2014信托變局

編者按：“躲什么躲，那是去年的我”，2014年歲末，銀監(jiān)會主席助理楊家才引用胡適的一首詩，表達(dá)對信托業(yè)設(shè)立行業(yè)保障基金的興奮。這一年，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模從11萬億元跨越至13萬億元，多種行業(yè)機(jī)制建設(shè)破局。

但在另一方面，依然處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的信托業(yè)在復(fù)雜形勢下又面臨著更多挑戰(zhàn)與責(zé)任。盤點(diǎn)2014年信托業(yè)的變局之路，或可為2015年帶來借鑒。

2014·數(shù)讀信托業(yè)

截至2014年三季末，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)12.95萬億元，接近13萬億元。2013年以來，在經(jīng)濟(jì)下行、泛資管競爭加劇，以及前5年高速增長積累風(fēng)險逐漸暴露的多重沖擊下，信托業(yè)結(jié)束了高速增長階段，正步入轉(zhuǎn)型發(fā)展期。

銀監(jiān)會相關(guān)人士在2014年年中的一次內(nèi)部會議中通報，行業(yè)總體上報的風(fēng)險資產(chǎn)超過了700億元，其中高風(fēng)險資產(chǎn)超過500億元。前述會議還通報了中信信托、華融信托和新華信托這3家信托公司風(fēng)險嚴(yán)重；短期時點(diǎn)上，這3家公司均存在風(fēng)險資產(chǎn)高于凈資產(chǎn)的現(xiàn)象。

2014年，一些網(wǎng)站接連出現(xiàn)，他們將原來認(rèn)購起點(diǎn)高達(dá)100萬元的信托計劃打散銷售，最低每份金額只需100元，此舉引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的廣泛質(zhì)疑。以“信托100”為例，先是被信托業(yè)協(xié)會發(fā)文抨擊違規(guī)，隨后是信托公司紛紛與之撇清關(guān)系，銀監(jiān)會相關(guān)人士也對“信托100”作出公開表態(tài)，但相關(guān)做法依然存在。

2014·詞解信托業(yè)

2014年4月，甘肅省信托有限責(zé)任公司深圳財富管理中心經(jīng)理陳德萍、北京財富管理中心經(jīng)理周剛、上海財富管理中心經(jīng)理楊栓軍、蘭州財富管理中心經(jīng)理吳窮等多人被曝已由司法機(jī)構(gòu)立案偵查。此后不久，四川信托剛離任的總裁陳軍也因涉嫌在項目運(yùn)作過程中因收受賄賂而遭調(diào)查。

點(diǎn)評：行業(yè)反腐案例密集出現(xiàn)，意味著信托業(yè)近年來高速發(fā)展帶來的問題正逐漸暴露。因案件涉及信托公司的運(yùn)營方式與內(nèi)部治理，監(jiān)管層也逐漸重視加強(qiáng)行業(yè)從業(yè)人員管理，嚴(yán)防道德及案件風(fēng)險。短期來看，雖然反腐運(yùn)動為信托業(yè)蒙上陰影，長遠(yuǎn)來看反而利于行業(yè)發(fā)展。

2014年可謂信托公司增資擴(kuò)股年。據(jù)銀監(jiān)會主席助理楊家才披露，全年共有24家信托機(jī)構(gòu)增資和變更股權(quán)，其中有16家凈增加資本290億元。其中增資幅度最大的是中信信托，增資88億元，注冊資本由12億元變更為100億元，高居業(yè)內(nèi)之首。

點(diǎn)評：受制于《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司一直有增資擴(kuò)股的壓力。在行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，通過增資提前布局，防御未來風(fēng)險也成為信托公司熱衷此舉的要因。此外，增資還進(jìn)一步體現(xiàn)了信托公司及股東實力，以及股東看好信托業(yè)發(fā)展的預(yù)期。

2014年信托的產(chǎn)品創(chuàng)新主要包括保險金信托、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托等。首單保險金信托由中信信托和信誠人壽聯(lián)手推出，是一種高附加值的“事務(wù)管理+資產(chǎn)管理”的單一信托產(chǎn)品。全國首單互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托，則由中信信托、百度金融、中影股份及德恒律所聯(lián)合推出。

點(diǎn)評：前有藝術(shù)品信托、紅酒信托等，后有土地流轉(zhuǎn)信托、家族信托等。業(yè)內(nèi)創(chuàng)新產(chǎn)品的接連出現(xiàn)，一方面反映了信托業(yè)積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，另一方面也是特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下被動應(yīng)對與主動轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物。盡管目前尚不成氣候未成規(guī)模，但日后卻有望成為發(fā)展趨勢和主流產(chǎn)品。

2014·風(fēng)險信托業(yè)

2014年一開年，信托業(yè)就迎來了史上最大的兌付危機(jī)——規(guī)模高達(dá)30億元的“中誠·誠至金開1號信托”出現(xiàn)險情。半年后，規(guī)模為13億元的誠至金開2號到期，由于融資方資金鏈出現(xiàn)問題，項目延期兌付。最終，1號以第三方接盤的方式收場，實現(xiàn)了剛性兌付；2號目前的重組過程仍在推進(jìn)，投資者尚未收到本金及收益。

點(diǎn)評：在實際操作過程中，通道類信托計劃往往會根據(jù)項目的具體情況、金融機(jī)構(gòu)之間地位優(yōu)劣而表現(xiàn)出不同的形式，隱形通道業(yè)務(wù)則成為信托糾紛的高發(fā)區(qū)。一旦項目爆發(fā)風(fēng)險，僅僅賺取通道費(fèi)用的信托公司很難認(rèn)可自己作為項目受托人應(yīng)該承擔(dān)的兌付責(zé)任。然而從法律權(quán)責(zé)上看，扮演通道角色的機(jī)構(gòu)，需要承擔(dān)的法律責(zé)任往往遠(yuǎn)高于業(yè)務(wù)本身。

2014年年中，“華宸未來-淮南志高動漫文化產(chǎn)業(yè)園專項資管計劃”因融資方無法償還理財產(chǎn)品的本息，陷入實質(zhì)性違約。在此風(fēng)波中，基金子公司華宸未來資管將國元信托與湖南信托兩家通道牽連其中，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行過多次正式協(xié)商，才勉強(qiáng)將拖欠投資者的利息歸還，2015年到期的產(chǎn)品也因此蒙上一層陰影。

點(diǎn)評：從華宸未來淮南志高事件來看，由于基金子公司與信托公司從事著基本沒有差別的業(yè)務(wù)，在實際操作中，又與信托公司建立了千絲萬縷的合作關(guān)系。若沒有統(tǒng)一的監(jiān)管部門，遵照統(tǒng)一的監(jiān)管原則協(xié)調(diào)處理此類風(fēng)險事件，不僅不利于保護(hù)投資者，而且對行業(yè)發(fā)展造成很大的不利影響。

自2007年信托公司重新注冊以來，受到社會融資需求旺盛、居民財富管理需求提升等多種有利因素推動，信托業(yè)發(fā)展迅猛，資產(chǎn)管理規(guī)模也急劇膨脹。截至2014年三季末，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已攀升至12.95萬億元，是2007年的13.64倍，成為我國第二大金融子行業(yè)。

然而規(guī)模增速回落也是2014年行業(yè)一大特征，2014年三季度末信托資產(chǎn)同比增速為27.8%，遠(yuǎn)低于2007年以來63%的平均水平，預(yù)計2014年末同比增速繼續(xù)降至20%左右，回落態(tài)勢還將持續(xù)至2015年。