軍工科研院所改制望突破 8股望爆發(fā)（名單）

佳訊飛鴻季報(bào)點(diǎn)評(píng):內(nèi)生增長推動(dòng)當(dāng)期業(yè)績,外延拓展新領(lǐng)域應(yīng)用

佳訊飛鴻 300213 通信及通信設(shè)備

研究機(jī)構(gòu)：華融證券 分析師：張彬 撰寫日期：2014-10-16

事件

公司發(fā)布三季度報(bào)告:1-9 月實(shí)現(xiàn)收入6.08億,同比增長57.87%;歸母凈利潤5019.4萬,同比增長93.14%。其中,3 季度凈利潤2706.7萬,同比增長80.51%,超過上半年兩個(gè)季度的總和。

內(nèi)生增長推動(dòng)業(yè)績增長

作為國內(nèi)領(lǐng)先的指揮調(diào)度與控制系統(tǒng)提供商,公司的解決方在鐵路和軌道交通中得以廣泛應(yīng)用。4月確定鐵路投資8000億計(jì)劃,截至8月才完成不到4000億,后續(xù)有較大增長空間。同時(shí)總理大力在國外推動(dòng)高鐵輸出。公司LTE-R調(diào)度指揮系統(tǒng)在朔黃鐵路應(yīng)用,并亮相德國展會(huì)。

外延并購?fù)卣菇鉀Q方案應(yīng)用

公司以自有解決方案為核心,通過并購和投資以集成方案,拓展新領(lǐng)域。如并購航空智能是為了拓展海關(guān)市場。目前已經(jīng)中標(biāo)武漢海關(guān)監(jiān)控指揮中心建設(shè)項(xiàng)目。投資臻迪智能則是利用其無人機(jī)等技術(shù)增強(qiáng)監(jiān)控方案。

自研方案+集成應(yīng)用的擴(kuò)張模式

公司以自研產(chǎn)品為核心,利潤率較高,在奧運(yùn),神州,石化,多條鐵路和地鐵成熟應(yīng)用。我們分析其方案中70%的核心部分可復(fù)用,其余30%可快速定制開發(fā)。通過外延擴(kuò)張,可望在新的行業(yè)中放量增長。

投資策略

公司堅(jiān)持以自研方案為核心,內(nèi)生增長推動(dòng)當(dāng)期業(yè)績,并通過外延來集成應(yīng)用方案,拓展新市場應(yīng)用。我們看好未來發(fā)展,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

鐵路投資低于預(yù)期;海關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢;新行業(yè)應(yīng)用周期較長。