蘇大維格產(chǎn)品進入爆發(fā)階段 成長空間不可限量

在透明導電膜獲得微軟win8.1認證，以及超薄導光膜成功進入小米的供貨體系后，蘇大維格的市場關注度開始逐步提高，股價也逐步上漲。不過其半年報收入仍僅有1.77億元，每股收益僅為0.1元，2014年的靜態(tài)估值超過百倍。而在雪球論壇上亦有看其5倍上漲空間的觀點。究竟是什么因素導致了公司能夠享受如此高的估值？為此我們多方尋證，希望找出答案。

綜合市場的普遍觀點，總結蘇大維格有三大產(chǎn)品和三大概念：首先，其新型機動車牌防偽產(chǎn)品即將配套公安部推出的新機動車牌照，屬于智能交通和公共安全概念，面對的是每年至少1800萬輛增量和1.37億輛存量汽車市場；其次，超薄導光膜已經(jīng)進入小米的供貨體系，是小米供應商概念，對應15年小米1億臺出貨量，10億元的市場；最后，柔性透明導電膜獲得微軟的認證，并開始向一體機廠商供貨，也是大尺寸觸屏概念和可穿戴設備概念，其市場空間更是無法估量。這三類產(chǎn)品都已接近最后的商業(yè)化和批量化生產(chǎn)階段，無論哪個產(chǎn)品實現(xiàn)突破都將帶來今后幾年公司收入的爆發(fā)式增長。

而據(jù)專家介紹，盡管這些產(chǎn)品的應用領域各不相同，但蘇大維格的產(chǎn)品都具有絕對的競爭優(yōu)勢，甚至是獨家的供應能力。究其根本，是因為蘇大維格自主研制的雙光學頭多功能激光直寫設備iGrapher、紫外激光光刻與刻蝕設備MicroLab處于國際先進水平，干涉光刻直寫設備HoloScanV已達到國際領先水平，部分高端光刻設備還出口至德國、以色列等發(fā)達國家。同時蘇大維格多年積聚了光學理論、工程應用、光學檢測、微納米結構制造、電子通訊、軟件與控制、數(shù)字圖像處理、精密機械設計等專業(yè)優(yōu)秀人才和各種開發(fā)經(jīng)驗，為開展下游各種需求市場打下了良好基礎。因此，蘇大維格是在自身領先的技術設備和豐富的理論水平之上搭建了一個世界級的微納產(chǎn)品研究平臺，針對下游不同領域的需求，為其量身定做一體化解決方案，才能在不同的下游領域推廣其創(chuàng)新的獨家產(chǎn)品。

以公共安全防偽產(chǎn)品為例，蘇大維格獲得的專利主要有定向光變色技術(用于我國第二代身份證)、DMD技術與雙通道光變色技術(用于我國新版機動車駕駛證、行駛證)、視閃技術(擬用于機動車牌照防偽)、ActiveMatrix技術等。其中DMD技術是按照公安部的需求，為新機動車駕駛證定制的技術，全國僅有公司可以提供該產(chǎn)品，售價達到了每平米18元，是普通鐳射防偽價格的10倍，毛利率在50%左右，年收入預計穩(wěn)定于4000-5000萬之間。在成功為公安部開發(fā)出駕駛證防偽產(chǎn)品后，蘇大維格順利成章的繼續(xù)獲得了新機動車牌照防偽的設計和生產(chǎn)任務，預計新增收入2億元。一旦公安部開始啟用新的機動車牌照，蘇大維格將肯定成為新車牌防偽的獨家供應商，帶來新的增長點，而政府當前高度關注公共安全問題，新機動車牌照的推出勢在必行。

與此同時，根據(jù)投資者互動平臺的信息表明，蘇大維格近期開始向小米提供導光膜產(chǎn)品，成功打入國內(nèi)主流手機廠商的供應體系。小米董事長雷軍曾表示計劃2015年出貨1億臺小米手機，打敗中華酷聯(lián)，成為國產(chǎn)手機第一廠商，直逼三星和蘋果。業(yè)內(nèi)廠商表示，公司在此刻進入小米的供應鏈，將借此機會把自主研發(fā)的超薄導光膜推向市場，帶動其他手機廠商紛紛采用。據(jù)公司介紹，其超薄導光膜產(chǎn)品與傳統(tǒng)的注塑法導光膜相比有高亮度、輕薄化、耐疲勞的特點，并且在加工中實現(xiàn)卷對卷(roll-to-roll)納米壓印制程，攻克了微納結構光學設計、精密模具加工、材料特性和熱壓印批量工藝，無需傳統(tǒng)的模具開發(fā)，生產(chǎn)速度更快，有望在小尺寸移動終端領域替代傳統(tǒng)的注塑法導光膜，市場空間超過數(shù)十億元。

而公司最被市場看好的是新型透明導電膜產(chǎn)品，目前生產(chǎn)線已經(jīng)安裝調(diào)試到位，按照7寸屏的裁切量可以達到產(chǎn)能150萬片/月(實際生產(chǎn)規(guī)格可以從5寸-27寸)。根據(jù)我們從下游客戶了解的情況，其產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)獲得認可，在今年5月份獲得微軟win8的認證后，與下游一體機、筆記本或PC客戶的合作順利，已經(jīng)向臺灣冠捷開始供應23寸以上的導電膜。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，公司導電膜產(chǎn)品區(qū)別于傳統(tǒng)的ITO導電膜，更適合大尺寸和可撓式產(chǎn)品的應用，國外開始有廠商推廣此類導電膜用于大尺寸觸摸屏和可穿戴設備上，市場處于爆發(fā)前期，行業(yè)的發(fā)展趨勢將幫助公司將產(chǎn)品迅速推向市場，未來的市場空間不可估量。

從此可以看出，盡管蘇大維格上半年的業(yè)績僅有0.1元，但在今年底至明年初，公司的三大產(chǎn)品都將進入爆發(fā)式增長階段，其收入亦將成倍的增長，特別是導電膜和導光膜產(chǎn)品的市場空間是公司收入的幾十倍，2015年的業(yè)績增長會保證估值的大幅下降。此外，蘇大維格還擁有針對裸眼3D顯示、三維碼技術、全息投影、貨幣防偽等多個新興領域的獨家產(chǎn)品專利，確保了長期的發(fā)展趨勢。市場人士認為，隨著3C消費品向輕薄化、大型化、觸控化的方向發(fā)展，蘇大維格的產(chǎn)品將乘行業(yè)東風快速的推向市場，公司也將通過此次機遇成為下游電子產(chǎn)品解決方案的提供商，其成長空間不可限量。