中石化漲停 史上8次打板均預示行情即將變盤

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 實習記者 楊建    

每經(jīng)記者 劉明濤 實習記者 楊建

“二十萬人爭一瞬，群龍騰躍怒潮來”——這是趙樸初先生《錢塘江觀潮》詩句。當前資金恰似怒潮噴發(fā)，涌入市場：12月4日A股融資余額高達8496億元，期指主力合約升水躥至91點，無數(shù)投資者爭相“弄潮”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，昨日中石油、中石化雙雙漲停。在狂風吹起“最后的大象股”之際，A股到底將青云直上還是會演繹一段“不堪回首月明中”？

券商股依舊高歌猛進，身邊伴舞的“妃子”卻由銀行板塊變成了“兩桶油”。

在A股的歷史中，中國石化（600028，收盤價6.25元）和中國石油（601857，收盤價9.21元）對于滬市有著重要影響，特別是中國石化，不僅因權(quán)重占比較高影響指數(shù)漲跌，更值得關(guān)注的是其每次漲?？倳钍袌龈械讲话?。

《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日統(tǒng)計了中國石化歷次非特殊原因漲停后的滬市走勢，發(fā)現(xiàn)不論A股處于怎樣的趨勢周期，只要該股漲停，都預示行情即將迎來變盤。

牛市末期漲停：

見頂信號

眾所周知，A股每輪階段性上漲或是一輪牛市的末端，總是在各大板塊輪動結(jié)束和市場極度癲狂時落幕，無獨有偶，作為兩市的“老大哥”中國石化，往往扮演著“輪動接力”的最后一棒。

2007年6月以后，A股正處于史上最為瘋狂的階段，在房地產(chǎn)、金融、煤炭、有色的輪番轟炸下，從“5·30”最低的3600點左右一路狂奔的至5900點，資金不斷涌入，每日成交均在1500億元～2000億元一帶。在這個階段，市場也多次呈現(xiàn)“二八現(xiàn)象”，即藍籌起舞小盤股低迷。在極度火熱的藍籌行情中，10月11日，中國石化以漲停報收，若以牛市初始開始算起，此時兩市已經(jīng)上漲了29個月。

僅隔一個交易日，10月15日中國石化再次漲停，這一天滬指突破5900點，收盤達到6030點，歷史上首度突破6000點大關(guān)。

短短三個交易日，兩次收獲漲停，中國石化的驚艷表現(xiàn)卻給A股史上最長牛市畫上了句號。10月16日，滬指創(chuàng)下6124點最高位，此后一年一路跌至1664點，留下投資者無數(shù)淚痕。

不幸成為2007年大牛市的終結(jié)者后，中國石化又在2009年成為當年單邊牛市的終點。

4萬億投資的刺激以及流動性的放松，使得A股在經(jīng)歷2008年大熊市后走出一波強勁的單邊反彈行情。2009年7月22日，中國石化又一次以漲停報收，而從2009年1月算起，滬指此時已從1800點一帶漲至3400點附近，漲幅達到81.05%。

在中石化漲停后，雖然滬指憑著慣性在8月4日創(chuàng)出反彈新高3478.01點，但隨后單邊牛市戛然而止，滬指傾瀉下跌，整個8月累計跌幅達到驚人的21.81%。

牛市初期漲停：

預兆變盤

牛市末期扮演著見頂角色，而在牛市初期，中國石化漲停，又扮演著“變盤”的角色。

2005年年中，股改孕育而生，為A股牛市奠定了堅實基礎(chǔ)。當年6月6日，滬指一度跌至998點，隨后觸底反彈，6月8日，A股集體上漲，中國石化也強勢漲停。而面對短期的迅速反彈，中國石化卻給了反彈一記 “悶錘”，6月9日慣性沖高后，滬指在接下來30個交易日再次回落，累計跌幅達到8.51%，經(jīng)歷一個多月的調(diào)整后，才重拾升勢。

