隱形指標解構(gòu)三季報：兩大炒作主題浮現(xiàn)

每經(jīng)記者趙陽戈 編者按 截至10月末，A股上市公司2014年三季報已全部披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度有數(shù)據(jù)的2563家公司中有2230家實現(xiàn)盈利，占比近九成。在今年的三季報梳理中，記者發(fā)現(xiàn)長期以來A股公司業(yè)績與股價表現(xiàn)并不完全對等的情況再次出現(xiàn)，因此在慣常的業(yè)績指標排名之外，選擇了相對隱秘卻更能反映公司實際經(jīng)營情況的多項指標來供投資者參考，如毛利率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額、股東數(shù)量變化等來發(fā)掘相關(guān)的個股機會。 此外，從細分類別來看，“保殼族”三季報的披露預示著留給前三季度仍在高額虧損泥潭中的*ST公司的“保殼”時間進入倒計時。與此同時，次新股的三季報也傳遞出一些與眾不同的信號，在今年以來上市的96只新股中，有36家公司凈利潤增速出現(xiàn)下滑，占比近四成。 隨著10月收官，A股上市公司三季報也已全部出爐，可以想象各大媒體都會對剛剛刷新的這2500多只股票進行各種排序，羅列最賺錢公司排名及“虧損達人”名冊等。值得注意的是，A股市場長期以來有一個現(xiàn)象令投資者很是不解，而這一現(xiàn)象在三季報也得到凸顯：縱觀歷史數(shù)據(jù)，或僅以今年前三季度的表現(xiàn)而言，上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)難以與股價劃等號，甚至出現(xiàn)背離的情況。 為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者試圖通過解讀更多于上市公司三季報中隱藏的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，如股東戶數(shù)變化、每股可分配轉(zhuǎn)增金額等，以盡可能地全面展現(xiàn)部分上市公司最真實的現(xiàn)狀，以及探索其與未來股價走勢的相關(guān)性，以供投資者參考。 近9成公司賺錢/ 據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度有數(shù)據(jù)的2563家公司中，共計2230家公司實現(xiàn)盈利，占比超過87%，這其中，金融公司和“兩桶油”再度無愧“聚寶盆”稱號，霸占了凈利潤排名前22個名額中的19個，其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行凈利潤均超過千億元，這“四大金剛”前三季度合計賺錢達到6940億元，約占A股所有公司凈利潤總和的36%；“兩桶油”中國石油和中國石化也是不能小覷，兩者前三季度凈利潤分別為960.44億元和511.69億元；如果剔除掉金融公司和“兩桶油”的話，前三強則分別是中國神華、上汽集團、中國建筑，今年前三季度的凈利潤分別為296.32億元、204.09億元、169.02億元。 前三季度虧損排名方面，中國鋁業(yè)拔得頭籌，今年前三季度巨虧54.12億元，虧損勢頭直逼2012年（當年全年虧82.34億元，三季報虧損43.35億元）；其次還有皖江物流、*ST儀化、重慶鋼鐵、云天化、八一鋼鐵、國投新集以及蘇寧云商，上述公司前三季度的虧損均超過了10億元。 如果看凈利潤同比增速的話，相比去年三季度，浙江廣廈、大富科技、柳鋼股份等最為搶眼，它們的凈利潤同比增長率達數(shù)十倍甚至超過100倍，當然這與基數(shù)低有直接關(guān)系。相比之下，這一指標的反面“教材”，則要數(shù)路翔股份、南通科技、廣濟藥業(yè)、黑化股份等為先，上述4家公司今年前三季度錄得虧損，且虧損額都不算小，而在去年三季報時，公司還是盈利狀態(tài)。 營業(yè)收入數(shù)據(jù)方面，超過千億元這一級數(shù)的有26家，這其中“兩桶油”是當之無愧的領(lǐng)頭羊，中國石化和中國石油的前三季度營業(yè)收入分別為2.12萬億元和1.75萬億元；論營業(yè)收入同比增速的話，國興地產(chǎn)、天潤乳業(yè)、ST金泰等公司浮出水面。 細心的投資者可能注意到，如果將業(yè)績達人與其股價表現(xiàn)進行關(guān)聯(lián)的話，實際上兩者并不能簡單地劃上等號，甚至還出現(xiàn)背離的現(xiàn)象，典型案例比如達剛路機。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，達剛路機因為前期開工的斯里蘭卡工程項目工程量確認額及機械設(shè)備同期發(fā)貨額同比下滑等原因，公司前三季度僅實現(xiàn)4348.97萬元凈利潤，同比下滑17.64%。