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通達動力:受益風電回暖主業(yè)翻轉,牽手華雷涉足軍用雷達

通達動力 002576 電力設備行業(yè)

研究機構：安信證券 分析師：鄒潤芳,王書偉 撰寫日期：2014-08-13

風電行業(yè)回暖,主營產(chǎn)品業(yè)績有望快速恢復。

14 年上半年全國新增風電招標超過了11.5GW,同比增長40%,全年新增風電裝機量有望超過18GW,風電行業(yè)整體回暖明顯。我們預計2015 年,國內(nèi)風電市場情況將進一步好轉,建設規(guī)模也將保持在20GW左右的規(guī)模。公司風電電機訂單從13 年開始有所增長,隨著風電產(chǎn)業(yè)的進一步復蘇,公司主營產(chǎn)品業(yè)績將出現(xiàn)明顯好轉。

牽手華雷電子,涉足軍用雷達領域。

3 月11 日,公司公告與南京華雷電子工程研究所有限公司在雷達通信設備領域進行深度合作,公司正式涉足軍用雷達領域。我國雷達市場規(guī)模約400 億左右,未來三年復合增速超20%。華雷電子是國內(nèi)專業(yè)的雷達設備生產(chǎn)商,擁有良好的理論基礎、人才隊伍與合作渠道,客戶覆蓋軍工市場,此次合作將使公司獲得新的利潤增長點,從而實現(xiàn)主業(yè)的戰(zhàn)略擴張。

成為比亞迪供應商,拓展汽車、電梯等領域。

2014 年公司相關產(chǎn)品樣品取得比亞迪樣品承認書,亦曾進行過小批量生產(chǎn)。公司已為南車、四川東風、上海精進等電機企業(yè)成功試制了汽車電機產(chǎn)品并進行了批量生產(chǎn)。除了汽車領域外,在電梯電機方面,公司目前已和國際知名電梯企業(yè)形成穩(wěn)定合作,從去年試制基礎上已經(jīng)占據(jù)該電梯企業(yè)80%份額。未來,公司將隨著電動汽車市場的高速發(fā)展在汽車行業(yè)形成突破。

投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價16 元。我們預計公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.17、0.3、0.39 元;公司主業(yè)翻轉在即,牽手華雷涉足軍用雷達,首次給予買入-A 的投資評級,6 個月目標價為16 元。

風險提示:風電復蘇低于預期,軍用雷達市場開拓不順利