這波升勢開啟后，股指便停不下腳步，不斷震蕩上行，一直漲至2007年1月9日，又一次迎來中國石化的漲停。當時A股也正在經(jīng)歷類似于目前的逼空行情，滬指在短短40個交易日上漲40%。而就在中國石化漲停后，這波犀利的逼空行情宣告結(jié)束，迎來一次寬幅震蕩整理。

好在這次震蕩整理時間不算太長，進入2007年3月，滬指再度在高送轉(zhuǎn)、摘星摘帽等題材股的帶領(lǐng)下展開新一輪上沖，直到 “5·30”“半夜雞叫”的利空令市場出現(xiàn)暴跌。令人匪夷所思的是，5月31日中國石化漲停，但并未在短期起到穩(wěn)固軍心的作用，在接下來一個月時間，滬指又一次陷入寬幅震蕩整理，直到當年7月6日才展開沖刺6124點的最后一輪行情。

另外，若將今年看作A股主板市場崛起的一年，那么中國石化在今年初的一次漲停也成為短期變盤的信號。

在2013年創(chuàng)業(yè)板走出單邊牛市后，今年主板市場自然也是躍躍欲試，但受困IPO重啟、經(jīng)濟下滑等影響，主板市場一直難有作為，在經(jīng)過一輪下行調(diào)整后，滬指突然展開一輪犀利的反彈，股指從1月21日的2000點附近漲至2月20日最高的2177點，股指反彈接近10%。

值得注意的是，也就是2月20日這天，中國石化漲停，宣告短期反彈結(jié)束，該股再一次充當了“變盤使者”。

熊市階段：

反彈“終結(jié)者”

在牛市中數(shù)次成為變盤的“信號”，而在熊市中，中國石化漲停也未能給大盤帶來好運，反而成為短期反彈的“終結(jié)者”。

上世紀A股由科技股帶領(lǐng)的牛市令人至今難忘，那一波牛市的終結(jié)正是一直困擾A股多年的2245點關(guān)卡。從2001年2245點一路下行后，A股走進漫長的熊市周期，這段時間內(nèi)，中國石化僅有一次漲停，出現(xiàn)在2003年的1月14日。

在2002年至2004年這三年時間，A股每年都會誕生一波行情，在2003年初，經(jīng)過連續(xù)調(diào)整后，滬指展開反彈，年初見底1311.68點后，滬指7個交易日大漲11.14%。1月14日，滬指上漲5.81%，有人以為反彈行情就此進入新階段，豈料當日中國石化的漲停又令股指隨即陷入調(diào)整。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在當年1月15日開始至3月26日，44個交易日里，滬指一直保持調(diào)整態(tài)勢，累計下跌0.72%，區(qū)間振幅也僅有5.77%，相比中國石化漲停前滬指反彈的氣勢，該股漲停后指數(shù)走勢實在有些“寒磣”。

同樣，在2008年的這輪大熊市中，拋開非特殊原因漲停，中國石化也出現(xiàn)過漲停。在4萬億投資刺激下，中國石化于11月10日漲停，當日大盤也暴漲7.27%。

有了印花稅單邊征收、匯金宣布入市增持四大行，再加上四萬億投資的刺激，這樣的政策組合拳有條件將A股帶出水深火熱，豈料在11月10日中國石化漲停后，滬指并未一鼓作氣展開反彈，反而在接下來44個交易日里，又一次陷入調(diào)整，累計跌幅為0.61%，表現(xiàn)低迷。

從中國石化歷次漲停后市場走勢變化不難發(fā)現(xiàn)，無論A股處于什么時期，中國石化的漲停對A股來說都不是一件好事，這也預示著眼下A股變盤可能隨時到來。

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市況分析

“大象”輪漲逼空到極致沖高減倉兌現(xiàn)盈利正當時

每經(jīng)記者 劉明濤

在iPhone6的發(fā)布會上，一句“biggerthanbigger”（豈止于大）的廣告詞成為網(wǎng)絡(luò)流行語。

近段時間的A股，在券商股的猛烈推動下，不僅“豈止于大”，還不滿足于小漲，似有被“玩壞”的感覺。昨日（12月4日）滬指收盤時已達2899點，還出現(xiàn)“石化雙雄”齊漲停的壯觀局面。有分析人士認為，從歷史走勢看，在逼空上漲途中“石化雙雄”漲?？址羌祝袌龆叹€風險積聚。

