養(yǎng)老概念有望脫穎而出 聚焦6大板塊20股

從近階段A股市場(chǎng)各板塊的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，及個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，概念性炒作是市場(chǎng)主流。目前市場(chǎng)的風(fēng)格依然集中在以往大幅上漲后出現(xiàn)回調(diào)，回調(diào)充分后繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的概念思路，而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)概念股符合這一思路。

從大的社會(huì)背景來(lái)看，中國(guó)正經(jīng)歷人口快速老齡化導(dǎo)致的從年輕社會(huì)到老齡社會(huì)的急劇轉(zhuǎn)變。當(dāng)前我國(guó)已步入老齡化社會(huì)，2013年60歲及以上人口占比14.3%，65歲及以上人口占比9.70%。由于我國(guó)上世紀(jì)五六十年代的嬰兒潮正逐步老齡化，而80年代計(jì)劃生育政策使得新生人口數(shù)量驟降，使得未來(lái)中國(guó)老齡化進(jìn)入加速期。預(yù)計(jì)2030年60歲以上人口占比將接近30%。人口老齡化將是未來(lái)貫穿中國(guó)基本國(guó)情最嚴(yán)峻的問(wèn)題之一，從A股投資的角度看，老齡化帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存，并且在深度和廣度上對(duì)投資產(chǎn)生影響。

國(guó)際上一個(gè)國(guó)家基本養(yǎng)老、企業(yè)年金、個(gè)人補(bǔ)充商業(yè)養(yǎng)老合理比例是2:4:4，中國(guó)是6:1:3。我國(guó)養(yǎng)老金平均替代率僅44.2%，低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的70%。此外，養(yǎng)老設(shè)施短缺，每千名老人擁有養(yǎng)老床位數(shù)20張，而美國(guó)已達(dá)到40張。這些不足印證了作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的養(yǎng)老行業(yè)未來(lái)在國(guó)內(nèi)發(fā)展空間巨大，勢(shì)必會(huì)得到產(chǎn)業(yè)資金的青睞，這也是我們投資的邏輯之一。

從產(chǎn)業(yè)投資角度來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為可持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，受到以險(xiǎn)資為代表的長(zhǎng)線資金青睞。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資回收期較長(zhǎng)，但作為新興產(chǎn)業(yè)，持續(xù)增長(zhǎng)潛力較好。若運(yùn)營(yíng)得當(dāng)，平均年收益率大于資金成本并不難。對(duì)外資而言，由于境內(nèi)外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率存在套利空間，更具吸引力。從目前布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)線資金分類(lèi)來(lái)看，險(xiǎn)資由于資產(chǎn)端配置具備長(zhǎng)久期優(yōu)勢(shì)，且符合保監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策，和其他資金相比更具優(yōu)勢(shì)。

從國(guó)家政策角度看，早在2012年底，國(guó)家重新修訂《中華人民共和國(guó)老年人權(quán)益保障法》，及2013年9月國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)發(fā)布，明確了我國(guó)養(yǎng)老模式，尤其是重點(diǎn)界定了社會(huì)服務(wù)的責(zé)任。且“十二五”規(guī)劃明確了五年養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展目標(biāo)，中國(guó)養(yǎng)老事業(yè)所帶動(dòng)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是符合國(guó)家戰(zhàn)略、需求旺盛等新一輪經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，未來(lái)或進(jìn)入養(yǎng)老事業(yè)的快速建設(shè)期。

牛仔網(wǎng)認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)空間巨大，且在不久的將來(lái)獲得重大政策機(jī)遇是大概率事件。一旦利好政策涌出，真正的養(yǎng)老概念股屆時(shí)將因稀缺性有望獲得較快和較大的估值溢價(jià)。建議以前瞻性眼光布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)概念股，從二級(jí)市場(chǎng)選股思路來(lái)看，可借鑒日本股市曾經(jīng)的例子，以養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈最有代表性醫(yī)藥保健行業(yè)為例，日本上世紀(jì)八九十年代，醫(yī)藥保健行業(yè)的家庭支出占比提升，其指數(shù)具有超額收益。

完整的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)涵蓋養(yǎng)老住宅、醫(yī)療護(hù)理、日常消費(fèi)、文化娛樂(lè)、養(yǎng)老金融等六大板塊。養(yǎng)老地產(chǎn)概念的上市公司包括世聯(lián)地產(chǎn)、天宸股份(600620)、上海三毛、金陵飯店(601007)等；醫(yī)療護(hù)理概念的上市公司包括天士力(600535)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、康緣藥業(yè)(600557)、樂(lè)普醫(yī)療(300003)等；老年食品及日常用品概念的上市公司包括湯臣倍健(300146)、光明乳業(yè)(600597)、承德露露(000848)、海南椰島(600238)、上海家化(600315)、衛(wèi)星石化(002648)等；養(yǎng)老服務(wù)與用品概念的上市公司包括雙箭股份(002381)、奧維通信(002231)、大族激光(002008)、蒙發(fā)利(002614)等，養(yǎng)老保險(xiǎn)概念的上市公司包括中國(guó)平安、中國(guó)人壽等。