3400億元優(yōu)先股等待認(rèn)購 首批發(fā)行規(guī)模720億元

9月15日晚間，農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行分別發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)當(dāng)日審核通過了兩家銀行的優(yōu)先股發(fā)行申請，按照公告要求的時(shí)間計(jì)算，上述兩家銀行最晚應(yīng)于2015年3月14日完成首批優(yōu)先股的發(fā)行工作，對應(yīng)規(guī)模合計(jì)720億元；其余優(yōu)先股則應(yīng)該在明年9月14日之前發(fā)行完畢。

3400億元優(yōu)先股等待“認(rèn)購”

四季度或?yàn)樽罴汛翱谄?/p>

多家銀行人士表示，已與潛在投資者進(jìn)行了初步溝通，投資者需求較為旺盛

“按照監(jiān)管部門批復(fù)的時(shí)間來看，農(nóng)行和中行應(yīng)該在明年一季度末之前完成優(yōu)先股的首次募集工作，從資金的價(jià)格波動(dòng)趨勢來看，未來兩個(gè)月或許是優(yōu)先股發(fā)行不錯(cuò)的窗口期”，某股份制銀行有關(guān)人士對《證券日報(bào)》記者分析稱，“更重要的是，如果在今年年底前完成發(fā)行募集，相關(guān)銀行的資本充足率數(shù)據(jù)將會(huì)有重要改善”。

另據(jù)本報(bào)記者了解，部分?jǐn)M發(fā)行優(yōu)先股的銀行動(dòng)作十分迅速，甚至在拿到批文之前就已經(jīng)與多個(gè)機(jī)構(gòu)達(dá)成了合作的初步意向。

“我們在優(yōu)先股方案推出后的路演中，就已經(jīng)基本鎖定了約占總規(guī)模四成的潛在認(rèn)購意向”，一位上市銀行高層人士對記者表示。農(nóng)行有關(guān)人士此前也曾對記者表示，“我行進(jìn)行了前期市場摸底，并與潛在投資者進(jìn)行了初步溝通，市場整體反映積極，投資者需求較為旺盛”。

首批優(yōu)先股發(fā)行即將啟動(dòng)

9月15日晚間，農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行分別發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)當(dāng)日審核通過了兩家銀行的優(yōu)先股發(fā)行申請，兩家銀行合計(jì)的發(fā)行規(guī)模上限為1400億元(按照中行境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模計(jì)算)。此前，中國銀行境外非公開發(fā)行不超過4億股優(yōu)先股的申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

隨后，兩家銀行進(jìn)一步公告確認(rèn)，農(nóng)行本次優(yōu)先股采用分次發(fā)行方式，首次發(fā)行4億股，自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)完成；其余各次發(fā)行，自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)完成；中國銀行獲準(zhǔn)境內(nèi)非公開發(fā)行不超過6億股優(yōu)先股，首次發(fā)行3.2億股，自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)完成，其余各次發(fā)行，自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)完成。

按照公告要求的時(shí)間計(jì)算，上述兩家銀行最晚應(yīng)于2015年3月14日完成首批優(yōu)先股的發(fā)行工作，對應(yīng)規(guī)模合計(jì)720億元；其余優(yōu)先股則應(yīng)該在明年9月14日之前發(fā)行完畢。

資金價(jià)格在谷底徘徊

除了農(nóng)行和中行，工行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行和平安銀行等也已經(jīng)披露優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，預(yù)計(jì)總共募集資金規(guī)模3400億元。對于首批720億元優(yōu)先股的發(fā)行來說，時(shí)間窗口的選擇至關(guān)重要。

“首先需要關(guān)注的肯定是資金價(jià)格，對于國有大行優(yōu)先股的發(fā)行來說，只要定價(jià)合理，幾乎不存在發(fā)行失敗的可能”，上述股份制銀行有關(guān)人士表示。

數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來，貨幣市場資金利率一直處于震蕩下降的趨勢之中。以銀行間市場7天期回購利率為例，6月份的最高值大約為6%，7月份的最高值降至5.7%左右，8月份的最高值則只有5.5%，9月份，7天期回購利率甚至沒有超過4.5%。與7天回購利率類似，其他期限的資金利率也與7天利率一樣維持在低位。

民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)認(rèn)為，“毫無疑問，近幾個(gè)月來資金利率處于低位，除了由于宏觀經(jīng)濟(jì)景氣較低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求偏弱，另一個(gè)更重要的原因就是：貨幣政策一直在盡力維持資金寬松的局面——這也正是中央降低企業(yè)融資成本的總體方針在貨幣政策方面的具體體現(xiàn)”。

此外，由于兩家銀行必須要在2015年3月14日前完成首批優(yōu)先股的發(fā)行工作，而從歷年的資金價(jià)格變動(dòng)趨勢來看，元旦至春節(jié)期間貨幣市場通常面臨一定的資金壓力，資金價(jià)格相對較高，明年的上述時(shí)間段可能并不是最理想的發(fā)行時(shí)間段。而且，由于明年春節(jié)對應(yīng)的公歷時(shí)間比較晚(接近2月底)，春節(jié)后留給銀行發(fā)行優(yōu)先股的時(shí)間僅剩半個(gè)多月，操作難度較大。

還有一點(diǎn)需要考慮的是，兩家銀行剩余的680億元的優(yōu)先股必須在2015年9月中旬前發(fā)行完畢，因此銀行很可能希望兩次發(fā)行能夠形成時(shí)間上的梯隊(duì)效應(yīng)，避免過于密集的發(fā)行推高融資成本。而且，未來其他銀行的優(yōu)先股發(fā)行一旦獲批，就會(huì)改變目前的供求關(guān)系，同樣容易推高銀行的融資成本。

資本充足率有提高需求

年報(bào)顯示，截至2013年年末，農(nóng)行一級資本充足率為9.25%，比其他三大行平均水平(10.34%)低1.09個(gè)百分點(diǎn)，根據(jù)測算，該行完成總計(jì)800億元的優(yōu)先股發(fā)行，能夠提升一級資本充足率約0.83個(gè)百分點(diǎn)，接近可比同業(yè)的平均水平。也就是說，該行提高一級資本充足率的需求較為強(qiáng)烈，今年內(nèi)完成首批優(yōu)先股發(fā)行的主觀意愿自然相對較強(qiáng)。

中國銀行截至今年中期的一級資本充足率為9.37%，其補(bǔ)充資本金的迫切性與農(nóng)行相比自然也相差無幾。另據(jù)媒體報(bào)道，中國銀行上周五啟動(dòng)了海外部分優(yōu)先股的發(fā)行工作，并已經(jīng)開始在亞洲和歐洲地區(qū)進(jìn)行路演。

提前摸底反饋良好

上述上市銀行高層人士對本報(bào)記者表示，“該行對于優(yōu)先股發(fā)行工作的準(zhǔn)備比較充分，雖然還未拿到發(fā)行批文，但是已經(jīng)在前期的路演溝通中鎖定了占比約四成的認(rèn)購意向”。

農(nóng)行有關(guān)人士此前也對《證券日報(bào)》記者表示，“從市場情況看，農(nóng)行就優(yōu)先股發(fā)行進(jìn)行了前期市場摸底，并與潛在投資者進(jìn)行了初步溝通，市場整體反映積極，投資者需求較為旺盛，有利于發(fā)行順利完成。目前，農(nóng)行各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，將在市場條件具備的情況下，盡早完成發(fā)行”。