奧信天力借“資本+實(shí)業(yè)”模式 打造中國(guó)式“都?！卑鎴D

資本并購(gòu)市場(chǎng)從不缺乏時(shí)代的弄潮兒，而將資本并購(gòu)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行緊密結(jié)合的實(shí)踐者并不多。不過初登資本市場(chǎng)的奧信天力(NASDA代碼：ABAC）欲做這一領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。

8月26日，奧信天力宣布收購(gòu)了武漢光谷奧源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱光谷奧源））95%的股權(quán)。這是自今年7月，納斯達(dá)克上市企業(yè)——天力農(nóng)業(yè)更名為奧信天力、王平出任董事局主席后，在短短兩個(gè)月的時(shí)間里進(jìn)行的第二次并購(gòu)。此前，7月17日奧信天力還宣布收購(gòu)了湖北航奧伺服制造技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱航奧制造）88%的股權(quán)。

與一般并購(gòu)不同的是，奧信天力并購(gòu)這些企業(yè)并不追求短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，而是通過幫助這些企業(yè)做強(qiáng)做大以獲取長(zhǎng)期的資本回報(bào)。

作為奧信天力的掌門人，董事局主席王平是一個(gè)多年游走在實(shí)業(yè)與資本之間的弄潮兒。近日，在位于北京國(guó)貿(mào)萬達(dá)廣場(chǎng)的奧信控股總部，王平表示，奧信天力一直堅(jiān)持“資本+實(shí)業(yè)”的投資方式，而且這已經(jīng)被證明是一種成熟的商業(yè)模式，因?yàn)槊绹?guó)都福集團(tuán)早已通過這一模式成長(zhǎng)為世界500強(qiáng)企業(yè)。而奧信天力未來的目標(biāo)，就是堅(jiān)持深耕農(nóng)業(yè)，在做大做強(qiáng)農(nóng)業(yè)板塊的同時(shí)，按既定公告的多元化戰(zhàn)略方針，穩(wěn)步進(jìn)行高增長(zhǎng)有選擇性的并購(gòu)，打造中國(guó)版的都福集團(tuán)。

打造中國(guó)版“都?！?

近段時(shí)間，都福集團(tuán)是一個(gè)王平常常掛在嘴邊的企業(yè)。他說，這是目前自己最為推崇的一家企業(yè)，也是奧信天力未來發(fā)展的標(biāo)桿。

那么都福集團(tuán)到底是一家什么企業(yè)呢？公開資料顯示，都福集團(tuán)是美國(guó)一家成立于1955年的多元化的工業(yè)產(chǎn)品制造企業(yè)，業(yè)務(wù)已橫跨30多個(gè)行業(yè)，年銷售額達(dá)80億美元，市值近160億美元。與傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展模式不同，其增長(zhǎng)的方式主要依賴于并購(gòu)，換句話說，都福集團(tuán)是一家“買賣公司”的公司，但與一般財(cái)務(wù)投資人追求財(cái)務(wù)回報(bào)不同，都福集團(tuán)的投資回報(bào)更多是寄托于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

而王平之所以推崇都福集團(tuán)，是因?yàn)閵W信的發(fā)展模式與其極其相似，而且王平已經(jīng)在這一領(lǐng)域耕耘多年。

2003年，剛下海的王平投資成立了武漢奧信投資擔(dān)保有限公司，主要進(jìn)行資本投資的擔(dān)保業(yè)務(wù)。但是2008年王平改變了這一單純的資本操作模式，當(dāng)年9月，王平以1500萬元投資了第一個(gè)實(shí)業(yè)項(xiàng)目，這筆投資讓王平嘗到了實(shí)體投資帶來的不菲回報(bào)。隨后的兩年里，王平陸續(xù)投資建設(shè)了5個(gè)產(chǎn)業(yè)園。

截至2014年上半年，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，奧信控股旗下現(xiàn)有控股公司50余家，員工5000余人，資產(chǎn)規(guī)模數(shù)十億元，在湖北、山東、河南、陜西布局了九個(gè)產(chǎn)業(yè)綜合體項(xiàng)目。

是什么讓它的發(fā)展如此神速？王平說，奧信的做法是將產(chǎn)業(yè)和資本深度融合，先出讓部分股權(quán)獲取資金支持，然后用資本整合上下游產(chǎn)業(yè)，培育成龍頭企業(yè)，最終推動(dòng)所投資企業(yè)上市獲取巨大收益。