但即便如此，該股在第三季度累計漲幅達47.8%，較為可觀。此外，金明精機也有類似情況。 多項指標更具真實性/ 由上可見，業(yè)績數(shù)據(jù)的增減，與股價的漲跌，并非可以單純地劃上等號。對此，某市場人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，凈利潤數(shù)據(jù)偶然性很大，其關(guān)注三季報的話，則會著重于上市公司主營業(yè)務的變化，看看是否穩(wěn)定，同時毛利率也是一個必看的硬指標，其他諸如應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，或者經(jīng)營活動現(xiàn)金流的變化等數(shù)據(jù)，也有助于投資者了解一家上市公司真實情況。 所謂主營業(yè)務收入，是指企業(yè)經(jīng)常性的、主要業(yè)務所產(chǎn)生的基本收入，這個數(shù)據(jù)直接反應了公司的生存能力。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除開一些因重組導致主營業(yè)務發(fā)生巨大變化的案例之外，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，確實有一些公司值得長期關(guān)注。比如中國中期，雖然該公司今年前三季度凈利潤僅1059.61萬元，且同比下滑18.44%，但其主營業(yè)務收入同比增大達398.35%。從中國中期的定期報告中可以看到，該公司今年來在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面繼續(xù)控制成本，優(yōu)化資產(chǎn)，同時大力發(fā)展現(xiàn)貨貿(mào)易、私募基金等新業(yè)務。顯然，從這些描述中展現(xiàn)了公司積極的一面。此外，安信信托也是深耕自家領(lǐng)域的類型，該公司今年前三季度主營業(yè)務同比增長率為350.89%。從股價來看，安信信托第三季度累計漲幅超過50%，起漲點正好與公司半年報披露時機相吻合。類似的案例還有上海佳豪、秦川機床、石基信息等。 毛利率，是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，反映的是一個商品經(jīng)過生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)以后增值的那一部分，也是公司是否具有競爭力的體現(xiàn)。 據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，三季報中，毛利率同比增長的公司共有1296家。例如，迪威視訊今年前三季度毛利率為46.61%，今年年中的時候該指標為37.9%，而去年底時則為26.35%，去年三季報毛利率為21.91%。宏源證券研報表示，迪威視訊獲得DCI認證為國內(nèi)首例，這一方面證實了公司在激光顯示領(lǐng)域的實力，另一方面徹底掃除了公司高端激光放映機進軍院線市場的障礙；而牽手華為合作才剛剛開始，隨著兩者在智慧城市業(yè)務的綁定成長，迪威視訊的智慧城市和數(shù)據(jù)中心業(yè)務將成為公司未來成長的現(xiàn)金流業(yè)務。另外，生意寶前三季度毛利率達83.28%，而去年這個時間的數(shù)據(jù)為63.94%。從該公司的經(jīng)營情況來看，其在核心競爭力的提升上也頗下功夫。作為平臺型公司，生意寶時下也正從傳統(tǒng)咨詢業(yè)務，向“金融+數(shù)據(jù)+電商”的新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打造大宗品交易平臺，如今只待第三方支付牌照的落地。毛利率同比有明顯增長的案例，還有千紅制藥、通化金馬等。 當然，除上述指標之外，輔助的指標還有經(jīng)營活動現(xiàn)金流。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有的交易和事項產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源。相對于凈利潤而言，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量更能反映企業(yè)真實的經(jīng)營成果。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，有一個指標為每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（同比增長率），今年前三季度的數(shù)據(jù)顯示，有1266家公司的這一增長率是正數(shù)，這其中，數(shù)值較高的有蘇大維格、河北鋼鐵、金龍機電、江南化工等。