張茉楠：亞投行基建投融資新機(jī)制將大有可為

◎張茉楠

從當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)格局來看，區(qū)域一體化程度越來越高，但基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平低，以及缺乏互聯(lián)互通問題是制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大瓶頸。以亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB，簡稱亞投行）為代表的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投融資多邊新機(jī)制的形成，將為有效解決融資困境發(fā)揮杠桿效應(yīng)和重要助推器的作用。

在經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)正在步入結(jié)構(gòu)性大調(diào)整和大變革時(shí)代。亞洲地區(qū)同樣面臨調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式等重大挑戰(zhàn)。今年4月發(fā)布的《APEC經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告》顯示，2013年APEC經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長率為3.7%，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到4.2%，2015年、2016年將進(jìn)一步上升至4.3%和4.5%。報(bào)告稱，出口一直是APEC經(jīng)濟(jì)體的增長引擎，但自2011年底以來，出口增長持續(xù)低迷。如果沒有經(jīng)濟(jì)刺激舉措，APEC經(jīng)濟(jì)體在2014年至2018年創(chuàng)造的產(chǎn)值，將比之前預(yù)期的減少4.3萬億美元。因此，亞洲國家必須尋求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以及新的增長動(dòng)力。作為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的基礎(chǔ)設(shè)施和互聯(lián)互通可以成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的新引擎。

當(dāng)前，亞洲很多國家正處在工業(yè)化、城市化的起步或加速階段。亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展依然滯后于其經(jīng)濟(jì)增長，無論在質(zhì)還是量上均低于國際標(biāo)準(zhǔn)，這已經(jīng)對亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了相當(dāng)嚴(yán)重的制約。對能源、通信、交通等基礎(chǔ)設(shè)施需求很大，但供給卻嚴(yán)重不足，面臨建設(shè)資金短缺、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)缺乏的困境?？梢姡_發(fā)規(guī)劃良好、高質(zhì)量和可持續(xù)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不僅有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、提高生產(chǎn)率、促進(jìn)就業(yè)，還可以通過基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通促進(jìn)商品、服務(wù)和人員的跨境自由流動(dòng)，進(jìn)而促進(jìn)亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展。

根據(jù)亞洲開發(fā)銀行預(yù)測，未來10年，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需要8.22萬億美元，即每年需要新增投入8200億美元基礎(chǔ)設(shè)施資金。2013年，亞洲各國除中、日、韓三大經(jīng)濟(jì)體之外GDP總額約為8萬億美元。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，中低收入國家資本形成率占GDP比重僅為1/4左右，其中用于基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的資金僅為20%左右，約4000億美元。其中，僅印度未來幾年的基建就需要1萬億美元，融資存在巨大缺口。

然而，與之形成悖論的是，亞洲儲(chǔ)蓄資金豐厚，外匯儲(chǔ)備存量巨大。截至今年6月份，亞洲外匯儲(chǔ)備總額達(dá)到7.47萬億美元，再次創(chuàng)造新紀(jì)錄。以中國為例，中國外匯儲(chǔ)備近4萬億美元，已經(jīng)成為世界第三大對外投資國，但投資領(lǐng)域和渠道依然比較狹窄。事實(shí)上，在過去數(shù)十年里，亞洲的大量儲(chǔ)備和儲(chǔ)蓄資金都流至美國或歐洲的國際債券市場，而本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還難以得到有效滿足。

目前，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行等多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)主要致力于全球和區(qū)域范圍內(nèi)的減貧，投向亞洲域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的資金非常有限。亞洲開發(fā)銀行2013年僅提供210億美元貸款，即使把世界銀行、發(fā)達(dá)國家官方開發(fā)援助（ODA）等都考慮在內(nèi)，資金缺口依然很大。由于資本的逐利性，全球私人金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施投資則主要流向發(fā)達(dá)國家的成熟資產(chǎn)，包括亞洲在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求始終難以得到真正填補(bǔ)。

尤其值得一提的是，跨區(qū)域互聯(lián)互通與國家內(nèi)部的大型建設(shè)項(xiàng)目不同，區(qū)域或次區(qū)域的互聯(lián)互通項(xiàng)目如討論多年的“泛亞公路”、“泛亞鐵路”等，由于涉及多個(gè)國家、投資額巨大、較長時(shí)期內(nèi)看不到回報(bào)，一直難以推動(dòng)，只有在多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和資金投入下才有實(shí)現(xiàn)的可能。

因此，也正是在這樣的困境和需求之下，為構(gòu)筑基礎(chǔ)設(shè)施所必需的“資金池”，中國積極倡議發(fā)起了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，將作為一種創(chuàng)新的多邊投融資平臺(tái)而發(fā)揮重大作用。近日，隨著印尼加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行發(fā)起國集團(tuán)，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行發(fā)起國變成22個(gè)，其初期資金500億美元，法定規(guī)模1000億美元。

亞投行的成立不僅可以為亞洲經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高效而可靠的中長期金融支持，有利于夯實(shí)作為經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力引擎的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還將提高亞洲資本的利用效率，從而促進(jìn)區(qū)域內(nèi)全方位的互聯(lián)互通建設(shè)。中國倡導(dǎo)亞投行遵循開放的多邊主義，并按照先域內(nèi)后域外的原則，向亞洲以及其他經(jīng)濟(jì)板塊開放。未來，作為投融資平臺(tái)，亞投行將通過“杠桿作用”扮演亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通的助推器和催化劑的角色。

從構(gòu)建多元化的投融資體系框架的發(fā)展趨勢看，亞投行的建立是對現(xiàn)有金融體系的補(bǔ)充，而非競爭。除了中國已有的投資基金可以為基礎(chǔ)設(shè)施融資發(fā)揮更大作用，也可以發(fā)行長期債券或設(shè)立各種創(chuàng)新融資工具。尤其是應(yīng)該動(dòng)員更多的私人部門的資金，積極推進(jìn)PPP模式，增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目對于私人部門投資者的吸引力。

事實(shí)上，在今年10月22日，APEC財(cái)長會(huì)議上就已經(jīng)通過了《APEC區(qū)域開發(fā)成功的基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目實(shí)施路線圖》。在這一路線圖指引下，各國有望制定基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃或重點(diǎn)項(xiàng)目清單，出臺(tái)PPP項(xiàng)目庫，為PPP項(xiàng)目的開展?fàn)I造更好的環(huán)境。多邊銀行可以進(jìn)一步推動(dòng)本幣債券的發(fā)行或地方債務(wù)融資的發(fā)展，幫助吸引長期投資者投資于基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目。

對一些投資金額大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可以通過國際金融組織中長期貸款、本國政府財(cái)政資金、外國官方開發(fā)援助、本國企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的“聯(lián)合融資”方式予以推進(jìn)。歸根結(jié)底，就是要將亞洲儲(chǔ)蓄用于亞洲建設(shè)，促進(jìn)亞洲發(fā)展。

（作者為中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員）