藍籌輪動逼空股指分析師：看好便宜股

此前倍受期待的 “滬港通”于11月17日正式啟動，并未燃起資金做多激情，但央行宣布自11月22日起非對稱降息，A股迅即連續(xù)上漲，反應(yīng)熱烈。

投資者普遍認為，只要市場火熱，最受益板塊當屬券商。由于IPO于今年重啟，此前業(yè)內(nèi)對券商業(yè)績已充滿期待，券商板塊下半年一路震蕩上行，行情獨立出彩。降息之后，各券商股更如一匹匹脫韁野馬，12月4日出現(xiàn)全線漲停的盛況。

與券商股一道狂飆的還有銀行股。低價、低估值的銀行板股也是本輪行情核心動力之一，在各路券商不遺余力的力薦下，本輪銀行板塊整體漲幅僅次于券商。

也有分析人士認為，本輪上漲，不僅是由于券商、銀行和房地產(chǎn)的聯(lián)動所致，本周以來，其他藍籌板塊一起輪動上漲，才使股指突飛猛進。

本周一，伴隨煤炭價格穩(wěn)中有升，煤炭板塊率先發(fā)力，成為金融股之外推漲指數(shù)的新動力；周二，保險板塊卷土重來；周三，雖然銀行股沖高回落，但有色、航空、鋼鐵板塊及時跟上，硬生生將已翻綠滬指拖回上行的軌道；昨日，券商、保險和煤炭板塊共舞之時，最后兩頭“大象”中石油、中石化雙雙漲停，合力將滬指盤中推至2900.51點的43個月新高。

分析人士認為，從昨日市場表現(xiàn)看，幾乎A股所有權(quán)重板塊均有上漲，這是典型的逼空行情。券商、銀行股持續(xù)上漲可以理解為增量資金入場暫未找到更好的標的；“石化雙雄”漲停，可以理解為前期踏空資金入場所致。

市場的瘋狂還體現(xiàn)在融資和股指期貨表現(xiàn)上。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，滬深兩市融資余額已達8496.22億元，環(huán)比增速達1.12%；從股指期貨表現(xiàn)看，主力合約IF1412合約12月1日在連續(xù)升水后突然貼水，但12月2日至今，該合約連續(xù)3個交易日升水，昨日升水點位達到驚人的91.45點。

當前行情自然也得到一些機構(gòu)人士的看好。昨日，海通證券分析師陳瑞明對記者表示，他認為中石化的漲?？杀徽J為是牛市開啟的標志，在被問及看好的個股時，他簡潔回答：看好便宜股。

逼空大漲酷似2007年初

對比史上中石化幾次漲停后A股環(huán)境，可看出目前兩市環(huán)境與2007年初有驚人相似。

從歷史表現(xiàn)看，逼空行情都有一個全面瘋狂階段。如1999年“5·19”行情最終走出以清華同方（現(xiàn)名同方股份）連拉6個漲停板為龍頭股的全面加速上升行情；1997年香港回歸行情也是在深發(fā)展（現(xiàn)名平安銀行）三個漲停帶領(lǐng)下，全面瘋狂起來的。

始于2005年股改后的一波大牛市，在牛市初期股指鮮有連續(xù)大漲場景，一直處于不斷震蕩上行的溫和局面。直到2006年11月，溫和場景被打破。

2006年11月下旬，積蓄了諸多能量的滬指突然爆發(fā)，走出頭也不回的急速上攻行情，直到2007年1月4日中石化漲停，這輪急速逼空行情方才結(jié)束。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2006年11月15日～2007年1月4日的34個交易日里，滬指僅有8天收陰，且多為十字星調(diào)整，累計漲幅高達43.82%。而在中石化漲停后，盡管指數(shù)一度創(chuàng)出3049點的階段性新高，但在新行情啟動前的46個交易日里，陰線多達19根，累計漲幅僅有7.91%，區(qū)間內(nèi)指數(shù)更頻現(xiàn)2%以上的跌幅。

