養(yǎng)老概念有望脫穎而出 聚焦6大板塊20股

從近階段A股市場各板塊的運行態(tài)勢，及個股的表現(xiàn)來看，概念性炒作是市場主流。目前市場的風(fēng)格依然集中在以往大幅上漲后出現(xiàn)回調(diào)，回調(diào)充分后繼續(xù)延續(xù)強勢的概念思路，而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)概念股符合這一思路。

從大的社會背景來看，中國正經(jīng)歷人口快速老齡化導(dǎo)致的從年輕社會到老齡社會的急劇轉(zhuǎn)變。當(dāng)前我國已步入老齡化社會，2013年60歲及以上人口占比14.3%，65歲及以上人口占比9.70%。由于我國上世紀(jì)五六十年代的嬰兒潮正逐步老齡化，而80年代計劃生育政策使得新生人口數(shù)量驟降，使得未來中國老齡化進(jìn)入加速期。預(yù)計2030年60歲以上人口占比將接近30%。人口老齡化將是未來貫穿中國基本國情最嚴(yán)峻的問題之一，從A股投資的角度看，老齡化帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存，并且在深度和廣度上對投資產(chǎn)生影響。

國際上一個國家基本養(yǎng)老、企業(yè)年金、個人補充商業(yè)養(yǎng)老合理比例是2:4:4，中國是6:1:3。我國養(yǎng)老金平均替代率僅44.2%，低于國際標(biāo)準(zhǔn)的70%。此外，養(yǎng)老設(shè)施短缺，每千名老人擁有養(yǎng)老床位數(shù)20張，而美國已達(dá)到40張。這些不足印證了作為朝陽產(chǎn)業(yè)的養(yǎng)老行業(yè)未來在國內(nèi)發(fā)展空間巨大，勢必會得到產(chǎn)業(yè)資金的青睞，這也是我們投資的邏輯之一。

從產(chǎn)業(yè)投資角度來看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為可持續(xù)增長的長期資產(chǎn)，受到以險資為代表的長線資金青睞。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資回收期較長，但作為新興產(chǎn)業(yè)，持續(xù)增長潛力較好。若運營得當(dāng)，平均年收益率大于資金成本并不難。對外資而言，由于境內(nèi)外無風(fēng)險利率存在套利空間，更具吸引力。從目前布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長線資金分類來看，險資由于資產(chǎn)端配置具備長久期優(yōu)勢，且符合保監(jiān)會的相關(guān)政策，和其他資金相比更具優(yōu)勢。

從國家政策角度看，早在2012年底，國家重新修訂《中華人民共和國老年人權(quán)益保障法》，及2013年9月國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見發(fā)布，明確了我國養(yǎng)老模式，尤其是重點界定了社會服務(wù)的責(zé)任。且“十二五”規(guī)劃明確了五年養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展目標(biāo)，中國養(yǎng)老事業(yè)所帶動的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是符合國家戰(zhàn)略、需求旺盛等新一輪經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，未來或進(jìn)入養(yǎng)老事業(yè)的快速建設(shè)期。

牛仔網(wǎng)認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)空間巨大，且在不久的將來獲得重大政策機(jī)遇是大概率事件。一旦利好政策涌出，真正的養(yǎng)老概念股屆時將因稀缺性有望獲得較快和較大的估值溢價。建議以前瞻性眼光布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)概念股，從二級市場選股思路來看，可借鑒日本股市曾經(jīng)的例子，以養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈最有代表性醫(yī)藥保健行業(yè)為例，日本上世紀(jì)八九十年代，醫(yī)藥保健行業(yè)的家庭支出占比提升，其指數(shù)具有超額收益。

完整的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)涵蓋養(yǎng)老住宅、醫(yī)療護(hù)理、日常消費、文化娛樂、養(yǎng)老金融等六大板塊。養(yǎng)老地產(chǎn)概念的上市公司包括世聯(lián)地產(chǎn)、天宸股份(600620)、上海三毛、金陵飯店(601007)等；醫(yī)療護(hù)理概念的上市公司包括天士力(600535)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、康緣藥業(yè)(600557)、樂普醫(yī)療(300003)等；老年食品及日常用品概念的上市公司包括湯臣倍健(300146)、光明乳業(yè)(600597)、承德露露(000848)、海南椰島(600238)、上海家化(600315)、衛(wèi)星石化(002648)等；養(yǎng)老服務(wù)與用品概念的上市公司包括雙箭股份(002381)、奧維通信(002231)、大族激光(002008)、蒙發(fā)利(002614)等，養(yǎng)老保險概念的上市公司包括中國平安、中國人壽等。