據(jù)蘇大維格三季報描述，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加39777.24%，主要原因系報告期銷售增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加，致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增長；而河北鋼鐵之所以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有所增長，則是因為采購價格下降致使支付原料采購款下降所致；至于金龍機電，原因則是本期公司銷售規(guī)模擴大，客戶回款增加所致。由上可見，通過這些數(shù)據(jù)的變化確實能夠看到一家公司的經(jīng)營細節(jié)。 另外，應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，體現(xiàn)了資金使用效率及公司的話語權(quán)份量；存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運能力分析的重要指標之一，常用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率，以及反映企業(yè)的績效。應收賬款周轉(zhuǎn)率方面，較年中出現(xiàn)大幅提升的有蘭州民百、廣宇發(fā)展、銀座股份等；存貨周轉(zhuǎn)率前三季度數(shù)據(jù)較年中有大幅提升的則有匯通能源、博彥科技、黔源電力等。 股東戶數(shù)變化頗具時效/ 除了上述指標之外，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，就三季報而言，股東戶數(shù)也是一個非常具有時效性的指標。因為相比在8月底才披露完畢的中報，投資者只能看到滯后2個月的股東名冊，在10月底就要求全部亮相三季報，所披露的信息卻為9月底的情報，甚至首份三季報沃華醫(yī)藥的披露時間為10月9日，距離三季度末僅僅多1個交易日，所以三季報的股東戶數(shù)就顯得更有價值。之所以關(guān)注股東戶數(shù)，還在于它是一個人氣指標，能比較直接地衡量一家公司的籌碼集中度，而這顯然與股價未來的走勢息息相關(guān)。 據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季報顯示的股東戶數(shù)，相比中報數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯減少的公司有1602家，占兩市上市公司總數(shù)的6成。在將新股排除之后，天奇股份、高樂股份、達剛路機、德聯(lián)集團、方正電機、雷曼光電、旋極信息、久立特材等供公司脫穎而出，而這些標的的股價無一不有上佳表現(xiàn)，其中天奇股份、旋極信息還“巧合”地因籌劃重大事項而停牌。當然，由于不少股東戶數(shù)銳減的公司，其股價也已經(jīng)水漲船高，風險自然也比較高，為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者將第三季度漲跌幅超過30%的標的略去處理，之后得到的公司有梅安森、大地傳媒、西王食品、精鍛科技、長方照明、道博股份、樂通股份等。 據(jù)資料，梅安森三季度末股東戶數(shù)為6858戶，年中時為11174戶，銳減近4成，該公司主營煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控產(chǎn)品，由于煤炭行業(yè)景氣度低迷以及公司管理費用高企，梅安森前三季度業(yè)績大幅下滑?；诖耍钒采噲D謀變，公司在六盤水和北京均設(shè)立了子公司發(fā)力公共安全市場，拓展新市場，與此同時，今年8月梅安森引入國內(nèi)知名的資產(chǎn)管理集團天堂硅谷，并簽署了戰(zhàn)略咨詢、管理咨詢及并購整合服務協(xié)議?；蛞舱且驗樯鲜鲆蛩?，才引得市場資本對其籌碼有收集的動作。道博股份方面，公司本來主營磷礦石貿(mào)易，不過它之所以被市場相中，還在于其欲支付7.8億元對價收購強視傳媒100%股權(quán)，以此切入電視劇制作領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，道博股份在今年年中時，股東戶數(shù)還有13111戶，戶均持股7966股，到9月底時，其股東戶數(shù)銳減到了8632，戶均持股提升到了12099股?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，如果細心研究其他標的，或多或少都有其值得關(guān)注、惹人留戀的地方，通過股東戶數(shù)這一參數(shù)來篩選標的，的確是一個不錯的途徑。 