而奧信天力登陸資本市場(chǎng)的目的是獲取更大的資金支持，以“資本+實(shí)業(yè)”的模式繼續(xù)加速并購(gòu)繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。王平說，之所以選擇美國(guó)資本市場(chǎng)，一是因?yàn)殚_放透明，監(jiān)管嚴(yán)格，投資者信任度較高，二是美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)接全球，奧信天力可以充分調(diào)動(dòng)全球資源進(jìn)行整合。

一位研究并購(gòu)的證券人士表示，奧信的商業(yè)模式與眾不同，其充分利用美國(guó)上市公司優(yōu)勢(shì)，通過被并購(gòu)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來影響上市公司的估值，實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)方和被并購(gòu)方的共同發(fā)展。

王平說，資本加實(shí)業(yè)的商業(yè)模式是毋庸置疑的，因?yàn)槊绹?guó)都福集團(tuán)的成功就是最好的證明。而對(duì)于奧信天力來說，上市只是邁出了一小步，是上半場(chǎng)一個(gè)比較好的結(jié)果，而下半場(chǎng)要吸引認(rèn)同這一模式的更多的戰(zhàn)略投資加入進(jìn)來一起做大。

助力中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)/

不過，奧信天力也與都福集團(tuán)并非完全相同。都福集團(tuán)大部分并購(gòu)的企業(yè)都是行業(yè)龍頭企業(yè)，而奧信天力則更愿意選擇具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)進(jìn)行扶持。

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國(guó)實(shí)體企業(yè)尤其中小企業(yè)面臨著資金、技術(shù)、管理以及市場(chǎng)等各種問題，每一步發(fā)展都步履維艱。尤其是資金，幾乎扼住了中小企業(yè)發(fā)展壯大的咽喉，因?yàn)橘Y金主要來源——銀行貸款往往很難獲得。但中小企業(yè)往往是最具發(fā)展活力的，特別是在一些新興的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,發(fā)展速度驚人。而奧信天力正是看到了這一點(diǎn)。

王平說，世界500強(qiáng)企業(yè)大都是通過并購(gòu)成長(zhǎng)起來的，中國(guó)有著數(shù)量非常龐大的中小企業(yè)，但大多數(shù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，因此企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，需要通過并購(gòu)和市場(chǎng)整合來壯大規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。奧信天力對(duì)具有發(fā)展?jié)摿驮鲩L(zhǎng)空間的中小企業(yè)投資，通過金融支持和管理提升，通過孵化和加速讓中小企業(yè)做大做強(qiáng)。

事實(shí)上，奧信天力的判斷踩準(zhǔn)了時(shí)代的脈搏。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易案例數(shù)量5233起，披露金額案例數(shù)量4496起，披露交易規(guī)模3328.51億美元，與去年同比分別增長(zhǎng)17.15%、21.35%和5.72%，并購(gòu)數(shù)量和并購(gòu)規(guī)模均為近7年來最高。

但實(shí)際上，按照中國(guó)企業(yè)家的固有思想，企業(yè)被并購(gòu)就像賣掉自己的孩子一樣，往往會(huì)產(chǎn)生抵觸情緒?！罢也①?gòu)企業(yè)比找女朋友還難”，王平說，對(duì)企業(yè)家來說，企業(yè)是一輩子的事情，很多人認(rèn)為并購(gòu)是被人吃掉了。 但王平強(qiáng)調(diào)，奧信天力的并購(gòu)并不是吃掉企業(yè)，而是幫助企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，除了充分發(fā)揮上市公司的融資平臺(tái)，還將利用上市公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì)把國(guó)外先進(jìn)的管理、技術(shù)等引進(jìn)來，支持中國(guó)企業(yè)走出去發(fā)展。

王平說，很多企業(yè)有時(shí)會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)性的經(jīng)營(yíng)困難，但是還是具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，因此未來提升空間很大，而奧信天力不僅要提供企業(yè)所需的資金度過難關(guān)，還要提供戰(zhàn)略規(guī)劃、國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)支持，以幫助企業(yè)打破發(fā)展的天花板做強(qiáng)做大。

