2014-09-15 01:30:15
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海
每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海
三季度以來股票型基金全部實(shí)現(xiàn)正收益,平均凈值收益超過12%。多個(gè)利好因素共振,大大提升了投資者熱情和風(fēng)險(xiǎn)偏好,進(jìn)而引發(fā)市場的大幅反彈,而賺錢效應(yīng)又進(jìn)一步助推增量資金入市。雖然基本面情況并不十分理想,但基于目前市場情緒,有基金經(jīng)理認(rèn)為市場短期內(nèi)仍可能震蕩上行,短期整體風(fēng)險(xiǎn)不大。多家第三方基金研究機(jī)構(gòu)建議投資者把握市場階段性機(jī)會,維持高倉位。
市場情緒助推短期行情/
在7月藍(lán)籌股帶動大盤快速上漲后,8月市場出現(xiàn)了一定的風(fēng)格轉(zhuǎn)換,中小盤股再露崢嶸,進(jìn)入9月份后,保險(xiǎn)、券商和地產(chǎn)開始恢復(fù)上漲,市場呈現(xiàn)出成長和藍(lán)籌交替上漲的格局。
A股行情的演變使得股票型基金的表現(xiàn)也隨之發(fā)生變化。7月表現(xiàn)不佳的中小盤基金在8月后業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn),尤其一些重倉TMT、消費(fèi)類股票的基金業(yè)績表現(xiàn)較好,而配置金融石化等大盤股的產(chǎn)品則表現(xiàn)不佳。
總體而言,第三季度是今年以來偏股型基金整體表現(xiàn)最好的一段時(shí)期。統(tǒng)計(jì)顯示,三季度以來(截至9月12日),所有的股票型基金產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)凈值正增長,平均凈值漲幅達(dá)到12.52%。
其中軍工主題、重倉TMT股票基金業(yè)績表現(xiàn)居前。富國中證軍工指數(shù)凈值上漲28.6%,前海開源中證軍工指數(shù)上漲27.79%,長信量化先鋒、廣發(fā)新動力漲幅超過23%。
賺錢效應(yīng)提振了投資者情緒,風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,股票型基金申購數(shù)量出現(xiàn)上升。雖然投資者情緒主導(dǎo)短期市場,但機(jī)構(gòu)對于中長期行情演變背后的基本面運(yùn)行態(tài)勢仍然保持觀望態(tài)度。
摩根士丹利華鑫基金經(jīng)理認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)基本面和市場資金面并不支持市場大幅走強(qiáng),短期支持市場走強(qiáng)的因素主要是對改革的預(yù)期和憧憬。隨著國家改革政策的深化和落實(shí),市場將依循政策路徑,發(fā)掘多種投資主題和題材,并帶動市場人氣,產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性機(jī)會和局部行情。
最近公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂觀,致使經(jīng)濟(jì)支撐市場反彈的邏輯不再,市場表現(xiàn)為鋼鐵、有色等強(qiáng)周期板塊的沖高回落,然而市場整體仍呈現(xiàn)上漲格局。
泰達(dá)宏利認(rèn)為,之前推動強(qiáng)周期板塊上漲的邏輯開始發(fā)生一些變化。展望未來的市場行情,短期市場會受10月份滬港通的沖擊,高股息率、稀缺性的行業(yè)龍頭資產(chǎn)將受益。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑和海外貨幣政策寬松的背景下,利率仍將呈逐步下降趨勢,高股息率的資產(chǎn)同樣受益。主題投資可以重點(diǎn)關(guān)注國企改革和體制改革等主題。成長股可能出現(xiàn)劇烈分化,但同時(shí)盈利確定性高的行業(yè)將明顯受到估值切換的推動。
匯豐晉信也認(rèn)為,近期中小盤股表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤股,藍(lán)籌股上漲幅度不如創(chuàng)業(yè)板,但顯然藍(lán)籌股的行情才剛剛開始,只是風(fēng)格轉(zhuǎn)換不會發(fā)生太快。
機(jī)構(gòu):保持倉位積極參與/
第三方基金研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,為了不錯(cuò)失行情,投資者可適當(dāng)保持權(quán)益類基金的配置比例,短期藍(lán)籌股基金的配置價(jià)值更大。
