布研報(bào)指出,隨著油價(jià)下跌對物價(jià)的影響日漸明顯,未來日本的通縮風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大。1月15日,日本央行行長黑田東彥表示,日本央行將繼續(xù)大規(guī)模貨幣寬松,直到達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。

“短期來看,結(jié)構(gòu)性改革難以立竿見影,各國除了繼續(xù)貨幣寬松和推動貨幣貶值外,似乎沒有太好的辦法刺激需求。預(yù)計(jì)2015年全球主要央行將在貨幣寬松的道路上繼續(xù)奔跑。其中,歐央行、日本央行以及中國央行都可能推出更大力度的寬松措施,而美聯(lián)儲的加息步伐也將因此受到掣肘?!惫芮逵驯硎尽?/p>

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