滬港通下的投資者：南邊“貓冬”北邊“貼膘”

在上周五央行降息后，本周一滬港通交易有所回暖。不過昨日交易又趨于冷清，截至昨日16時(shí)，滬股通130億元額度剩余101億元，額度占77.7%；港股通當(dāng)日額度余額為103億元，占當(dāng)日105億元額度的98.1%。

滬港通開通一周以來，滬港通交易“南冷北熱”的情況已經(jīng)成為市場關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。根據(jù)證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù) ，截至11月21日，滬港通下成交金額合計(jì)291.01億元人民幣。其中，滬股通累計(jì)成交509485筆，成交金額為252.31億元人民幣，凈買入為236.40億元人民幣；港股通累計(jì)成交95379筆，成交金額為38.70億元人民幣，凈買入為29.28億元人民幣(以當(dāng)天人民銀行中間價(jià)計(jì)算).

針對“南冷”的原因，港交所總裁李小加稱“始料未及”，但“細(xì)想并不奇怪”，他認(rèn)為港股通交易的清冷主要與五個(gè)因素有關(guān)：一是短期套利機(jī)會缺失；二是內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者還未來得及進(jìn)場；三是50萬元人民幣資產(chǎn)的投資門檻；四是港股通合資格的股票沒有小盤股；五是對香港市場的熟悉程度。

“對于港股，國內(nèi)投資者是比較陌生的，另外一些愿意炒港股的投資者已經(jīng)通過各種途徑在香港開戶 ，實(shí)際上，投資港股的需求已經(jīng)提前得到釋放，所以港股通未出現(xiàn)熱潮。”南方基金首席策略分析師楊德龍向《證券日報(bào)》記者表示，同時(shí)，50萬元的投資門檻比較高，這主要是為了保護(hù)投資者利益，防止香港市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，如果該門檻降到10萬元，那么活躍度會大大提高。

針對“北熱”，尤其是通車首日滬股通額度迅速用盡的情況，李小加認(rèn)為可能是一些QFII機(jī)構(gòu)在換倉，該機(jī)構(gòu)在內(nèi)地賣出了原先持有的A股股票，又通過滬股通在香港把這些股票買了回來，希望把手中的QFII額度騰出來投資其他的內(nèi)地資產(chǎn)。

不過值得注意的是，上周五央行宣布進(jìn)行不對稱降息，被市場普遍認(rèn)作是股市的利好。截至昨日收盤，滬指再漲1.37%至2567.6點(diǎn)。

“央行降息對整個(gè)股市都是利好，降息首先是利好流動性，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，從這個(gè)角度看，對滬港通是一個(gè)長期利好，而從短期來看，降息會直接利好滬港通流動性，降息有利于滬港通的發(fā)展。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員劉英向《證券日報(bào)》記者表示，“不過降息不會影響太久，滬港通開啟有助于離岸人民幣資金的流入，而由于很多外資機(jī)構(gòu)會先觀察一段時(shí)間，所以離岸海外資金的流入將有一個(gè)過程，因此‘南冷北熱’還將持續(xù)比較長的時(shí)間，這也是A股國際化的過程。”

楊德龍表示，本次降息有利于股市，對于滬港通也有一定的影響，滬港通開通后成交比較低迷，央行降息后利好內(nèi)地股市，會刺激滬股通，可能會造成滬港通“南冷北熱”情況的加劇，不過，在香港上市的某些大陸公司也會受益于本次降息。