老鄭說(shuō)匯：加息預(yù)期急劇弱化 美元大跌

每經(jīng)記者 鄭步春

本周三美國(guó)公布了包括零售數(shù)據(jù)在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，且?guī)缀跞窟h(yuǎn)弱于預(yù)期。這些數(shù)據(jù)完全動(dòng)搖了市場(chǎng)原本對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年年中加息的預(yù)期，原先因此理由而大開(kāi)美元多單的交易員或投機(jī)盤(pán)大量平倉(cāng)，致使美元破位大跌。

數(shù)據(jù)壓制美元

因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)意外地全線向弱，本周三美元指數(shù)大跌1.18%至84.790點(diǎn)。北京時(shí)間周四20：38，美元指數(shù)暫反彈0.57%至85.276點(diǎn)。

周三美國(guó)公布的9月零售銷(xiāo)售環(huán)比下降0.3%，為八個(gè)月來(lái)首次下滑，差于預(yù)期的降0.1%，更遠(yuǎn)差于8月時(shí)的增0.6%；9月PPI環(huán)比跌0.1%，為一年多來(lái)首次下跌，差于8月時(shí)的持平，更差于預(yù)期的漲0.1%；10月紐約州制造業(yè)指數(shù)由8月的27.54降至6.17，創(chuàng)四個(gè)月以來(lái)最低，亦差于預(yù)期的20.50。

上述零售數(shù)據(jù)最被投資者看重，也最易引發(fā)投資者悲觀，因美國(guó)是個(gè)典型的消費(fèi)型國(guó)家。上述PPI數(shù)據(jù)也引發(fā)了一定程度的悲觀情緒，因既然物價(jià)上升壓力幾乎沒(méi)有，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息理由自然下降，更何況如今原油價(jià)格一路暴跌，料可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)物價(jià)也不會(huì)是個(gè)問(wèn)題。

在上述數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)極度恐慌，除股市暴跌外，資金大量涌向債券市場(chǎng)，使得債券收益率急降。美國(guó)的10年期債券收益率連續(xù)第八天下降，周三盤(pán)中最低曾跌至1.86%，創(chuàng)十七個(gè)月以來(lái)最低，跌幅超過(guò)15%。目前美10年債收益率連續(xù)下降天數(shù)是2012年9月以來(lái)最長(zhǎng)的一次，反映市場(chǎng)悲觀情緒確實(shí)非同尋常。

原本利空的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)未必能對(duì)美元產(chǎn)生這么大的壓力，但近期市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)趨于弱勢(shì)憂慮正好十分嚴(yán)重，加上美元正處于調(diào)整中，故市場(chǎng)對(duì)上述利空數(shù)據(jù)作出劇烈反應(yīng)。

除經(jīng)濟(jì)指標(biāo)外，得克薩斯州已有兩名醫(yī)護(hù)人員感染了埃博拉病毒的消息可能也助長(zhǎng)了市場(chǎng)不安情緒，因一旦美國(guó)境內(nèi)被感染案例增加，消費(fèi)者就極可能減少出門(mén)，這對(duì)消費(fèi)顯然會(huì)有影響。

美國(guó)迄今已經(jīng)歷了三輪量化寬松計(jì)劃，但仍遇到了經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，這使得投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能力產(chǎn)生懷疑，且懷疑一旦形勢(shì)進(jìn)一步惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將可能無(wú)牌可出。

在利率方面，因市場(chǎng)情緒急劇轉(zhuǎn)壞，故目前市場(chǎng)中只有極少數(shù)人還敢指望明年年中美聯(lián)儲(chǔ)加息。

據(jù)華爾街機(jī)構(gòu)一份調(diào)查報(bào)告，市場(chǎng)認(rèn)為明年7月前美聯(lián)儲(chǔ)升息的機(jī)會(huì)已由數(shù)據(jù)公布前的53%下降至14%。另?yè)?jù)利率期貨合約價(jià)格推算，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2015年9月份可能性已降至30%，低于周二的46%和兩個(gè)月之前的67%；預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)于2015年12月加息的可能性為54%，以前這個(gè)可能性接近零。