高送轉(zhuǎn)預期開啟/ 另外需要指出的是，站在眼下這個時點，高送轉(zhuǎn)概念勢必將會不斷升溫，“按照以往的規(guī)律來看，高送轉(zhuǎn)是年報必炒的概念，每年11月到次年年報公布之前都會有表現(xiàn)機會，因此在季報結(jié)束之后，高送轉(zhuǎn)題材就會逐步成為市場資金關(guān)注的焦點。從目前這個階段來看，現(xiàn)在屬于炒預期階段。”東吳證券研究所分析師周愷鍇在接受媒體采訪時如是表示。 簡單來看，每股未分配利潤和每股資本公積金這2個參數(shù)在高送轉(zhuǎn)預期方面有一定的話語權(quán)”，與此同時總股本也不能太大。《每日經(jīng)濟新聞》記者將總股本設(shè)定為2億股之內(nèi)的話，浩寧達、焦點科技、長榮股份、力生制藥、亞瑪頓、匯冠股份、宇順電子、西泵股份等標的則進入眼簾。比如浩寧達，每股未分配利潤和每股資本公積金分別為1.09元和11.51元，該公司立足電子式電能表及用電自動化管理系統(tǒng)及終端產(chǎn)品，每年業(yè)績也相對穩(wěn)定。翻閱資料可以發(fā)現(xiàn)，實際上，浩寧達每年都有分配慣例，2013年為10派2.5元，2012年也為10派2.5元，2011年為10派2元，2010年是10派3元，今年實施分配的可能性也相對較大。上述標的中有慣例的還有焦點科技，該公司2013年10派10元，2012年和2011年以及2010年均為10派8元，2009年為10派6元，截至今年三季度末，該公司每股未分配利潤和每股資本公積金分別為2.91元和9.84元，延續(xù)慣例大有可能。 此外，解禁股往往與高送轉(zhuǎn)有著巧合的機緣，如果從這方面來考慮的話，藍英裝備高送轉(zhuǎn)具有可能，一方面該公司在2015年3月9日將有大筆籌碼解禁，另一方面公司股本2.7億股不算大，同時每股未分配利潤和每股資本公積金也有送轉(zhuǎn)的可能，更值得留意的是，該公司同樣有高送轉(zhuǎn)慣例，2013年是10轉(zhuǎn)5派1元，2012年為10轉(zhuǎn)10派2元，2011年為10轉(zhuǎn)5派2元。其他案例如裕興股份也有這種可能，該公司2015年3月底同樣有大批量解禁股，目前總股本1.44億股，9月底每股未分配利潤和每股資本公積金分別為2.12元和4.87元，分配慣例方面，裕興股份此前年份表現(xiàn)也不錯。類似的具有較大高送轉(zhuǎn)預期的標的還有不少，諸如宜通世紀、朗碼信息和安科瑞等。 《《《 保殼大戰(zhàn) “保殼族”業(yè)績現(xiàn)分化進入“生死”倒計時 每經(jīng)記者唐強 如同萬物生長一樣，新老交替、循環(huán)往復是亙古不變的規(guī)律，而A股市場已將迎來一年一度的保殼季。根據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市中，已經(jīng)在2012和2013年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損的企業(yè)（剔除已經(jīng)暫停上市的公司）一共有34家，這些公司如果今年再次出現(xiàn)虧損的話，將因觸及連續(xù)虧損三年的“紅線”而暫停上市。 隨著三季報的出爐，“保殼族”已經(jīng)進入了最后的“生死”倒計時，就目前的業(yè)績來看喜憂參半。實際上，隨著推動多年的退市制度改革塵埃落定，逾30家站在暫停上市懸崖邊的上市公司，正面對著空前嚴峻的考驗。 三季報業(yè)績喜憂參半 目前，滬深兩市所有股票三季報已經(jīng)披露完畢，保殼股業(yè)績?nèi)砍鰻t。數(shù)據(jù)顯示，此類個股前三季度業(yè)績喜憂參半。一方面，*ST商城、*ST銳電、*ST新材等15只個股繼續(xù)虧損，*ST儀化巨虧20.12億元獨霸這類股的“虧損之王”；另一方面，*ST大荒、*ST民和、*ST國恒等19只個股前三季度實現(xiàn)盈利，*ST大荒喜獲12.08億元凈利潤，高居榜首。 受財務黑洞和主業(yè)低迷影響，*ST大荒近年來經(jīng)營十分困難，2012年～2013年該公司已連續(xù)巨虧1.88億元和3.77億元。無奈之中，原本質(zhì)地優(yōu)良的大藍籌現(xiàn)已淪落至保殼的境地，這多少都令人有些感嘆。為扭轉(zhuǎn)經(jīng)營業(yè)績，*ST大荒不僅對財務黑洞做出財務切割，還進一步調(diào)整主業(yè)，將虧損數(shù)億元的子公司剝離，以減輕自身負擔。 顯然，這一招的效果非常明顯，*ST大荒2014年前三季實現(xiàn)凈利潤12.08億元。不過，財務數(shù)據(jù)的回升并不能證明公司經(jīng)營水平和業(yè)績的提升，*ST大荒主要還是靠穩(wěn)定的土地承包收入和資產(chǎn)出售實現(xiàn)盈利。 晃眼一看，“保殼族”總體業(yè)績似乎并不是很差，但這卻并不能真實反映它們的經(jīng)營狀況。