機構(gòu)：降低倉位鎖定收益 Q4關(guān)注醫(yī)藥生物等

滬指在2300點至2400點間震蕩之時，市場也出現(xiàn)明顯分歧，近日來成交量明顯萎縮。接受上證報采訪的部分機構(gòu)認(rèn)為，市場當(dāng)前處于短期多空分歧拉鋸狀態(tài)，因此兌現(xiàn)前期收益是主要選擇，四季度或以低倉位鎖定全年收益，但長期市場依然看好，關(guān)注并購等結(jié)構(gòu)性機會。

有券商資管投資人士表示，當(dāng)前市場積累了較多的獲利盤，尤其是中小盤股，年底兌現(xiàn)氛圍濃厚。同時，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然并不太差，但也不支持指數(shù)沖破2400點整數(shù)關(guān)。在此情況下，鎖定前三季度收益，四季度以低倉位博取部分機會是主要策略，預(yù)計倉位不會高于四成。但是，在改革紅利不斷釋放的情況下，長期市場依然看好，預(yù)計市場在一定時間盤整后重拾升勢。

雖然多數(shù)券商和私募投資人士表示兌現(xiàn)收益為主，但對中長期市場依然保持較為樂觀的態(tài)度。前述券商資管投資人士表示，當(dāng)前市場處于轉(zhuǎn)型期的政策推動階段，市場會形成明顯的結(jié)構(gòu)性機會。只是市場的主要機會會集中在某一領(lǐng)域，比如下半年以來的并購重組，預(yù)計這樣的狀況會繼續(xù)一段時間。

對于這些機構(gòu)的投資思路，部分券商也比較認(rèn)可。有券商分析認(rèn)為，預(yù)計三季度上市公司的盈利情況可能低于其半年報的盈利增速水平。而估值變動則決定了四季度A股市場的發(fā)展。四季度部分改革措施進(jìn)入落實階段，管理層在改革上的推進(jìn)力度并不保守，因此落實過程中仍有超預(yù)期的內(nèi)容值得期待。不過礙于今年來已經(jīng)抬升的估值水平，市場在上升過程中仍將有反復(fù)。而在風(fēng)格層面，大盤股的四季度機會更為明確，穩(wěn)增長措施的見效，國企改革政策的推進(jìn)以及滬港通的開閘，使估值相對較低的藍(lán)籌股具備進(jìn)一步做多的動力。小盤股則礙于整體估值偏高，較難延續(xù)系統(tǒng)性的機會，不過在主題投資盛行的背景下，小盤股的結(jié)構(gòu)性機會仍將長期存在。

基于前述看法，該券商建議四季度在配置策略上應(yīng)關(guān)注受益新會計政策利好的醫(yī)藥生物、高端裝備制造業(yè)和受益穩(wěn)增長政策加碼的房地產(chǎn)和與基建相關(guān)的機械設(shè)備，同時建議關(guān)注估值較低且價格見底的煤炭板塊。而在主題性機會方面，建議關(guān)注持續(xù)深入的國企改革和有較強資產(chǎn)注入預(yù)期的軍工板塊，此外關(guān)注四季度被提前炒作的高送轉(zhuǎn)題材。