過半基金持倉超八成 “88魔咒”逼近？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

天量行情背后，誰是本輪行情的締造者？中登公司發(fā)布的2014年6月、7月、8月三個月的月報顯示，機(jī)構(gòu)特別是持股市值上千萬的資金是本輪行情的推動力。不過，隨著機(jī)構(gòu)持倉創(chuàng)出新高，市場難免擔(dān)心類似基金“88魔咒”的出現(xiàn)。

投資者開戶數(shù)猛增

每逢行情上漲，市場總能發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象——證券開戶數(shù)的猛增。

中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年9月1日~5日這一周時間，新增A股開戶數(shù)16.47萬戶，較此前一周增加3.16%；參與交易的賬戶數(shù)大幅攀升，突破1500萬戶，達(dá)到1543.34萬戶，創(chuàng)三年新高；2014年9月9日~12日，新增A股開戶數(shù)達(dá)到17.6919萬戶，再次刷新此前數(shù)據(jù)。

除了證券開戶數(shù)大增，基金開戶數(shù)也大幅增長。9月1日~5日這一周時間，新增基金開戶數(shù)為13.29萬戶，同比增長57.4%；新增封閉式基金開戶數(shù)10082戶，TA系統(tǒng)配號產(chǎn)生的基金開戶數(shù)12.28萬戶。

9月9日~12日這一周的時間，新增基金開戶數(shù)為13.0692萬戶；新增封閉式基金開戶數(shù)8544戶，TA系統(tǒng)配號產(chǎn)生的基金開戶數(shù)12.2148萬戶。

8月中旬至今，新增開戶數(shù)持續(xù)在13萬~14萬戶徘徊，居高不下。由于行情持續(xù)火爆，基金份額凈值持續(xù)增長，基金的賺錢效應(yīng)吸引眾多投資者相繼入場。

機(jī)構(gòu)賬戶數(shù)持續(xù)增加

對于新股民和新基民的持續(xù)涌入，國泰君安一個觀點(diǎn)或能解釋其中緣由。

國泰君安認(rèn)為，此輪牛市，無風(fēng)險利率下降提供了催化劑，改革提升了風(fēng)險偏好。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)無風(fēng)險利率下降具有趨勢性，是由市場自發(fā)出清主導(dǎo)的，而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導(dǎo)的，這也就意味著當(dāng)下不是反彈，而是牛市的節(jié)奏。

不過，即使存款搬家兇猛，散戶的實力畢竟是有限的。中登公司的數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)大戶才是行情的主導(dǎo)力量。

2014年6月份，市場處于底部橫盤震蕩，此時散戶持倉在減少，而機(jī)構(gòu)大戶持倉在增加。

中登公司數(shù)據(jù)顯示，市值1萬元以下的賬戶中，5月為1996.375萬戶，6月減少至1969.1033萬戶；市值1萬~10萬元的賬戶中，5月為2460.9882萬戶，6月為減少至2453.6502萬戶。相反，市值1000萬~1億元的賬戶，5月為30732戶，6月增加至31795戶；市值1億元以上的賬戶，5月為8570戶，6月增加到8822戶。

2014年7月~8月，股市步入了上漲軌道，但散戶的持倉數(shù)量還在減少，機(jī)構(gòu)大戶的持倉則大幅增加。

中登公司數(shù)據(jù)顯示，市值1萬元以下的賬戶中，7月為1874.6566萬戶，8月為1835.3157萬戶，均是持續(xù)減少；市值1萬~10萬元的賬戶中，7月為2448.7184萬戶，繼續(xù)環(huán)比減少。不過，8月的戶數(shù)為2452.9198萬戶，小幅增加，但較6月份仍低。

相反，市值1000萬~1億元的賬戶，7月為34828戶，8月增加至36131戶，均是大幅增長；市值1億元以上的賬戶，7月為9208戶，8月增加到9430戶，同樣是大幅增加。

從上述數(shù)據(jù)粗略分析可以看出，這輪上漲行情明顯是由機(jī)構(gòu)大戶推動。

倉位達(dá)八成基金已過半

對于機(jī)構(gòu)的持續(xù)加倉，樂觀投資者認(rèn)為，這是大資金持續(xù)看好后市的舉動。不過，有悲觀投資者則認(rèn)為，機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉后，市場難免又進(jìn)入了基金“88魔咒”的怪圈。

所謂基金“88魔咒”是指，當(dāng)基金倉位接近88%后，一方面意味著基金手頭上可用的資金已經(jīng)不多，繼續(xù)做多缺乏力量；另一方面也表明，在倉位和贖回壓力的限制下，基金必須開始減倉。作為市場調(diào)整的信號，基金“88魔咒”的出現(xiàn)，往往意味著股指將下跌。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，納入統(tǒng)計的619只基金中，倉位均值為78.2%，比上個月基金平均倉位上升3.62%。其中，基金倉位維持90%以上的占24.92%，基金倉位在80%~90%范圍內(nèi)的占比達(dá)30.58%，即基金倉位在80%以上的高達(dá)55.5%，超過半數(shù)。由此可見，基金“88魔咒”已開始逼近市場。

值得注意的是，雖然包括國泰君安在內(nèi)的券商依舊看多后市，但安信證券、申銀萬國卻極度擔(dān)憂市場出現(xiàn)暴跌。9月16日當(dāng)天，申銀萬國的一份策略研究報告 《530悲劇或重演》以“悲歌已在遠(yuǎn)方響起，理性者應(yīng)該撤退”為引語，闡述了2200點(diǎn)之前的上漲與經(jīng)濟(jì)有關(guān)，指出不太樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)封殺了指數(shù)上行空間的觀點(diǎn)。近幾個交易日里，1元股已被市場消滅，前期沒有動的低價股開始強(qiáng)勢補(bǔ)漲，這些現(xiàn)象與當(dāng)年“5·30行情”前似曾相識。