實際上，大多數(shù)個股都是通過甩賣虧損資產(chǎn)或者重組來實現(xiàn)的扭虧，真正靠自身主營業(yè)務賺錢的個股屈指可數(shù)，*ST民和為其中之一。 在眾多“保殼族”中，由于整個畜禽養(yǎng)殖行業(yè)的低迷，*ST民和不幸成為首只“披星戴帽”的家禽股。2012年以來，家禽養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)籠罩在“速成雞”和“禽流感”事件的雙重陰霾之下，由此導致家禽市場需求下降，禽類價格長期低位徘徊，相關(guān)企業(yè)普遍虧損。 在此情勢之下，2014年1月8日，由中國畜牧業(yè)協(xié)會組織并籌建的“中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會白羽肉雞聯(lián)盟”正式成立，擬抱團突圍。最終在該聯(lián)盟的主導之下，國內(nèi)農(nóng)牧領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化程度最高的白羽雞行業(yè)開始“斷臂求生”，擬定了大幅度的減產(chǎn)規(guī)劃，僅上半年祖代雞引種量就減少40%。 今年來，我國白羽雞商品代雞苗價格上升，同時原材料采購成本有所下降。隨著行業(yè)景氣度的回升，*ST民和經(jīng)營業(yè)績直接得到改善，進而前三季度實現(xiàn)凈利潤5503.18萬元，保殼之路較為明朗。 保殼股“各顯神通” 目前已經(jīng)進入11月份，而隨著時間的慢慢流逝，留給*ST公司自救的時間也越來越短，前三季業(yè)績虧損的公司則更是進入了“生死存亡”緊要關(guān)頭。在面臨退市風險的公司中，大多已經(jīng)開始了各自的行動，同時也有公司依舊掙扎在暫停上市的懸崖邊。 對于部分公司而言，通過主業(yè)發(fā)展實現(xiàn)凈利潤扭虧似乎已經(jīng)是不可能完成的任務。無奈之下，“保殼族”不得不使出渾身解數(shù)進行自救，甩賣資產(chǎn)、重組、獲政府補貼等方式均是慣用手法。目前，*ST新材、*ST商城、*ST儀化、*ST新民等公司均已經(jīng)提出了重組方案。 其中，混跡重組道路多年的*ST昌九，終于在10月末緊急推出其新版保殼方案，其新保殼方案包括，請示贛州市政府于2014年12月31日以前給予*ST昌九經(jīng)營性財政補貼8000萬元。實際上，*ST昌九前三季度凈利潤虧損額為3291.08元，以此來看，倘若8000萬元財政補貼到手，其今年的保殼壓力無疑將得到極大的緩解。 此外，今年1～9月*ST東數(shù)虧損7327.15萬元，一只腳已經(jīng)踏入暫停上市范圍。但是該公司同時表示，閑置資產(chǎn)處置的工作正在有序推進，預計年內(nèi)將會有實際性進展。如閑置資產(chǎn)處置能夠在年末前完成并達到預期收益，全年業(yè)績預計可實現(xiàn)扭虧為盈，否則預計虧損將不超過1.3億元。 相比之下，一些公司命運則充滿不確定性。今年前三季度，*ST天業(yè)虧損4337.83萬元，公司的增發(fā)計劃在8月份通過了證監(jiān)會的審核。當時，*ST天業(yè)表示如果發(fā)行方案在8月實施完畢，預計2014年能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧，但是目前依舊沒有實施。 除此之外，前三季虧損4.36億元的*ST銳電，近期又被牽扯進了涉及12億元的訴訟當中，保殼壓力驟升；萬福生科前三季度虧損2718.63萬元，并預測年初至下一報告期末在生產(chǎn)經(jīng)營方面可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損，但停牌至今依舊沒有提出足以扭轉(zhuǎn)危機的方案。 《《《 新股檢閱 打新熱VS業(yè)績冷年內(nèi)96只新股四成變臉 每經(jīng)記者唐強 自本輪IPO開閘以來，市場打新熱情高燒不退。新股人氣爆棚的背后，是非同一般的財富效應?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，自今年新股交易制度改革以來，新股上市“秒停”觸及44%的首日漲幅上限已成慣例，緊隨其后的是連續(xù)大漲。 不過，同股價的全線飄紅相比，次新股的業(yè)績卻千差萬別。隨著上市公司三季報披露落下帷幕，2014年發(fā)行的96只新股紛紛交出成績單，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，前三季度共有60只個股凈利潤同比增長，另有36只同比下滑，占據(jù)次新股的四成之多。具體來看，次新股業(yè)績多與行業(yè)變動成正相關(guān)，大多沒有形成獨立的“防火墻”，“一榮俱榮，一損俱損”情況普遍。 