鄭眼看盤(pán)：行情帶量運(yùn)行 券商股跳水

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周四大盤(pán)震蕩盤(pán)整，滬綜指跌0.49%至2925.74點(diǎn)，深綜指漲0.90%至1465.59點(diǎn)，兩市成交略縮。盤(pán)面看，小市值個(gè)股走勢(shì)相對(duì)較好，大市值股中的航空股、鋼鐵股各因利好而表現(xiàn)較好，其余大盤(pán)股多表現(xiàn)平平。

券商股頗值得一書(shū)，昨券商股板塊出現(xiàn)集體跳水。券商股表現(xiàn)弱的原因較多，總結(jié)下來(lái)包括以下幾個(gè)：首先，昨市場(chǎng)有傳言稱(chēng)下周證監(jiān)會(huì)將檢查券商 “兩融”情況，這條傳言殺傷力較大。大家知道，“兩融”業(yè)務(wù)讓券商賺得盆滿缽滿，如果這方面業(yè)務(wù)有所收縮或放緩節(jié)奏，自然會(huì)被市場(chǎng)理解成利空。

其次，券商股近期超漲明顯，且其中有許多短線追漲盤(pán)，有些成本極低，故一旦股價(jià)停止上攻，投資者兌現(xiàn)欲望會(huì)比較強(qiáng)。第三個(gè)原因是融資盤(pán)的“踩踏”，這種“踩踏”往往不會(huì)發(fā)生在小跌與微跌中，卻容易發(fā)生在大跌時(shí)。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是“跌得越多、越猛，融資盤(pán)杠桿率就會(huì)越高，此時(shí)越容易殺跌”。

杠桿投機(jī)就是這樣，當(dāng)杠桿率過(guò)高時(shí)，浮虧極大時(shí)，當(dāng)事人一般很難冷靜，很容易因恐慌而軋平頭寸，個(gè)別杠桿率較高者或者被動(dòng)地被營(yíng)業(yè)部強(qiáng)平。

平心而論，與商品或金融期貨相比，目前券商融資杠桿率要低得多，但并不排除一部分資金通過(guò) “配資”、“傘形信托產(chǎn)品”等手法并疊加券商的“兩融”進(jìn)行多重杠桿操作，對(duì)于這部分資金來(lái)說(shuō)，也許跌10%就會(huì)被打穿。

商品期貨杠桿率極高，但炒家通常都是比較成熟的投資者，倉(cāng)位一般較輕。比如用100萬(wàn)元做天膠期貨，開(kāi)出單邊頭寸一般在30萬(wàn)元，最多60萬(wàn)元。就算偶爾超出甚至滿倉(cāng)，但一般也很少敢隔夜留倉(cāng)。此外，多數(shù)炒家是不敢一味逆勢(shì)操作的。

而股市中菜鳥(niǎo)實(shí)在太多，許多人輕信盲從，動(dòng)不動(dòng)就頂格融資，故原本不高的杠桿率實(shí)際上就變得很危險(xiǎn)。

管理層允許金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新原本是好事，也是歷史發(fā)展的必然進(jìn)程，但也要考慮到上述“菜鳥(niǎo)太多”及我國(guó)投資者“賭性”較重這些負(fù)面因素，所以步子也不能邁得太大了，穩(wěn)步緩進(jìn)為上。

雖然券商股跌勢(shì)頗猛，但未來(lái)不太可能跌得太多，因絕大多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)尚可，這表明市場(chǎng)人氣其實(shí)仍比較旺盛，這暗示行情仍在延續(xù)。很難想像，當(dāng)一輪行情仍在帶量運(yùn)行時(shí)，券商股行情會(huì)提前結(jié)束。不過(guò)雖然如此，考慮到長(zhǎng)陰巨量，調(diào)整一時(shí)還可能延續(xù)，故想?yún)⑴c者最好等其企穩(wěn)后再說(shuō)。

大盤(pán)單邊升勢(shì)已結(jié)束，筆者猜測(cè)年內(nèi)維持橫盤(pán)震蕩機(jī)會(huì)偏大，這正是投資者調(diào)倉(cāng)換股的良機(jī)。操作方面，因大盤(pán)為震蕩市道，所以走勢(shì)會(huì)比較反復(fù)，這種情況下很忌追漲，對(duì)目標(biāo)品種理應(yīng)堅(jiān)持“逢低才吸納”的策略。