"褐皮書(shū)"未提供支撐

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，此時(shí)美元已經(jīng)暴跌，市場(chǎng)于焦慮不安中迎來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)所發(fā)布的反映各分行管轄區(qū)域的經(jīng)濟(jì)景氣狀況報(bào)告，即"褐皮書(shū)"。這份報(bào)告原本是美元多頭的一根稻草，但沒(méi)想到該報(bào)告并無(wú)支撐美元內(nèi)容，故美元頹勢(shì)始終未被扭轉(zhuǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)表示，金融市場(chǎng)陷入嚴(yán)重的混亂形勢(shì)，物價(jià)壓力仍溫和，消費(fèi)者支出也正以輕微到適度的速度增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在以"微弱至溫和"的速度增長(zhǎng)。

上述關(guān)于"嚴(yán)重混亂"的描述與以前的褐皮書(shū)措辭比明顯悲觀，所以這份褐皮書(shū)依然對(duì)美元構(gòu)成壓制，雖然該壓制遠(yuǎn)不如上述經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

在關(guān)于樓市、就業(yè)、銀行業(yè)監(jiān)管等方面，該褐皮書(shū)描述得相對(duì)樂(lè)觀，但也與以前沒(méi)什么兩樣，所以這些老調(diào)重彈并未能為美元提供支撐。

美元這波調(diào)整已進(jìn)入第二周，在此之前其連漲12周。依據(jù)一般的技術(shù)分析方法看，調(diào)整時(shí)段會(huì)在上漲時(shí)段的三分之一至二分之一之間，故美元未來(lái)有機(jī)會(huì)繼續(xù)調(diào)整半個(gè)月至一個(gè)月。上次筆者已提出了這個(gè)觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)提議投資者不必急于建立美元多單，建倉(cāng)的機(jī)會(huì)應(yīng)多的是。

雖然調(diào)整時(shí)間不充分，但就美元下跌空間看，就可能已比較接近目標(biāo)位。如果由周線看，美元指數(shù)目標(biāo)位處于十周均線的84.25點(diǎn)一帶；如就月線看，支撐應(yīng)可下移至五月均線83點(diǎn)一帶。

就基本面而言，雖然美聯(lián)儲(chǔ)極可能不再于明年夏天加息，但世界其余地方經(jīng)濟(jì)同樣一片慘淡，所以美元與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)仍在，應(yīng)不支持美元下跌過(guò)多。

雖然市場(chǎng)已經(jīng)不太認(rèn)可美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)比較早地加息，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部似乎仍非鐵板一塊，這可能也是美元的潛在支撐。

本周四美聯(lián)儲(chǔ)先后會(huì)有四位官員發(fā)表演講，預(yù)計(jì)能提供些額外信息。目前已有美聯(lián)儲(chǔ)費(fèi)城分行行長(zhǎng)普洛瑟（Charles Plosser）發(fā)布了演講，他表示：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在"不久的將來(lái)"加息。在普洛瑟發(fā)表演講前，美元已有所反彈，他講話后進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅。

日元繼續(xù)升值

本周三日元大幅升值1.07%，創(chuàng)六個(gè)月最大升幅，本周四同上時(shí)間日元續(xù)升0.19%至105.70日元兌1美元。

摩根大通本周四表示，鑒于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹放緩的擔(dān)憂引起全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，美元兌日元很可能繼續(xù)下挫。

除受益于美元弱勢(shì)外，日元升值另得益于避險(xiǎn)情緒提升及日本自身經(jīng)濟(jì)面因素。

最近國(guó)際股市一路暴跌，這本身就是恐慌指標(biāo)，向來(lái)是日元利好，因資金價(jià)格的破滅嚴(yán)重打擊了投資者以往借入日元的套利交易，這就使得日元需要提升，對(duì)日元匯率產(chǎn)生支撐。

近期引發(fā)恐慌的因素確實(shí)較多，首先是各大國(guó)際組織一再調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，其次是大宗商品一路暴跌，特別是原油價(jià)格，再就是中東戰(zhàn)事、烏克蘭僵局、埃博拉病毒擴(kuò)散等。

可以說(shuō)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)有些詭異，即似乎所有壞事一齊涌現(xiàn)，就像商量過(guò)一樣。很明顯，這是個(gè)對(duì)日元多頭空前有利的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。不過(guò)話雖如此，由于此類(lèi)事件太過(guò)于飄忽難測(cè)，故僅依據(jù)這些事件進(jìn)行炒作的難度應(yīng)該很大。

在日本經(jīng)濟(jì)基本面方面，經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣甘利明本周表示，有必要監(jiān)控進(jìn)口價(jià)格上漲的負(fù)面影響，但政府不會(huì)實(shí)施刻意打壓日元的政策。很明顯，上述表述對(duì)日元有利。