96只新股業(yè)績踩線及格/ 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，自今年1月IPO開閘以來，90多只新股上市首日幾乎全部頂格上漲。但到了8月上旬，大盤強勢反彈，新股卻一度陷入人氣危機，比如8月5日上市的川儀股份在迎來第5個漲停后，8月13日遭遇跌停；禾豐牧業(yè)的連續(xù)漲停也僅持續(xù)4個交易日。 不過，8月下旬以來，市場炒新熱情再次升溫。長白山8月22日上市，8月23日起連現(xiàn)10個漲停；會稽山8月25日上市，8月26日起連現(xiàn)8個漲停；9月以來上市的福斯特和亞邦股份強勢依舊。 尤其是9月份以來，天和防務、京天利、寶色股份等五只新股連續(xù)漲停達10次，目前均已實現(xiàn)股價翻番。 特別值得一提的是，自今年10月9日亮相A股以來，蘭石重裝不斷賺取市場眼球。上市前，蘭石重裝因1.68元/股的首發(fā)價備受關(guān)注，刷新了近12年新股發(fā)行最低價。上市后，除發(fā)行首日毫無懸念地以約44%的漲幅“秒?！焙螅摴捎诌B續(xù)用14個“一”字漲停，摘得了“新股漲停王”的桂冠。 不過，相比二級市場的打新熱情，公司自身的經(jīng)營業(yè)績才是股價久立不倒的有效保障。 如今滬深兩市各大上市公司三季報已披露完畢。記者通過同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，部分新股的業(yè)績與其火爆的股價并不相稱，今年以來上市的96只新股中，前三季度凈利潤同比增長的共有60家，占比62.5%，可謂踩線及格；前三季度凈利潤同比下滑的竟有36家之多，占到新股總數(shù)的37.5%，接近四成。 具體來看，1~9月亞邦股份實現(xiàn)凈利潤5.15億元，同比增長194.72%，毫無懸念地成為2014年新股三季報凈利潤同比增幅最大的公司。資料顯示，亞邦股份主要從事紡織染料及染料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務，擁有200多個品種的染料產(chǎn)品。除此之外，禾豐牧業(yè)、康尼機電、東方網(wǎng)力、贏時勝業(yè)績表現(xiàn)也相當突出，凈利潤均超過了50%。 反觀業(yè)績下滑陣營，綠盟科技前三季凈利虧811.62萬元，同比下滑143.78%，遺憾地成為今年唯一虧損的次新股。牧原股份緊隨其后，該公司前三季度凈利潤從去年同期的1.47億元墜落至269.94萬元，同比下滑98.17%；此外，匯金股份和陜西煤業(yè)凈利潤同比降幅也都超過了70%。 業(yè)績嚴重依附行業(yè)興衰/ 除了業(yè)績變臉問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，部分新股業(yè)績嚴重依賴自身行業(yè)的興衰，兩者呈明顯的正相關(guān)性，可謂“一榮俱榮，一損俱損”。 就拿亞邦股份來講，其超高業(yè)績增長主要得益于染料行業(yè)的價格提升，浙江龍盛、閏土股份等同行業(yè)績均有靚麗表現(xiàn)。長期以來，紹興就是浙江省印染產(chǎn)業(yè)集聚地，當?shù)毓灿杏∪酒髽I(yè)數(shù)百家，印染加工能力占浙江全省的1/2以上，占全國規(guī)模以上印染總量的近30%。 據(jù)招股書介紹，亞邦股份已是全球最大的蒽醌結(jié)構(gòu)分散染料和還原染料生產(chǎn)企業(yè)，擁有200多個品種的染料產(chǎn)品。東北證券認為，該公司主要產(chǎn)品蒽醌結(jié)構(gòu)分散染料和還原染料在國內(nèi)細分市場占有率均在35%左右，位居第一。 需要注意的是，染料是印染企業(yè)的主要原料，但此類企業(yè)特別集中，僅浙江龍盛、閏土股份和杭州吉華3家染化料企業(yè)產(chǎn)量就占全國染料市場2/3以上。據(jù)悉，今年春節(jié)過后，分散染料價格飆升，相比去年翻了一倍。分散染料價格的上漲帶動其他染料價格紛紛上漲，部分品種已經(jīng)在去年的基礎(chǔ)上翻了3倍。 在此背景下，亞邦股份的日子自然過得相當滋潤。目前，上市公司已發(fā)布公告，預計2014年凈利潤將同比增長130%~150%，主要原因便是其主要產(chǎn)品價格處于上升之中。 相比之下，農(nóng)牧養(yǎng)殖、貴金屬以及白酒行業(yè)就沒有這么幸運了，相關(guān)次新股業(yè)績明顯羸弱。作為今年IPO開閘后首只業(yè)績變臉的新股，牧原股份一直備受資本市場的關(guān)注，而該公司業(yè)績緊貼行業(yè)變動趨勢，沒有呈現(xiàn)出獨立性。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2014年春節(jié)前后，豬肉需求未見明顯回暖。在全國范圍內(nèi)，生豬價格出現(xiàn)了持續(xù)深幅下調(diào)?！