“滬港通”行情在路上 AH股價(jià)差再收縮

9月26日，《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法》正式頒布，滬港通的正式推出進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。與此同時(shí)，恒生AH溢價(jià)指數(shù)本周收?qǐng)?bào)98.09點(diǎn)。

伴隨著A股近3個(gè)月的“慢牛”行情，該指數(shù)從前期最低的88.72點(diǎn)一路上漲到如今的98.09點(diǎn)，再度逼近100點(diǎn)關(guān)口。隨著AH股價(jià)差進(jìn)一步被填平，“滬港通”引發(fā)的A股做多熱情究竟還能否持續(xù)？

或?qū)⑻钇紸H股價(jià)差

來自WIND金融數(shù)據(jù)終端的數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日A股和H股收盤后，恒生AH溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)上漲至98.09點(diǎn)，在經(jīng)歷了持續(xù)5個(gè)多月的“深蹲”之后，該指數(shù)終于再次逼近100點(diǎn)。

實(shí)際上，在4月10日“滬港通”的消息剛剛公之于眾時(shí)，該指數(shù)為95.37點(diǎn)。但是，A股相對(duì)H股的折價(jià)并沒有因?yàn)橄⒌墓_而立即在“有效市場”下消失，反而經(jīng)歷了3個(gè)多月的擴(kuò)大過程，最低達(dá)到了88.72點(diǎn)。隨后一輪消除AH股價(jià)差的“市場行動(dòng)”伴隨著A股近3個(gè)月的“慢牛”行情持續(xù)展開。

比如最為典型的“滬港通概念股”海螺水泥(17.29, 0.02, 0.12%)，在4月10日消息公開當(dāng)日股價(jià)上漲至19.10元，并封住漲停板，但是隨后一路下跌，直至7月份權(quán)重股再次走強(qiáng)時(shí)才有所回升。而相應(yīng)的港股“安徽海螺水泥”則在消息公開之后一路下跌，以9月26日收盤價(jià)算，跌幅接近25%。

據(jù)了解，AH溢價(jià)指數(shù)是反映同時(shí)在A股和H股上市的公司的股價(jià)之間的相對(duì)狀況。該指數(shù)高于100點(diǎn)，說明A股處于溢價(jià)狀態(tài)，低于100點(diǎn)，說明A股處于折價(jià)狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，從2013年9月至今，A股基本都處于折價(jià)狀態(tài)。

市場走出“內(nèi)冷外熱”

7、8月份，由“滬港通”催生的投資熱情在兩地同時(shí)展開。“滬港通將帶來什么”引發(fā)了資本市場的遐想。A股市場的機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，“滬港通”有利于助推估值偏低的A股藍(lán)籌的估值修復(fù)，海外增量資金也將布局A股市場。

受此預(yù)期推動(dòng)，A股市場的權(quán)重股開始發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，在7、8月份的上漲行情中，國防軍工、有色金屬、交通運(yùn)輸、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)漲幅居前。

而恒生指數(shù)同樣表現(xiàn)出色，在7、8月份上漲7.76%。而港股市場一些股價(jià)極低、交易極不活躍的“僵尸股”也在最近開始有所動(dòng)作。

實(shí)際上，在“滬港通”消息公布之后的近3個(gè)月里，市場對(duì)此反應(yīng)都還比較冷淡。復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授張宗新認(rèn)為，滬港通的消息發(fā)布之后，投資者層面表現(xiàn)出明顯的“內(nèi)冷外熱”的現(xiàn)象。

“國內(nèi)投資者剛開始對(duì)此并不夠熱衷，反而是國外投資者在積極尋求進(jìn)入中國資本市場投資的渠道。”張宗新表示。

套利預(yù)期逐步兌現(xiàn)

9月26日，《上海證券交易所滬港通試點(diǎn)辦法》正式頒布，滬港通規(guī)則體系已基本齊備。隨著“滬港通”正式開通進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，AH溢價(jià)指數(shù)再度逼近100點(diǎn)，價(jià)差套利的預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由“滬港通”概念催生的系統(tǒng)性行情還能否繼續(xù)？

此前海通證券副總裁李迅雷在“中國財(cái)富管理50人論壇上海峰會(huì)”上表示，從長期來講，港股更具有估值優(yōu)勢，可能形成資金流出效應(yīng)。“但短期來看，香港的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于A股市場興趣更大，對(duì)行情或有一定支撐”。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，除了因?yàn)锳股折價(jià)而產(chǎn)生的套利空間，實(shí)際上“滬港通”還有著更為深遠(yuǎn)的影響。

國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜將“滬港通”比作“資本市場的自貿(mào)區(qū)”。她指出，“滬港通”對(duì)市場的影響不僅僅是兩地股價(jià)的趨于一致，對(duì)于A股來說，更是一種倒逼的機(jī)制，將促進(jìn)A股在交易制度等方面與國際接軌。

而張宗新則認(rèn)為，在“滬港通”正式開通之后，將有大量的海外資本通過這一渠道流入中國的資本市場。“特別是通過加入MSCI指數(shù)，A股將被納入全球投資者的視野，這對(duì)于A股的長遠(yuǎn)建設(shè)有著重要的影響。”