行情可延續(xù) “賽點”還看滬港通

國慶節(jié)后大盤出現(xiàn)開門紅，但是第二天即顯現(xiàn)疲態(tài)，多空雙方斗爭激烈，截至本周五收盤，本周上證指數(shù)微漲0.4%，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.8%。部分之前的強勢板塊，例如軍工股開始回調(diào)。受訪私募認為，政策預期下行情有望延續(xù)，但滬港通的實質(zhì)影響尚不明朗，對行情的樂觀預判暫時先看到滬港通開通前。

滬港通開啟看點多

中國證券報：“黃金周”過后，A股出現(xiàn)開門紅，原因是什么？能持續(xù)多久？

楊玲：“黃金周”后A股開門紅是三季度行情的延續(xù)。從長期來看，A股牛市已經(jīng)啟動。第一，估值處于歷史底部；第二，大股東頻頻增持自家股票，顯示大小非解禁潮已經(jīng)過去，A股新的估值體系建立起來；第三，實業(yè)和海外資金持續(xù)流入；第四無風險利率下行。多重因素共同決定A股新一輪牛市已經(jīng)啟動。

黃平：“開門紅”主要原因是政策面的利好，如房貸松綁、一碼通、四中全會政策預期等，“托底+改革”雙管齊下提升了市場的風險偏好。至于能持續(xù)多久，我們還是保持以前的觀點：暫時先看到滬港通正式開通前。在這段時間市場的系統(tǒng)性風險不大。等待滬港通的實質(zhì)影響明朗后再進行下一個預判。

中國證券報：10月市場會怎么走？

楊玲：從短期來看，預計三季度這波行情可以在10月延續(xù)。央行接連祭出PSL、放松限貸等手段，貨幣結(jié)構(gòu)性寬松局面延續(xù)；滬港通尚未正式落地，海外資金流入預期仍在。另外，四中全會將在10月召開，在這之前行情延續(xù)的可能性較大。

黃平：10月行情主要會圍繞四中全會預期展開。總的來說，改革提升了風險偏好，而增量資金入場是行情繼續(xù)上行的主導因素。增量資金是推動A股這波行情的主要力量。據(jù)統(tǒng)計，證券市場交易結(jié)算資金余額自2012年4月定期公布以來首次突破萬億元。隨著行情向縱深發(fā)展，股市的賺錢效應(yīng)會進一步刺激新資金流入?，F(xiàn)階段，個人投資者入市意愿的不斷增強，將進一步為大盤提供強力支撐。當然，隨著時間推移，特別是到四中全會前后，隨著前期各種利好預期的逐步兌現(xiàn)，市場獲利盤越來越大等因素可能導致大盤有所調(diào)整。

中國證券報：外圍市場近期表現(xiàn)疲弱，是否會拖累大盤回調(diào)？

楊玲：目前A股已經(jīng)進入新一輪牛市周期，但是本輪牛市與上一輪單邊牛市不同，是長牛、慢牛。主要原因是當前宏觀經(jīng)濟狀況與上一輪牛市時存在明顯差別。當前宏觀經(jīng)濟面臨較大的下行壓力，短期內(nèi)上市公司業(yè)績受到一定影響，支撐起A股單邊大牛市的可能性不大。A股這一輪牛市將隨著改革的推進和宏觀經(jīng)濟狀況的逐漸改善而展開。

黃平：一直以來，A股都是一個相對封閉的市場。外圍走勢對其影響主要在心理預期層面。像之前A股走熊的這幾年，美股就一直在創(chuàng)新高。所以跌的時候也一樣，直接影響不大，也許只有哪天A股突然大跌，找原因的時候，才會有評論把之前外圍疲弱作為其理由之一。滬港通正式開通后，外圍的影響會變得更加直接。這也是我們要等到滬港通開通后才敢判斷下一階段走勢的主要原因之一。

中國證券報：10月滬港通將開通，之后是利好出盡還是會持續(xù)存在投資機會？

楊玲：滬港通一旦正式落地，對A股而言是利好還是利空，主要看滬港兩地資金流動狀況。如果資金持續(xù)流入超預期，則對A股而言是利好，行情能持續(xù)；如果滬港通正式落地后資金流入不及預期，甚至資金凈流出，對A股則利空。

黃平：我們暫時對滬港通影響持中性觀點。

中國證券報：四中全會有哪些值得關(guān)注的點？

楊玲：四中全會研究依法治國問題。進一步強化監(jiān)管，嚴厲打擊內(nèi)幕交易、上市公司弄虛作假等資本市場違法違規(guī)行為，提升資本市場法治化水平，有利于資本市場持續(xù)健康發(fā)展和投資者權(quán)益保護。

黃平：四中全會聚焦依法治國，我們現(xiàn)在主要關(guān)注之前提出來的一些改革議題，例如土改、油改、軍工、環(huán)保、國企改革等。

看好國企改革和醫(yī)藥

中國證券報：從國慶前后來看，軍工概念表現(xiàn)良好，顯示市場的操作熱情較強。10月軍工板塊將如何表現(xiàn)？會否在季報披露后出現(xiàn)分化？

楊玲：軍工板塊持續(xù)受到市場追捧，主要有兩方面原因：第一，國防安全受到高度重視，國防軍工需求巨大，軍工板塊也具有良好的長期投資價值；第二，軍工體制改革則是短期內(nèi)刺激軍工板塊持續(xù)上漲的主因。

黃平：出于改革紅利預期和市場參與的熱情，10月軍工板塊可能會保持強勢，但在三季報披露后很可能出現(xiàn)分化。畢竟這段時間漲幅不小，場內(nèi)獲利盤較多。

中國證券報：醫(yī)藥、軍工、高端裝備是當前重要熱點，預計這幾個板塊的熱度能否維持？還看好哪些板塊？

楊玲：新常態(tài)下中國經(jīng)濟由高速增長階段進入中高速增長階段，全面深化改革快速推進，代表轉(zhuǎn)型升級方向的成長股具有巨大的成長空間，是中國經(jīng)濟的未來，因此我們看好成長股，主要包括醫(yī)藥衛(wèi)生、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒等大消費行業(yè)。醫(yī)藥、高端裝備等與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的方向高度契合，行業(yè)成長空間巨大，具有長期投資價值。

黃平：長期看好軍工和國企改革，近期會圍繞市場熱點進行一些短線操作，比如土改、環(huán)保等政策受益板塊。