巴静煌⒌靖背蔀樯i市場的普遍行情，養(yǎng)豬行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。“覆巢之下，焉有完卵”，牧原股份也難以獨善其身，公司上半年完成營業(yè)收入10.78億元，同比增長43.97%；不過，其凈利潤卻虧損8045.85萬元，同比大幅下滑206.46%，前三季度凈利潤同比下滑98.17%。 搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國出欄肉豬平均價格為11.71元/公斤，同比下滑13.8%；進入5月之后，全國生豬價格才出現(xiàn)明顯回升，并持續(xù)穩(wěn)定在12~13元/公斤。隨著豬價的上漲，牧原股份凈利潤也出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，今年前三季度凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈，業(yè)績下滑幅度收窄；與此同時，雛鷹農(nóng)牧等相關(guān)上市公司也如出一轍。 與養(yǎng)殖業(yè)的周期性低迷不同，近年來，受“三公”消費限制等影響，白酒行業(yè)持續(xù)低迷。今年前三季度，在16家A股白酒上市公司中，僅順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特凈利潤錄得增長，其余個股均同比下降。其中，水井坊、酒鬼酒更是處于虧損狀態(tài)，兩者分別虧損和1.4億元和7603.36萬元，凈利潤同比暴降504.37%和473.69%；今年相繼登陸資本市場的今世緣、會稽山也同樣出現(xiàn)了凈利潤下滑，同比分別下降5.78%和7.16%。 部分公司業(yè)績呈季節(jié)性波動/ 不過，對個別公司而言，三季報業(yè)績并不能真實反映公司的實際經(jīng)營情況。 今年1月，綠盟科技和東方通成為IPO開閘后首批上市新股，兩公司均被劃歸于軟件和信息技術(shù)服務業(yè)。從2014年中報來看，綠盟科技及東方通業(yè)績均不理想，分別虧損861萬元和311萬元。實際上，這并非是經(jīng)營狀況惡化所帶來的后果，而是由于行業(yè)存在季節(jié)性周期因素，使得業(yè)績出現(xiàn)波動。 根據(jù)三季報顯示，1~9月綠盟科技實現(xiàn)營業(yè)收入3.3億元，同比下降9.79%；雖然凈利潤繼續(xù)虧損811萬元，但較上半年已出現(xiàn)明顯改觀，第三季度單季甚至盈利50余萬元。對此，綠盟科技此前表示，由于信息安全行業(yè)存在較高安全壁壘，報告期內(nèi)公司加強了人員儲備與培養(yǎng)。 而人員的快速增長會直接加大公司的管理費用和銷售費用，在銷售收入呈現(xiàn)季節(jié)性波動的情況下，可能會造成公司一季度、半年度或三季度較上年同期虧損加大。更重要的是，公司業(yè)務具有極強的季節(jié)性，公司收入主要在四季度集中確認，而費用是在每季度內(nèi)均衡發(fā)生。因此，綠盟科技特別提醒，投資者不宜據(jù)季度數(shù)據(jù)判斷公司全年業(yè)績情況。 通過查閱以往數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2013年一季度，綠盟科技凈利潤虧損3017萬元，到了三季度才勉強盈利856萬元，而四季度則爆發(fā)式地實現(xiàn)凈利潤9199萬元，2012年及2011年也同樣存在類似情況。 無獨有偶。東方通也表示，由于公司經(jīng)營業(yè)績受季節(jié)性因素影響，因此公司一般每年一季度虧損，二、三季度也可能會出現(xiàn)季節(jié)性虧損。據(jù)悉，東方通的中間件產(chǎn)品主要面向政府，一般二三季度進行招標，三四季度確定采購合同，公司利潤多在下半年才能實現(xiàn)。 而就經(jīng)營方面，在次新股中，綠盟科技無疑是其中的佼佼者，該公司剛一上市就高舉并購大旗。9月份，綠盟科技定增預案出爐，擬以總價4.98億元收購信息安全領(lǐng)先提供商億賽通100%股權(quán)，以打造一站式信息安全服務商；10月份，公司又重金參股兩家軟件企業(yè)，拓展信息安全領(lǐng)域。 針對上述情況，有職業(yè)投資者表示，作為創(chuàng)業(yè)板新股，大筆的融資已經(jīng)到手，公司未來發(fā)展的空間值得期待?；叵?009年，創(chuàng)業(yè)板開板時僅28家上市公司，如今已超過400家，多數(shù)個股取得了股價和業(yè)績的雙贏。因此，投資者或許不必在意上市公司短期的業(yè)績波動，應該更注重公司未來發(fā)展方向和戰(zhàn)略規(guī)劃。 也許是出于類似的投資邏輯，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至9月30日，綠盟科技十大流通股東全部被機構(gòu)所占據(jù)，包括全國社保基金四零六組合、西南證券和嘉實旗下4只基金均在其列。 