“債券之王”格羅斯離職 PIMCO基石地位動(dòng)搖

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

對(duì)大多數(shù)人而言，9月26日只是一個(gè)普通的工作日，但對(duì)于華爾街來(lái)說(shuō)，這一天卻是歷史性的。當(dāng)日，有著“債券之王”之稱的比爾·格羅斯突然宣布離職，并透露將于今日（9月29日）正式轉(zhuǎn)投競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手駿利資產(chǎn)管理集團(tuán) （JanusCapitalGroupInc.），據(jù)悉，新東家的管理資產(chǎn)規(guī)模不足老東家十分之一。

離開(kāi)自己一手創(chuàng)辦的全球最大債券投資管理公司——太平洋投資管理公司（PIMCO），去小公司給別人打工，70歲的格羅斯為何做此決定？面對(duì)核心元老人物離職，市場(chǎng)迫不及待地選擇賣出公司股票。當(dāng)日，幾乎所有PIMCO高配資產(chǎn)均現(xiàn)異動(dòng)，PIMCO旗下基金紛紛遭遇重挫，而駿利資本則大漲43%。

昨日，業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，格羅斯離職的原因可能遠(yuǎn)比目前看到的復(fù)雜，此事對(duì)海外影響大于國(guó)內(nèi)。海外分析人士則指出，元老的出走動(dòng)搖了PIMCO債券市場(chǎng)基石的地位，這一系列事件的影響將是深遠(yuǎn)的。

格羅斯離職引三大猜測(cè)

PIMCO是何背景？MarketWatch專欄作家大衛(wèi)·魏德納在格羅斯離職的評(píng)論文章中指出，“PIMCO多年以來(lái)一直都是華爾街基石一樣的存在，他們是政府債券方面的權(quán)威，整個(gè)市場(chǎng)的調(diào)子幾乎都由他們確定。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從PIMCO官網(wǎng)上獲悉，公司組建于1971年，目前在全球13個(gè)城市設(shè)有辦事處。截至今年6月30日，PIMCO管理資產(chǎn)達(dá)到1.97萬(wàn)億美元。格羅斯當(dāng)年曾參與創(chuàng)建公司，并執(zhí)掌這家全球最大的債券基金近30年時(shí)間。

“我希望我的全部注意力回到固定收益市場(chǎng)和投資領(lǐng)域，不再困擾于管理一家大型、復(fù)雜組織的繁雜事務(wù)。”格羅斯在公告中稱，“我選擇駿利作為我的新家，因?yàn)槲遗c首席執(zhí)行官DickWeil有深厚的交情并且非常敬重他，而且我想把我大部分時(shí)間用于管理客戶資產(chǎn)。”

新東家駿利目前管理資產(chǎn)為1770億美元，據(jù)駿利周五發(fā)布的公告，格羅斯將從今日（9月29日）起在加州新港灘的駿利新辦公室上班，10月6日開(kāi)始負(fù)責(zé)管理駿利全球無(wú)限制債券基金和相關(guān)策略。格羅斯的工作將與駿利資本基于信貸的固定收益平臺(tái)彼此獨(dú)立且相互補(bǔ)充。

對(duì)于格羅斯的離開(kāi)，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，但大部分猜測(cè)集中于三個(gè)原因。

管理基金遭創(chuàng)紀(jì)錄贖回

格羅斯在債券圈有著“史上最牛債券基金經(jīng)理”之稱，他管理的PIMCO總回報(bào)基金資產(chǎn)總值逾2220億美元，是全球最大的債券基金。然而，就在格羅斯離開(kāi)的同時(shí)，PIMCO總回報(bào)基金正遭遇前所未有的創(chuàng)紀(jì)錄贖回。

作為PIMCO的旗艦基金，在格羅斯領(lǐng)導(dǎo)下，去年遭遇了411億美元的凈贖回，同時(shí)創(chuàng)下近20年來(lái)最大虧損，今年則繼續(xù)虧損，落后全行業(yè)水平。截至8月，已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月遭巨額贖回。

