2014信托變局

編者按：“躲什么躲，那是去年的我”，2014年歲末，銀監(jiān)會主席助理楊家才引用胡適的一首詩，表達對信托業(yè)設(shè)立行業(yè)保障基金的興奮。這一年，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模從11萬億元跨越至13萬億元，多種行業(yè)機制建設(shè)破局。

但在另一方面，依然處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的信托業(yè)在復雜形勢下又面臨著更多挑戰(zhàn)與責任。盤點2014年信托業(yè)的變局之路，或可為2015年帶來借鑒。

2014·數(shù)讀信托業(yè)

截至2014年三季末，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達12.95萬億元，接近13萬億元。2013年以來，在經(jīng)濟下行、泛資管競爭加劇，以及前5年高速增長積累風險逐漸暴露的多重沖擊下，信托業(yè)結(jié)束了高速增長階段，正步入轉(zhuǎn)型發(fā)展期。

銀監(jiān)會相關(guān)人士在2014年年中的一次內(nèi)部會議中通報，行業(yè)總體上報的風險資產(chǎn)超過了700億元，其中高風險資產(chǎn)超過500億元。前述會議還通報了中信信托、華融信托和新華信托這3家信托公司風險嚴重；短期時點上，這3家公司均存在風險資產(chǎn)高于凈資產(chǎn)的現(xiàn)象。

2014年，一些網(wǎng)站接連出現(xiàn)，他們將原來認購起點高達100萬元的信托計劃打散銷售，最低每份金額只需100元，此舉引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的廣泛質(zhì)疑。以“信托100”為例，先是被信托業(yè)協(xié)會發(fā)文抨擊違規(guī)，隨后是信托公司紛紛與之撇清關(guān)系，銀監(jiān)會相關(guān)人士也對“信托100”作出公開表態(tài)，但相關(guān)做法依然存在。

2014·詞解信托業(yè)

2014年4月，甘肅省信托有限責任公司深圳財富管理中心經(jīng)理陳德萍、北京財富管理中心經(jīng)理周剛、上海財富管理中心經(jīng)理楊栓軍、蘭州財富管理中心經(jīng)理吳窮等多人被曝已由司法機構(gòu)立案偵查。此后不久，四川信托剛離任的總裁陳軍也因涉嫌在項目運作過程中因收受賄賂而遭調(diào)查。

點評：行業(yè)反腐案例密集出現(xiàn)，意味著信托業(yè)近年來高速發(fā)展帶來的問題正逐漸暴露。因案件涉及信托公司的運營方式與內(nèi)部治理，監(jiān)管層也逐漸重視加強行業(yè)從業(yè)人員管理，嚴防道德及案件風險。短期來看，雖然反腐運動為信托業(yè)蒙上陰影，長遠來看反而利于行業(yè)發(fā)展。

2014年可謂信托公司增資擴股年。據(jù)銀監(jiān)會主席助理楊家才披露，全年共有24家信托機構(gòu)增資和變更股權(quán)，其中有16家凈增加資本290億元。其中增資幅度最大的是中信信托，增資88億元，注冊資本由12億元變更為100億元，高居業(yè)內(nèi)之首。

點評：受制于《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司一直有增資擴股的壓力。在行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，通過增資提前布局，防御未來風險也成為信托公司熱衷此舉的要因。此外，增資還進一步體現(xiàn)了信托公司及股東實力，以及股東看好信托業(yè)發(fā)展的預(yù)期。

2014年信托的產(chǎn)品創(chuàng)新主要包括保險金信托、互聯(lián)網(wǎng)消費信托等。首單保險金信托由中信信托和信誠人壽聯(lián)手推出，是一種高附加值的“事務(wù)管理+資產(chǎn)管理”的單一信托產(chǎn)品。全國首單互聯(lián)網(wǎng)消費信托，則由中信信托、百度金融、中影股份及德恒律所聯(lián)合推出。

點評：前有藝術(shù)品信托、紅酒信托等，后有土地流轉(zhuǎn)信托、家族信托等。業(yè)內(nèi)創(chuàng)新產(chǎn)品的接連出現(xiàn)，一方面反映了信托業(yè)積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，另一方面也是特定經(jīng)濟環(huán)境下被動應(yīng)對與主動轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物。盡管目前尚不成氣候未成規(guī)模，但日后卻有望成為發(fā)展趨勢和主流產(chǎn)品。

2014·風險信托業(yè)

2014年一開年，信托業(yè)就迎來了史上最大的兌付危機——規(guī)模高達30億元的“中誠·誠至金開1號信托”出現(xiàn)險情。半年后，規(guī)模為13億元的誠至金開2號到期，由于融資方資金鏈出現(xiàn)問題，項目延期兌付。最終，1號以第三方接盤的方式收場，實現(xiàn)了剛性兌付；2號目前的重組過程仍在推進，投資者尚未收到本金及收益。

點評：在實際操作過程中，通道類信托計劃往往會根據(jù)項目的具體情況、金融機構(gòu)之間地位優(yōu)劣而表現(xiàn)出不同的形式，隱形通道業(yè)務(wù)則成為信托糾紛的高發(fā)區(qū)。一旦項目爆發(fā)風險，僅僅賺取通道費用的信托公司很難認可自己作為項目受托人應(yīng)該承擔的兌付責任。然而從法律權(quán)責上看，扮演通道角色的機構(gòu)，需要承擔的法律責任往往遠高于業(yè)務(wù)本身。

2014年年中，“華宸未來-淮南志高動漫文化產(chǎn)業(yè)園專項資管計劃”因融資方無法償還理財產(chǎn)品的本息，陷入實質(zhì)性違約。在此風波中，基金子公司華宸未來資管將國元信托與湖南信托兩家通道牽連其中，相關(guān)金融機構(gòu)進行過多次正式協(xié)商，才勉強將拖欠投資者的利息歸還，2015年到期的產(chǎn)品也因此蒙上一層陰影。

點評：從華宸未來淮南志高事件來看，由于基金子公司與信托公司從事著基本沒有差別的業(yè)務(wù)，在實際操作中，又與信托公司建立了千絲萬縷的合作關(guān)系。若沒有統(tǒng)一的監(jiān)管部門，遵照統(tǒng)一的監(jiān)管原則協(xié)調(diào)處理此類風險事件，不僅不利于保護投資者，而且對行業(yè)發(fā)展造成很大的不利影響。

自2007年信托公司重新注冊以來，受到社會融資需求旺盛、居民財富管理需求提升等多種有利因素推動，信托業(yè)發(fā)展迅猛，資產(chǎn)管理規(guī)模也急劇膨脹。截至2014年三季末，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已攀升至12.95萬億元，是2007年的13.64倍，成為我國第二大金融子行業(yè)。

然而規(guī)模增速回落也是2014年行業(yè)一大特征，2014年三季度末信托資產(chǎn)同比增速為27.8%，遠低于2007年以來63%的平均水平，預(yù)計2014年末同比增速繼續(xù)降至20%左右，回落態(tài)勢還將持續(xù)至2015年。