注冊(cè)制并不意味著新股會(huì)“無節(jié)操”發(fā)行

目前，注冊(cè)制改革正成為當(dāng)前牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的熱詞。四日內(nèi)，國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)三次提到注冊(cè)制改革，而且措辭已經(jīng)由“推進(jìn)”改為“抓緊出臺(tái)”和“抓緊提出”，注冊(cè)制方案出臺(tái)的步伐已經(jīng)越來越快。專家表示，注冊(cè)制并不意味著新股會(huì)“無節(jié)操”發(fā)行。在監(jiān)管與市場(chǎng)的有形與無形之手雙重作用下，上市公司質(zhì)量將得到更好的檢驗(yàn)。 “新股發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制，只是把上市的行政審批權(quán)力和責(zé)任，移交給了上市公司、保薦機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和證券交易機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體，對(duì)上市的要求和標(biāo)準(zhǔn)并沒有降低，因此，并不意味著實(shí)行注冊(cè)制后更容易上市。”北京市中永律師事務(wù)所合伙人、財(cái)經(jīng)法律評(píng)論員劉興成昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。 去年，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾指出，注冊(cè)制不是簡(jiǎn)單的登記生效制，也不等于監(jiān)管職責(zé)放松，證監(jiān)會(huì)仍然要加強(qiáng)對(duì)信息披露的監(jiān)管。 而清華大學(xué)法學(xué)院博士后沈朝輝的一份研究顯示，美國(guó)的雙重注冊(cè)制審核中充滿了實(shí)質(zhì)審核，除了聯(lián)邦層面外，美國(guó)各州的證券發(fā)行監(jiān)管一百多年來普遍實(shí)行實(shí)質(zhì)審核。而香港的注冊(cè)制中，香港證監(jiān)會(huì)履行的是形式審核，而港交所則進(jìn)行市值審核，港交所依賴中介機(jī)構(gòu)的文件和上市委員會(huì)把關(guān)。 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)大量新股發(fā)行的恐懼之心由來已久，擔(dān)心定價(jià)過高的新股會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生抽血效應(yīng)。但是，二級(jí)市場(chǎng)的資金本身就是流動(dòng)的，若股票市場(chǎng)具備投資價(jià)值，場(chǎng)外資金自然會(huì)流入，反之流出。 “市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制造成‘抽血效應(yīng)’的擔(dān)憂是多余的，注冊(cè)制不等于放開發(fā)行。市場(chǎng)上不會(huì)一下子就會(huì)涌現(xiàn)出大量的新股，因?yàn)榧幢闶亲?cè)制下新股IPO也需要滿足一定的監(jiān)管要求和上市條件。”宋清輝說。 劉興成認(rèn)為，只要上市公司的質(zhì)量好，能真正吸引廣大投資者，證券市場(chǎng)就不會(huì)缺錢，市場(chǎng)擔(dān)憂新股發(fā)行“一擁而上”的“抽血效應(yīng)”是杞人憂天。