好買基金研究中心表示,滬港通在10月份極有可能正式運(yùn)行,加之近期央行開啟定向降息大門,貨幣政策仍將繼續(xù)放松,國企改革加速推進(jìn),各地方政府逐步放開房地產(chǎn)限購,同時(shí)香港投資者表示對A股市場藍(lán)籌股興趣較濃,短期來看,藍(lán)籌股向上估值修復(fù)行情仍將延續(xù),投資者配置基金方面仍可配置藍(lán)籌股基金。
“積極型投資者把握市場階段性機(jī)會,建議盡早介入,加強(qiáng)操作靈活性;倉位水平偏高的投資者,短期建議維持較高倉位。”德圣基金研究中心建議,配置均衡且基金經(jīng)理投資能力較優(yōu)的穩(wěn)健風(fēng)格產(chǎn)品仍是投資者長期選擇。藍(lán)籌風(fēng)格基金應(yīng)區(qū)別對待,可重點(diǎn)配置,受益改革刺激較為明確的股票配置較重的基金,如石化、保險(xiǎn)等,強(qiáng)周期過重的主題建議規(guī)避。成長風(fēng)格基金預(yù)期后市業(yè)績分化較大,可重點(diǎn)關(guān)注主題性機(jī)會把握能力突出的基金,但對前期漲幅過大概念板塊配置較重的基金(此類基金近期業(yè)績多表現(xiàn)突出),須警惕風(fēng)險(xiǎn)。前期回調(diào)較大,基本面較優(yōu)或政策支撐作用顯著的主題性基金可重點(diǎn)關(guān)注,如醫(yī)藥主題基金等。
主題基金蘊(yùn)藏機(jī)會/
本輪反彈行情中,主題基金的表現(xiàn)可圈可點(diǎn),其中軍工、TMT、醫(yī)藥行業(yè)基金均表現(xiàn)優(yōu)異。
截至2014年二季度,市場共有7只軍工主題基金,均是今年剛成立的新產(chǎn)品。目前明確軍工主題的基本均為以中證軍工指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)型基金,如富國中證軍工、申萬菱信中證軍工、前海開源中證軍工等。另外,部分高端裝備制造主題基金同樣較大比例參與軍工板塊,但其產(chǎn)品設(shè)計(jì)并未明確主投軍工板塊,因此此類基金并非嚴(yán)格意義上的軍工主題基金,如長盛高端裝備、南方高端裝備、富國高端制造業(yè)等。
德圣基金研究中心認(rèn)為,短期來看,受市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換、改革刺激等因素影響,軍工板塊或迎階段性機(jī)會。長期受益國家戰(zhàn)略的調(diào)整、軍費(fèi)加大投入以及改革刺激共同推動,軍工行業(yè)或?qū)⒓铀侔l(fā)展。目前軍工板塊可謂短期、長期投資機(jī)會俱佳。
2015年將是人口結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn),工作人口的比例開始下降,人口結(jié)構(gòu)的老齡化因素越來越引起重視,因此醫(yī)療和醫(yī)院的主題受到市場普遍關(guān)注。交銀施羅德行業(yè)研究員蓋婷婷表示,醫(yī)藥行業(yè)作為消費(fèi)的重要組成部分,具有需求剛性的特點(diǎn),由于疾病譜的變化和老齡化的加速,對未來十年的醫(yī)藥投資相對樂觀。她同時(shí)表示,在對需求樂觀的同時(shí),也需要花更大精力在標(biāo)的選擇上。
目前基金市場上共有18只醫(yī)藥主題基金,其中主動管理型產(chǎn)品10只,指數(shù)化產(chǎn)品8只。雖然都是醫(yī)藥主題基金,但產(chǎn)品之間業(yè)績分化巨大。業(yè)績最好的富國醫(yī)療保健今年以來凈值增長超過30%,但同為主動型產(chǎn)品的易方達(dá)醫(yī)療行業(yè)今年凈值增長僅為0.47%。此外,博時(shí)醫(yī)療保健、匯添富醫(yī)藥保健今年業(yè)績增長也在10%以上,目前富國醫(yī)療保健已經(jīng)暫停申購。
TMT則是貫穿最近一兩年市場的主題,一直受到機(jī)構(gòu)的青睞,今年業(yè)績居前的股票型基金,幾乎都配置了相當(dāng)高比例的TMT個(gè)股。
數(shù)米基金研究中心投資統(tǒng)計(jì)顯示,目前市場共有12只TMT主題型基金,其中主動管理型為8只,被動指數(shù)管理型為4只。在8只主動管理TMT主題基金中,成立時(shí)間一年以上的有4只,其余4只成立不到一年。2014年一季度,華安科技表現(xiàn)最好,收益率為9.52%;2014年二季度,工銀信息表現(xiàn)最好,收益率為12.16%。
此外,還有相當(dāng)部分股票型基金并非TMT主題基金,但持倉中配置相關(guān)股票較大,也顯示出同樣特征。
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