信托公司鏖戰(zhàn)資產證券化 爭資格搶項目拉攏銀行

編者按：一眾信托公司正將資產證券化視為業(yè)務轉型最為重要的突破口，盡管這一業(yè)務的實際操作繁冗復雜、困難重重。

資產證券化真將成為信托業(yè)的大藍海嗎？實現常規(guī)化之路還需跨越哪些關卡？信托公司為開拓這一潛在市場又在進行哪些實質性準備？本期信托話題就這些疑問一一進行探討。

證券時報記者 楊卓卿

隨著監(jiān)管層的推動和相關政策的一再松綁，信貸資產證券化業(yè)務為信托業(yè)打開廣闊的想象空間。

據證券時報記者了解，目前信托公司普遍對資產證券化業(yè)務重視有加，有的設立專營部門從事該業(yè)務。在與會計師事務所、律師事務所等機構積極接洽的同時，為拼搶項目，信托公司尤其注重與銀行的溝通和對接。

資格審批進程加快

越來越多信托公司將對資產證券化業(yè)務前景的看好落實為行動。為了踐行“放權簡政”的初衷，監(jiān)管層近來對相關資格的批復進程也大為加快。

據方正東亞信托研究發(fā)展部總經理楊帆透露，方正東亞自2013年初便開始研究資產證券化業(yè)務，2014年8月通過湖北銀監(jiān)局預答辯，2014年11月已獲得特定目的信托受托資格。

廈門國際信托一位高管告訴記者，廈門國際信托自2012年底開始籌備特定目的信托受托機構資格申請，為此設立內部工作組進行理論研究和市場調研，2013年底正式向廈門銀監(jiān)局提交申請材料，2014年9月下旬已收到資格批復。

“監(jiān)管層主要考察的是公司是否具備相關人才配備和IT系統(tǒng)，也會對風控和信披提出一些要求。”上述廈門國際信托高管坦承，如今獲取特定目的信托受托機構資格的難度已大為降低，監(jiān)管批復也在提速。

民生信托相關人士則表示，由于2013年4月份才完成重新登記，民生信托尚不滿足開展這類業(yè)務信托公司的重新登記時間應超過3年的相關要求，但公司已開始相關資格的申請及業(yè)務準備。

由于監(jiān)管部門在2008年~2011年曾叫停資產證券化項目，包括興業(yè)信托、湖南信托、紫金信托、北京信托等均在2012年之后獲得該資格。目前已拿下該資格，可開展資產證券化業(yè)務的信托公司數量累計超過30家。

獨立部門專攻業(yè)務

數據顯示，從2005年至2014年底，共有19家信托公司作為受托人發(fā)行了94單共3803.2億元的信貸資產證券化產品。值得一提的是2014年的井噴狀況，僅2014年前9個半月發(fā)行規(guī)模大約為此前9年的發(fā)行總規(guī)模的兩倍。

據證券時報記者了解，為了應對資產證券化業(yè)務潮流，不少嗅覺敏銳的信托公司開始設立獨立部門主攻該業(yè)務，或增設資產證券化業(yè)務部、投資銀行部等專業(yè)部門，有的則組建了相關業(yè)務團隊。

南方某中型信托公司內部人士透露，公司資產證券化業(yè)務初始團隊僅3人，但考慮到這項業(yè)務的重要性和專業(yè)性，公司高層刻意設立獨立的投資銀行部門，并加緊人才布局。

外貿信托年報顯示，構建資產證券化全鏈條增值服務體系是公司轉型的四大方向之一，目前外貿信托的資產證券化業(yè)務則由金融市場總部負責。

湖南信托相關人士稱，公司資產證券化業(yè)務目前由信托二部負責，2013年8月拿下業(yè)務資格之后，針對信貸資產和企業(yè)經營性資產的特性，公司還分別制定融資項目建議書向相關發(fā)起主體進行業(yè)務推介。

上述廈門國際信托高管還表示，拿下業(yè)務資格之后，他們加緊與會計師事務所與律師事務所進行業(yè)務接洽，另一方面，公司還在接觸軟件開發(fā)公司，為設立IT系統(tǒng)打好提前量。

傍銀行搶資源

目前來看，信貸資產證券化業(yè)務通常由發(fā)起銀行主導，信托公司更多的是承擔“通道”角色，這也決定了銀行的強勢地位。

中原信托相關人士稱，至少現階段，信貸資產證券化還不能成為支撐整個行業(yè)盈利的主流業(yè)務。“一方面是越來越多的信托公司加入到競爭中，導致費率下降；另一方面，大型國有銀行具有研發(fā)、資源等優(yōu)勢，信托公司很難參與到業(yè)務的設計研發(fā)中去，使得這項業(yè)務通道化特征明顯。”該人士說。

處于信貸資產證券化業(yè)務主導地位的銀行，自然會收到信托公司的各種示好。

“在業(yè)務儲備方面，雖然尚未獲得業(yè)務資格，公司已經開始與一些股份行、城商行、農商行、金融租賃公司等進行商洽。除了信貸資產證券化業(yè)務，在企業(yè)資產證券化業(yè)務方面已有部分項目儲備，在與證券公司、基金公司研究合作機制。”上述民生信托人士稱。

銀行系信托公司在資產證券化業(yè)務中的優(yōu)勢也不言而喻。

興業(yè)信托相關人士稱，2012年底獲得特定目的信托受托資格后，公司內部一直將資產證券化業(yè)務作為戰(zhàn)略性業(yè)務來推動，在制度建設、系統(tǒng)搭建、團隊培養(yǎng)以及市場拓展方面均投入了較大的人力和物力。

2014年，興業(yè)信托信貸資產支持證券發(fā)行規(guī)模達117.78億元，市場排名靠前，并且成功發(fā)行了國內首單綠色金融信貸資產證券化產品——興元2014年第二期綠色金融信貸資產支持證券。

1%利潤率的尷尬

據上述中原信托人士分析，在信貸資產證券化業(yè)務中，股份行、城商行等中小銀行所具備的市場潛力更大，因為這類銀行對改善信貸結構、資產出表的需求較旺盛。對于信托公司來說，與這類銀行合作也更容易較早地參與到信貸資產證券化的各個環(huán)節(jié)中，有利于進一步提升信托公司的專業(yè)化能力和創(chuàng)新能力。

一位信托公司業(yè)務負責人稱，目前信托公司從事一單資產證券化業(yè)務的利潤率只有1%。，不少甚至更低，與信托公司實際付出相差甚遠，“但仍有很多公司爭著搶著做，盈利不是目的，他們只是想開個業(yè)務創(chuàng)新的頭單，這實際上給行業(yè)帶來很不好的影響。”

公開數據顯示，從2005年至2014年底，僅19家信托公司作為受托人發(fā)行了94單共3803.2億元信貸資產證券化產品。

2014年底，信托公司資產證券化業(yè)務專題研討會在北京召開，銀監(jiān)會非銀部許文副主任、葉凌風副處長、創(chuàng)新部劉麗娜副處均長應邀出席，來自68家信托公司120余位資產證券化業(yè)務相關負責人也參與其中。

一位前往參會的信托公司高管表示，監(jiān)管層一再強調信托公司開展資產證券化業(yè)務的重要性，希望業(yè)內公司更加主動地發(fā)揮SPV(特殊目的載體)的角色，通過產品創(chuàng)新盡可能提高收益率，同時也要避免惡性競爭，陷入類似券商傭金戰(zhàn)的尷尬。