信托保障基金 絕非逆向激勵

幾經修改之下，《信托業(yè)保障基金管理辦法》終于問世。

與9月份曝光的征求意見稿相比，正式發(fā)布的版本在諸多具體條款的設定上，或提出更為細化要求，或直接進行了刪改，梳理這些變化，能讓我們對監(jiān)管層設立信托保障基金的意圖有更加全面、深刻的理解。

首先，正式發(fā)布的辦法提高了保障基金使用要求。

對于動用保障基金的時點，征求意見稿中多處表示，當“單只信托計劃”出現風險或瑕疵時，信托公司可以向基金公司申請使用基金。

比如，征求意見稿中提到，在公司經營正常，各項指標符合監(jiān)管要求，因單只優(yōu)質資金信托計劃到期，融資方不能按期清算支付資金，信托公司擬短期接盤而缺乏流動性支付的情況下，信托公司可以向基金公司申請使用基金。而在正式發(fā)布的辦法中，使用保障基金的前提主要體現在信托公司遭遇重大層面風險時。

實際上，針對信托公司的風險，監(jiān)管層貫徹的原則是按照“債務重組-外部接盤-履行恢復與處置計劃-動用保障基金”的順序進行風險處置。監(jiān)管層一再強調的是，保障基金對于信托公司的救助，是風險處置的最后一道防線，這種方式不是無成本的救助，更不是對信托公司及其股東的逆向激勵。

其次，正式發(fā)布的辦法弱化了保障基金公司的職責。

根據征求意見稿，保障基金公司身兼多職，不僅需要負責籌集、管理基金，還需要與銀監(jiān)會協(xié)同監(jiān)測信托公司的風險，此外還將負責托管被停業(yè)整頓、撤銷或關閉的信托公司。

而最后敲定的保障基金管理辦法中則明確，保障基金主要負責四方面內容：負責保障基金的籌集，核算保障基金認購情況;負責保障基金的管理，對保障基金的本金和收益進行清算償付;負責使用保障基金參與處置信托業(yè)風險，核算保障基金的使用和償還情況;負責保障基金的日常運用。

記者認為，對于保障基金公司定位的調整，是在協(xié)調相關利益和權力之后的結果。目前保障基金公司尚處初建時期，精簡職能對保障基金的實際操作及運行有利。

再次，正式發(fā)布的辦法加強了保障基金公司治理機制的要求。

正式版本特別提出，保障基金公司將設立基金理事會，負責審議和決策保障基金的籌集、管理和使用的重大事項。

眾所周知，此前業(yè)界對保障基金征求意見稿擔憂頗多的是，保障基金手握重權，卻缺乏相應的監(jiān)管機制。而正式版明確表示，“保障基金公司應當完善公司治理結構，加強內控管理，確保公司平穩(wěn)運行”;“因保障基金公司未履職盡責造成保障基金的損失，應由保障基金公司承擔”。

正式版本更為強調治理機制，讓外界對保障基金的主要職責更加明確。保障基金公司是以管理保障基金為主要職責，所以不以利潤最大化為追求目標。而作為監(jiān)管層下設機構，保障基金公司的職責與權力也是相匹配的。它同樣要接受銀監(jiān)會的日常監(jiān)管，所經營的各項業(yè)務也同樣需要符合資本充足率和流動性比率等核心監(jiān)管指標的要求。