有分析人士認為，2006年末～2007年1月4日，彼時A股逼空行情就是一輪被資金反復推動型行情，產(chǎn)生的主要原因是，股票持續(xù)上升吸引大量資金進場，大量買入又加速了股票的供不應(yīng)求；新的供不應(yīng)求進一步推升股價，從而剌激了更多資金進場。

反觀本輪逼空行情，與當年酷似：2014年下半年，在券商股的帶動及央行公開操作稍顯寬松的刺激下，A股一直處于溫和上漲階段，緩慢上漲的過程僅因滬港通延期推出，導致券商股下行，進而影響了市場階段走勢。不過，當滬港通推出后，券商股繼續(xù)推升，引領(lǐng)指數(shù)反彈。直至11月21日央行晚間宣布降息，溫和上漲態(tài)勢被打破，逼空行情開啟。

2014年11月24日～12月4日的9個交易日中，滬指僅一天收陰，累計漲幅達16.59%。昨日中石化漲停以及短期內(nèi)藍籌板塊輪動的局面，都與2006年11月～2007年1月4日的走勢相似。分析人士認為，在中石化漲停后，市場短期或有慣性上沖的可能，但風險已加劇。

杠桿“能載舟亦可覆舟”宜“見好就收”

分析人士指出，本輪A股逼空行情有別于往年類似行情的特點是：有杠桿加入，無論股指期貨、融資融券還是分級基金等多種工具，都為股指上行加速提供了資金和渠道。然而“水能載舟，亦能覆舟”，一旦股指調(diào)整，杠桿也將起到助跌的作用。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日（本周三），滬深兩市融資余額已從7月28日的4280億元增至8496億元，幾近翻倍。

此外，本輪大漲背后還存在一大異象，由于巨額增量資金過度依賴融資杠桿，且股指拉升依賴金融板塊，因此股指大漲背后，上市公司經(jīng)營情況以及經(jīng)濟基本面仍待整固的現(xiàn)實易被忽視。

分析人士認為，經(jīng)濟基本面恐難以支撐快速上行的瘋牛行情，如果其他板塊之后不能繼續(xù)輪番上漲，金融股的回落則意味著指數(shù)回落，且回落速度也將如同上漲那樣驚人。原因在于，依靠融資杠桿進來的資金，在行情上漲時將助漲，在行情下跌時也將助跌。對一些大戶而言，借錢炒股與用自有資金炒股的心態(tài)完全不同。對機構(gòu)而言，充分運用杠桿炒股也會嚴格控制風險，設(shè)定必要的止贏點、止損點，同時一旦股市調(diào)頭向下，機構(gòu)還可利用股指期貨和融券來做空。所以，用杠桿資金撬動起來的行情，風險不容小覷，杠桿資金的快速抽逃和做空機制有可能讓市場到了一定時候以超乎想象的速度回調(diào)。短期看，或已到投資者逐步減倉、鎖定利潤的時刻了。

一位武漢私募告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“本輪行情與2006年11月之后行情表現(xiàn)相仿。首先，當時指數(shù)也是突破前期高點加速上漲，一半股票跑輸大盤；其次，當時量能也是大幅攀升；最后，中石化漲停后股指進入調(diào)整。根據(jù)歷史走勢來看，最近幾日不少滯漲的小盤股或?qū)㈤_始上漲，之后指數(shù)進入橫盤震蕩，不少個股齊跌，然后完成風格切換。我個人認為，此時投資者不宜追高，非要買股，可適當買入近幾日橫盤或下跌的個股，博取最后一個反抽的機會。然后及時獲利了結(jié)，等待風格轉(zhuǎn)換。”