佳兆業(yè)4億港元貸款違約 債務(wù)存交叉違約風(fēng)險

該公司其中一只債券的市場交易收益率攀升至122%。 證券時報記者朱凱 佳兆業(yè)（01638.HK）4億港元貸款違約，后續(xù)可能進(jìn)一步觸發(fā)其他債務(wù)交叉違約風(fēng)險。市場研究機構(gòu)對此判斷略有分歧。 百川金融集團報告認(rèn)為，佳兆業(yè)本身經(jīng)營正常，資產(chǎn)是債務(wù)的1.32倍，財務(wù)風(fēng)險基本可控。海通證券報告認(rèn)為，盡管某種程度這屬于個體現(xiàn)象，但地產(chǎn)業(yè)信用分化加劇，馬太效應(yīng)正在顯現(xiàn)；加之離岸債市違約不斷，需警惕避險情緒的傳染和蔓延。 佳兆業(yè)債務(wù)不少，據(jù)調(diào)查，僅佳兆業(yè)目前分散于新加坡、香港等地的尚未到期美元及人民幣債券等的規(guī)模，至少達(dá)到折合34億美元以上。據(jù)Wind資訊相關(guān)統(tǒng)計，除18億元人民幣（約合3億美元）企業(yè)債的票面利率為6.875%外，其余的美元債券及票據(jù)利率均在8%~13.5%之間。不過，這些都是發(fā)行時規(guī)定的付息利率水平，與當(dāng)前突發(fā)事件沖擊下的可成交收益率，完全不是一回事。 上述以佳兆業(yè)作為發(fā)行主體的債券，最新的市場交易收益率處于不斷攀升的過程中，這也意味著價格持續(xù)暴跌。據(jù)交易人士介紹，截至北京時間昨日下午4時左右，一只在新加坡交易所上市交易的佳兆業(yè)可轉(zhuǎn)債，盤中最高收益率已達(dá)到122.32%的驚人水平。 據(jù)來自幾家不同銀行從事外幣業(yè)務(wù)的交易員透露，目前正在交易中的佳兆業(yè)債券共有7只，包括票息為6.875%的點心債、票息8%的可轉(zhuǎn)債、票息8.875%的美元私募債以及4只票息分別為8.875%、10.25%、9%和12.875%的歐洲美元債券。 “一般情況下，收益率攀升對應(yīng)著價格下跌。很多時候海外債券的報價區(qū)間很寬，未必能夠成交。最終如何成交以及與誰成交，波動都非常大?！比A南地區(qū)某股份制銀行人士介紹。 彭博金融終端行情顯示，以上述佳兆業(yè)可轉(zhuǎn)債的買賣報價44.3/55.094美元來計算，其對應(yīng)的收益率分別達(dá)到122.32%和86.569%，波動之大遠(yuǎn)超該公司其他債券。 北京某國有大行外幣業(yè)務(wù)交易主管對證券時報記者說，現(xiàn)在的佳兆業(yè)與常規(guī)債券有所不同，算是distressedbond（賤售債券）了，“賭徒”反而很多。他還表示，這樣的收益率多數(shù)是交易員“隨口”喊出來的，并非有實際估值做基礎(chǔ)。 實際上，按照目前最新的2014年6月末數(shù)據(jù)來看，佳兆業(yè)公司的總資產(chǎn)仍達(dá)到1056億元人民幣，其中現(xiàn)金93.8億元，上市公司股本達(dá)到258億元。事件導(dǎo)火索的4億港元匯豐銀行貸款違約，或許更多屬于臨時性的沖擊。 “比如說，如果破產(chǎn)清算，債券能償付多少？有沒有其他更好的機會，比如被其他勢力收編等?！睂τ诩颜讟I(yè)債券未來的價值，該人士如此分析。 http://news.xinhuanet.com/finance/2015-01/08/c_127368507.htm