《《《 機構(gòu)動向 三季報曝光機構(gòu)“新寵”：7基金新進金明精機 每經(jīng)實習記者黃霞 隨著上市公司三季報全部出爐，充滿神秘感的機構(gòu)動向也隨之浮出水面。作為三季報的一個重要看點，機構(gòu)的最新動向如何？哪些標的值得投資者參與？ 新晉機構(gòu)重倉股有看頭 機構(gòu)重倉股往往受到市場格外關(guān)注，尤其是剛剛從“平民股”華麗變身過來的標的，更容易受追捧。典型案例如金剛玻璃，由于失誤，金剛玻璃10月27日披露的三季報顯示自己仍然保持“平民股”的身份，但隨后更改的公告內(nèi)容顯示，實際上金剛玻璃在三季度已然被基金相中，更正后的股東名冊中出現(xiàn)了社?；鹚囊蝗M合、華寶興業(yè)先進成長股票型基金、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)股票型基金、工銀瑞信穩(wěn)健成長股票型基金。受此消息刺激，次日（10月30日），金剛玻璃在市場炒作資金的追捧下強勢漲停。 金明精機也類似。從該公司中報來看，流通股東名單中僅有2家基金的身影，合計持股64.78萬股。而3個月后，情況發(fā)生巨大變化，金明精機十大流通股東名單中出現(xiàn)了8家基金的身影，其中7家新進，1家加倉，8家基金合計持股1544.53萬股。而在機構(gòu)的支持下，金明精機股價連創(chuàng)新高。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金明精機身處塑料機械行業(yè)，雖然業(yè)績平平，今年前三季度業(yè)績同比下滑9.24%，但就公司最新的布局而言，還是給投資者很大的想象空間。公司正沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸，設(shè)立全資子公司汕頭市輝騰軟件有限公司，有利于公司強化在產(chǎn)品自動化控制以及軟件研發(fā)方面的能力，進一步提升產(chǎn)品的智能化水平；設(shè)立全資子公司廣東金佳新材料科技有限公司，業(yè)務范圍主要面向高端功能膜應用領(lǐng)域和特殊高分子復合材料包裝領(lǐng)域，主要產(chǎn)品可實現(xiàn)進口替代和填補國內(nèi)空白，將有利于公司進一步擴大經(jīng)營范圍，充分發(fā)揮其在薄膜制造方面的專有能力。同時，今年8月，金明精機還與陶氏化學合作，獲得PVDC生產(chǎn)技術(shù)許可，使公司成為陶氏化學中國地區(qū)PVDC膜設(shè)備獨家生產(chǎn)廠商，打開進軍新業(yè)務的空間。 澤熙昀灃忙建倉 個股中有幸運兒，機構(gòu)中也有明星，比如“私募一哥”澤熙投資，再比如曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉管理的昀灃投資。那么，在剛剛過去的三季度，大佬澤熙相中了哪些標的？ 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，目前共計有16家上市公司的十大流通股股東名單中出現(xiàn)澤熙的身影（參與定增的不算），其中，澤熙6期單一資金信托計劃持有美邦服飾5055萬股，而目前美邦服飾投資上海民營銀行的消息正在盛傳；上海澤添投資發(fā)展有限公司持有工大首創(chuàng)3520.48萬股，位列第一大流通股股東；澤熙1期單一信托計劃持有方正科技3000.55萬股，而方正科技7月來累積漲幅接近70%。 公開信息顯示，澤熙持股超過1000萬股的還有康強電子、東方金鈺、寧波聯(lián)合、葛洲壩；其他持倉標的還有江山股份、德賽電池、東方賓館、*ST常鋁、鑫龍電器、榕基軟件、金字火腿、宜通世紀、中體產(chǎn)業(yè)。 除了澤熙，王亞偉的昀灃也是資本市場一呼百應的帶頭大哥。三季報顯示，截至三季度末，昀灃分別持有新華聯(lián)500萬股、同方國芯400萬股、金亞科技150.8萬股、中能電氣50萬股、銀之杰220萬股、明家科技42.88萬股、雪浪環(huán)境24.45萬股、杭鋼股份659.58萬股。而昀灃對于以前的“存貨”，三聚環(huán)保三季度略有減倉，華潤萬東和北京城鄉(xiāng)分別被減持160.07萬股和261.51萬股，同方股份則被增持1650萬股。 除了澤熙和昀灃，其他私募的動作也值得關(guān)注。銀河投資，在宏贏和時節(jié)好雨等機構(gòu)的合力下，三季度累計漲幅達到93%。而近期上述兩家悶聲賺大錢的私募，正忙著秋播布局新一輪的標的，比如時節(jié)好雨有兩個產(chǎn)品新進寶利瀝青十大流通股東名單，如果單看該公司前三季度業(yè)績數(shù)據(jù)，顯然是無法理解的（同比下滑36.78%）；宏贏旗下則有產(chǎn)品瞄上了吉電股份、國旅聯(lián)合、博匯紙業(yè)。