業(yè)績(jī)大幅下滑，回報(bào)率低于同行，公司顏面有些掛不住，在這16個(gè)月當(dāng)中，公司的損失已超過(guò)了600億美元。不過(guò)真正嚴(yán)重的是，這只債基是逆行業(yè)趨勢(shì)下跌。對(duì)此，魏德納指出，PIMCO的贖回交易是和行業(yè)大趨勢(shì)完全相反。最近一個(gè)月，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的基金增加了113億美元的投資。這意味著投資者對(duì)于他們的預(yù)期已經(jīng)改變，而且作為PIMCO債券市場(chǎng)基石的地位也受到了威脅。

搭檔離職 與管理層存分歧

今年1月，PIMCO前CEO穆罕默德·埃爾-埃里安 （MohamedEl-Erian）突然宣布辭職。知情人士稱，埃里安經(jīng)常就戰(zhàn)略性問(wèn)題與格羅斯發(fā)生爭(zhēng)吵，這是他辭職的主要原因。

在市場(chǎng)看來(lái)，埃里安和格羅斯之間的動(dòng)態(tài)平衡對(duì)于公司的表現(xiàn)至關(guān)重要。埃里安的出走無(wú)疑是PIMCO的重大損失，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心格羅斯失去了一個(gè)有效的制衡機(jī)制。

此外，在PIMCO效力達(dá)6年的埃里安也一度被認(rèn)為是最可能會(huì)成為格羅斯接班人的人選。

據(jù)彭博援引一位知情人士的說(shuō)法稱，PIMCO的管理委員會(huì)前一周曾開(kāi)會(huì)，討論開(kāi)除格羅斯。知情人士說(shuō)，管理委員會(huì)此舉還得到了母公司德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)的支持。但上述消息未獲公司內(nèi)部證實(shí)。

不過(guò)，值得關(guān)注的是，PIMCO首席執(zhí)行官道格拉斯·霍奇在周五的公告中透露了一個(gè)重要線索，他稱，“我們對(duì)比爾在建設(shè)公司、為客戶創(chuàng)造價(jià)值方面的所有貢獻(xiàn)表示感謝，但是今年以來(lái)，越來(lái)越明顯的是，公司領(lǐng)導(dǎo)層與比爾在PIMCO未來(lái)方向上發(fā)生了根本性分歧。”

據(jù)最新消息，接替格羅斯的是PIMCO的 投 資 組 合 經(jīng) 理DanInvascyn，后者在今年1月調(diào)整管理層時(shí)被任命為6位副首席投資官之一。

SEC調(diào)查PIMCO總回報(bào)ETF

除了前述兩大原因外，還有一個(gè)外部原因，即美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)格羅斯掌管的PIMCO總回報(bào)ETF展開(kāi)調(diào)查，使債券ETF行業(yè)成為了市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。監(jiān)管方稱，該行業(yè)可能給債券市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)更多威脅。

彭博資訊顯示，所有類型ETF管理的資產(chǎn)規(guī)模從2008年以來(lái)飆漲了逾兩倍，達(dá)到1.8萬(wàn)億美元，如此快的資金增速引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。

PIMCO9月23日證實(shí)，公司旗下ETF因定價(jià)問(wèn)題正接受SEC（美國(guó)證交會(huì)）調(diào)查。知情人士稱，SEC正在調(diào)查PIMCO是否人為夸大旗下旗艦基金PIMCO總回報(bào)ETF的回報(bào)率。實(shí)際上，對(duì)PIMCO定價(jià)問(wèn)題的調(diào)查已進(jìn)行數(shù)月，格羅斯等多名高管已被SEC調(diào)查人員約談。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，SEC調(diào)查的內(nèi)容包括該ETF購(gòu)入某些債券以及對(duì)這些債券進(jìn)行估值的方法。目前，SEC正調(diào)查PIMCO總回報(bào)ETF是否以折扣價(jià)買入投資品，但在不久后計(jì)算持倉(cāng)價(jià)值時(shí)又采用較高估值方法。這一做法能夠令投資者感覺(jué)該EFT實(shí)現(xiàn)了快速獲利，但實(shí)際上只是利用了債券市場(chǎng)上一些投資產(chǎn)品估值方法的差異。

