軍工分級遭遇黑天鵝 欲走還留很糾結(jié)

分歧巨大

暫時看來，軍工分級基金僥幸逃過一劫，但是高位被套的投資者仍然在是走還是留的十字路口糾結(jié)？根據(jù)中國證券報記者了解，雖然券商研報普遍認為“短期有沖擊，長期無影響”，但現(xiàn)在就連專業(yè)的基金經(jīng)理們也看法各異。

在成飛集成重組終止之前，北京一家基金公司的基金經(jīng)理曾對記者表示，他并不是十分看好軍工板塊，因為目前看來，軍工的上漲靠的是資產(chǎn)注入的邏輯，主要是事件性驅(qū)動。該基金經(jīng)理曾在藍籌大漲前積極調(diào)倉大舉進軍券商、保險等大藍籌，排名迅速躥升至靠前位置，“但是沒怎么配置軍工，我總是擔(dān)心這樣的上漲過程中會有大波折。”

深圳地區(qū)某大型基金公司的一位管理成長型基金的基金經(jīng)理則表示，按以往的投資風(fēng)格他不會買軍工，但今年以來，他意識到軍工和以前已經(jīng)不一樣了，“這是來自頂層設(shè)計的自上而下的改革，我還是堅定地看好軍工板塊，所以配置了30多個點的軍工，超過配置成長的比例了。”

短期來看，對軍工板塊的分歧還難以消除。對于普通投資者而言，該如何衡量去留呢？

好買基金研究中心白巖表示，如果仍然看好軍工板塊，投資者可以根據(jù)軍工分級的溢價水平來判斷。“分級基金B(yǎng)份額這類帶有杠桿的產(chǎn)品通常都會有一定溢價，市面上的分級基金B(yǎng)份額普遍杠桿在兩倍上下，給予10%以內(nèi)的溢價是較為合理的。”白巖說，B份額的上漲主要還是要有較為強烈的上漲預(yù)期進行支撐，一旦這種上漲預(yù)期減弱甚至反轉(zhuǎn)，其溢價一定要大幅收斂，屆時即便其凈值沒有變化，價格也要下跌不少。

目前軍工分級基金面臨的主要問題仍然是套利打壓，一旦分級B漲得過快，溢價太高，套利盤進入打壓，場內(nèi)份額擴大后，上漲的一致預(yù)期更難形成。一位基金業(yè)內(nèi)人士建議，已經(jīng)高位被套的投資者短期內(nèi)沒有解套機會，只能等母基金再來一波拉升，“因為軍工時不時會漲一漲”，而還未入場的可以根據(jù)其溢價水平來判斷是否要抄底。

此外，市場上對于軍工分級母基金遭贖回風(fēng)險的擔(dān)心尚無需多慮，上述人士稱，目前軍工分級基金的份額還比較小，贖回導(dǎo)致的賣盤對軍工板塊打擊影響甚微。