當(dāng)然奧信天力并不是所有公司都收購(gòu)，也有自己的標(biāo)準(zhǔn)。目前收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)主要分為：一是“三高兩低”項(xiàng)目（高科技、高成長(zhǎng)性、高附加值、低能耗、低污染的項(xiàng)目）；二是符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、政府大力支持、市場(chǎng)有需求的行業(yè)或領(lǐng)域。三是產(chǎn)業(yè)鏈條具有延展性，能形成產(chǎn)業(yè)鏈條與產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的行業(yè)或領(lǐng)域；四是自身有一定的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售市場(chǎng)等，還需要具有良好的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)。

在這個(gè)過程中，被并購(gòu)的企業(yè)可以與奧信天力進(jìn)行充分的溝通，無需擔(dān)心管理團(tuán)隊(duì)被架空，因?yàn)閵W信天力并不會(huì)撤換原有的管理層，也不會(huì)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)上的干涉。

年內(nèi)業(yè)績(jī)有望大增/

目前，美國(guó)都福集團(tuán)股價(jià)在80多美元，總股本1.6億股，總市值約150億美元。與都福集團(tuán)相比，奧信天力的總市值相對(duì)較小。

但是王平對(duì)于奧信天力的發(fā)展充滿信心。為了防御公司單一經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，在7月和8月相繼并購(gòu)了航奧制造和光谷奧源。王平表示，這只是奧信天力在并購(gòu)道路上邁出的一小步，奧信天力未來在做大做強(qiáng)農(nóng)業(yè)板塊的基礎(chǔ)上，將大力并購(gòu)節(jié)能減排、新能源、新材料、醫(yī)療科技及機(jī)電產(chǎn)業(yè)里的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，最終形成8大產(chǎn)業(yè)板塊，并謀求每個(gè)板塊核心公司上市發(fā)展。

不過也有投資者對(duì)此存有疑問。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)關(guān)心的是奧信天力價(jià)值能否得到改變和提升，目前公司不斷收購(gòu)不同行業(yè)的公司，如果只是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)注入，那么奧信天力如何讓這些企業(yè)達(dá)到更高的增長(zhǎng)空間和盈利呢？

王平的做法是進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，凡是奧信天力計(jì)劃并購(gòu)的企業(yè)，核心管理層將留在公司服務(wù)至少三年，并愿意接受“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”，即實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)即獎(jiǎng)勵(lì)。

例如，奧信天力現(xiàn)金并購(gòu)航奧制造60%的股份后，預(yù)測(cè)2014年到2016年每年凈利潤(rùn)為450萬元、900萬元和1500萬元，如果完成了這一業(yè)績(jī)目標(biāo)，管理團(tuán)隊(duì)將獲得股權(quán)激勵(lì)。

又如奧信天力并購(gòu)光谷奧源95%股權(quán)，奧信天力的計(jì)劃目標(biāo)是2014年到2016年凈利潤(rùn)分別為260萬元、680萬元和1050萬元。

王平說，奧信天力的對(duì)賭協(xié)議與一般的投行、私募、風(fēng)投相比，價(jià)值取向截然不同，因?yàn)橐话阃顿Y是期望于財(cái)務(wù)回報(bào)之上的投資，而奧信天力則是寄托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上的發(fā)展。

奧信天力將助力并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展，保障企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展及長(zhǎng)期盈利能力。此舉將保護(hù)原有股東及新加入戰(zhàn)略投資人的權(quán)益，即高額的投資回報(bào)率。

而這一投資回報(bào)率是相當(dāng)高的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，并購(gòu)確實(shí)能為投資者帶來高額的回報(bào)。在國(guó)內(nèi)IPO退出渠道收緊的背景下，PE機(jī)構(gòu)逐漸青睞以并購(gòu)方式退出。2013年披露并購(gòu)?fù)顺霭咐_(dá)270起，為2008年以來最高值，賬面退出回報(bào)率為3.86倍。

以目前的并購(gòu)發(fā)展速度，奧信天力的營(yíng)收有望在一到兩年內(nèi)超過百億元。但這一目標(biāo)，對(duì)比都福集團(tuán)，顯然還有很大的提升空間。

如今，一手牽資本，一手牽實(shí)業(yè)，奧信天力正在加大并購(gòu)力度，開啟在資本與實(shí)業(yè)之間的長(zhǎng)袖善舞模式。 （文/衛(wèi)濤）