PIMCO相關(guān)資產(chǎn)大潰敗

“許多人都是看中格羅斯的業(yè)界口碑而選擇購(gòu)買PIMCO旗下基金，公司‘門面’驟然消失，投資者決定先賣出再說(shuō)。”位于弗吉尼亞州的MotleyFoolAssetManagement首席投資官比爾·曼恩表示，“不管他和所有受到?jīng)_擊的產(chǎn)品有什么關(guān)聯(lián)，市場(chǎng)的意思就是它信任格羅斯。”

格羅斯離職消息傳出后，墨西哥比索跌至2月份以來(lái)最低水平，意大利和西班牙國(guó)債收益率升高，PIMCO在這些資產(chǎn)上的倉(cāng)位均為高配。

彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，信貸違約互換基準(zhǔn)指數(shù)MarkitCDX北美投資級(jí)指數(shù)是債券市場(chǎng)使用最多的金融工具之一，該指數(shù)紐約時(shí)間周五上午10:41上漲3.5個(gè)基點(diǎn)，為8月1日以來(lái)最大漲幅。美國(guó)10年期國(guó)債收益率升高3個(gè)基點(diǎn)，至2.53%；意大利10年期國(guó)債收益率升高3個(gè)基點(diǎn)，至2.39%。

PIMCO常用來(lái)押注企業(yè)債的衡量信貸風(fēng)險(xiǎn)的衍生品指數(shù)取得近兩個(gè)月最大漲幅，美國(guó)國(guó)債下跌，因市場(chǎng)猜測(cè)格羅斯離職可能促使PIMCO減持美國(guó)國(guó)債。

“人們擔(dān)心會(huì)有大量贖回和被迫清倉(cāng)，”知名投行加通貝祥美國(guó)固定收益研究與策略主管MarkPibl在接受彭博采訪時(shí)表示，“這么大的機(jī)構(gòu)，進(jìn)進(jìn)出出不可能不影響市場(chǎng)。”

在股票市場(chǎng)，格羅斯離職帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)也顯現(xiàn)出來(lái)。PIMCO旗下全球股票附加及收益基金在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五上午10:40大跌9.2%至22.80美元，而其高收益基金則重挫8.4%至11.40美元，為近兩年來(lái)最大下跌。PIMCO母公司德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)的股價(jià)下跌約6%。

對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊較小

格羅斯離職，中國(guó)市場(chǎng)會(huì)否受到?jīng)_擊？昨日，中國(guó)宏觀對(duì)沖基金研究院院長(zhǎng)付鵬在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，“應(yīng)該不會(huì)，目前外界所猜測(cè)的原因都是表面現(xiàn)象，我們也無(wú)法知道具體內(nèi)部是什么情況，但可以肯定的是，內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)矛盾。”

“一般來(lái)說(shuō)，公司管理層的變動(dòng)不會(huì)對(duì)它的投資組合造成較大影響，除非繼任者馬上進(jìn)行調(diào)整。”付鵬表示。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新亦持有相似觀點(diǎn)，他表示，“美國(guó)市場(chǎng)代表著成熟市場(chǎng)的預(yù)期，而中國(guó)市場(chǎng)代表著新興市場(chǎng)的預(yù)期，兩大市場(chǎng)目前是錯(cuò)位運(yùn)行的。美國(guó)的這類基金管理者的人事變動(dòng)暫時(shí)看不到對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的直接影響。”

但從海外市場(chǎng)看，此事帶來(lái)的沖擊遠(yuǎn)未結(jié)束。魏德納指出，格羅斯和PIMCO近期的一系列變故，已經(jīng)徹底改變了世人對(duì)他們的看法，動(dòng)搖了這家公司在債券市場(chǎng)的基石地位，事件的影響將是很深遠(yuǎn)的。“整個(gè)行業(yè)看待格羅斯和PIMCO的眼光已經(jīng)不一樣了。”魏德納表示，“這一次，真正被動(dòng)搖的是所有人的信念。”