三季度股基凈值普漲12.5% 三大主題表現亮眼

每經編輯 每經記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經記者 徐皓 發(fā)自上海

三季度以來股票型基金全部實現正收益，平均凈值收益超過12%。多個利好因素共振，大大提升了投資者熱情和風險偏好，進而引發(fā)市場的大幅反彈，而賺錢效應又進一步助推增量資金入市。雖然基本面情況并不十分理想，但基于目前市場情緒，有基金經理認為市場短期內仍可能震蕩上行，短期整體風險不大。多家第三方基金研究機構建議投資者把握市場階段性機會，維持高倉位。

市場情緒助推短期行情/

在7月藍籌股帶動大盤快速上漲后，8月市場出現了一定的風格轉換，中小盤股再露崢嶸，進入9月份后，保險、券商和地產開始恢復上漲，市場呈現出成長和藍籌交替上漲的格局。

A股行情的演變使得股票型基金的表現也隨之發(fā)生變化。7月表現不佳的中小盤基金在8月后業(yè)績出現反轉，尤其一些重倉TMT、消費類股票的基金業(yè)績表現較好，而配置金融石化等大盤股的產品則表現不佳。

總體而言，第三季度是今年以來偏股型基金整體表現最好的一段時期。統計顯示，三季度以來（截至9月12日），所有的股票型基金產品都實現凈值正增長，平均凈值漲幅達到12.52%。

其中軍工主題、重倉TMT股票基金業(yè)績表現居前。富國中證軍工指數凈值上漲28.6%，前海開源中證軍工指數上漲27.79%，長信量化先鋒、廣發(fā)新動力漲幅超過23%。

賺錢效應提振了投資者情緒，風險偏好提升，股票型基金申購數量出現上升。雖然投資者情緒主導短期市場，但機構對于中長期行情演變背后的基本面運行態(tài)勢仍然保持觀望態(tài)度。

摩根士丹利華鑫基金經理認為，經濟基本面和市場資金面并不支持市場大幅走強，短期支持市場走強的因素主要是對改革的預期和憧憬。隨著國家改革政策的深化和落實，市場將依循政策路徑，發(fā)掘多種投資主題和題材，并帶動市場人氣，產生結構性機會和局部行情。

最近公布的8月經濟數據并不樂觀，致使經濟支撐市場反彈的邏輯不再，市場表現為鋼鐵、有色等強周期板塊的沖高回落，然而市場整體仍呈現上漲格局。

泰達宏利認為，之前推動強周期板塊上漲的邏輯開始發(fā)生一些變化。展望未來的市場行情，短期市場會受10月份滬港通的沖擊，高股息率、稀缺性的行業(yè)龍頭資產將受益。在國內經濟下滑和海外貨幣政策寬松的背景下，利率仍將呈逐步下降趨勢，高股息率的資產同樣受益。主題投資可以重點關注國企改革和體制改革等主題。成長股可能出現劇烈分化，但同時盈利確定性高的行業(yè)將明顯受到估值切換的推動。

匯豐晉信也認為，近期中小盤股表現明顯強于大盤股，藍籌股上漲幅度不如創(chuàng)業(yè)板，但顯然藍籌股的行情才剛剛開始，只是風格轉換不會發(fā)生太快。

機構：保持倉位積極參與/

第三方基金研究機構普遍認為，為了不錯失行情，投資者可適當保持權益類基金的配置比例，短期藍籌股基金的配置價值更大。

好買基金研究中心表示，滬港通在10月份極有可能正式運行，加之近期央行開啟定向降息大門，貨幣政策仍將繼續(xù)放松，國企改革加速推進，各地方政府逐步放開房地產限購，同時香港投資者表示對A股市場藍籌股興趣較濃，短期來看，藍籌股向上估值修復行情仍將延續(xù)，投資者配置基金方面仍可配置藍籌股基金。

“積極型投資者把握市場階段性機會，建議盡早介入，加強操作靈活性；倉位水平偏高的投資者，短期建議維持較高倉位?！钡率セ鹧芯恐行慕ㄗh，配置均衡且基金經理投資能力較優(yōu)的穩(wěn)健風格產品仍是投資者長期選擇。藍籌風格基金應區(qū)別對待，可重點配置，受益改革刺激較為明確的股票配置較重的基金，如石化、保險等，強周期過重的主題建議規(guī)避。成長風格基金預期后市業(yè)績分化較大，可重點關注主題性機會把握能力突出的基金，但對前期漲幅過大概念板塊配置較重的基金（此類基金近期業(yè)績多表現突出），須警惕風險。前期回調較大，基本面較優(yōu)或政策支撐作用顯著的主題性基金可重點關注，如醫(yī)藥主題基金等。

主題基金蘊藏機會/

本輪反彈行情中，主題基金的表現可圈可點，其中軍工、TMT、醫(yī)藥行業(yè)基金均表現優(yōu)異。

截至2014年二季度，市場共有7只軍工主題基金，均是今年剛成立的新產品。目前明確軍工主題的基本均為以中證軍工指數為標的的指數型基金，如富國中證軍工、申萬菱信中證軍工、前海開源中證軍工等。另外，部分高端裝備制造主題基金同樣較大比例參與軍工板塊，但其產品設計并未明確主投軍工板塊，因此此類基金并非嚴格意義上的軍工主題基金，如長盛高端裝備、南方高端裝備、富國高端制造業(yè)等。

德圣基金研究中心認為，短期來看，受市場風格轉換、改革刺激等因素影響，軍工板塊或迎階段性機會。長期受益國家戰(zhàn)略的調整、軍費加大投入以及改革刺激共同推動，軍工行業(yè)或將加速發(fā)展。目前軍工板塊可謂短期、長期投資機會俱佳。

2015年將是人口結構的拐點，工作人口的比例開始下降，人口結構的老齡化因素越來越引起重視，因此醫(yī)療和醫(yī)院的主題受到市場普遍關注。交銀施羅德行業(yè)研究員蓋婷婷表示，醫(yī)藥行業(yè)作為消費的重要組成部分，具有需求剛性的特點，由于疾病譜的變化和老齡化的加速，對未來十年的醫(yī)藥投資相對樂觀。她同時表示，在對需求樂觀的同時，也需要花更大精力在標的選擇上。

目前基金市場上共有18只醫(yī)藥主題基金，其中主動管理型產品10只，指數化產品8只。雖然都是醫(yī)藥主題基金，但產品之間業(yè)績分化巨大。業(yè)績最好的富國醫(yī)療保健今年以來凈值增長超過30%，但同為主動型產品的易方達醫(yī)療行業(yè)今年凈值增長僅為0.47%。此外，博時醫(yī)療保健、匯添富醫(yī)藥保健今年業(yè)績增長也在10%以上，目前富國醫(yī)療保健已經暫停申購。

TMT則是貫穿最近一兩年市場的主題，一直受到機構的青睞，今年業(yè)績居前的股票型基金，幾乎都配置了相當高比例的TMT個股。

數米基金研究中心投資統計顯示，目前市場共有12只TMT主題型基金，其中主動管理型為8只，被動指數管理型為4只。在8只主動管理TMT主題基金中，成立時間一年以上的有4只，其余4只成立不到一年。2014年一季度，華安科技表現最好，收益率為9.52%；2014年二季度，工銀信息表現最好，收益率為12.16%。

此外，還有相當部分股票型基金并非TMT主題基金，但持倉中配置相關股票較大，也顯示出同樣特征。