中國證券報(bào) 2014-09-03 08:44:39
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),年初市值低于20億元的上市公司,至今股價(jià)平均漲幅為49.44%。
“20億元”為何變成神奇魔線?這背后的邏輯在于,IPO通道擁擠,殼資源明顯供小于求,一些瑕疵頗多的殼也變成緊俏貨。
“盲選”的股神
“你看這只股票多好。市值低于20億元,股價(jià)拉起來不費(fèi)勁,有安全保障。”深圳一家管理資產(chǎn)在10億元左右的私募機(jī)構(gòu)人士近日對(duì)中國證券報(bào)記者表示。
今年初,這家私募清掉持有的市值超過100億元的上市公司股票,對(duì)市值在50億至100億元的公司大幅減倉,把資金配置重點(diǎn)放在市值低于50億元的公司,尤其是市值低于20億元的公司。“當(dāng)時(shí)這樣決定,邏輯主要是基于殼費(fèi)上漲。”上述私募人士表示。
這家私募年初定下的投資邏輯,讓數(shù)只產(chǎn)品平均收益超過40%,個(gè)別長期滿倉賬戶收益甚至高達(dá)70%。值得關(guān)注的是,從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,上述投資邏輯使配置品種幾乎成為“盲選”。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年初共有570多家上市公司市值低于20億元。年初至今,這些公司的股價(jià)平均漲幅為49.44%。在這些公司中,僅有18家公司的股價(jià)下跌,其余公司股價(jià)均上漲,其中6家公司股價(jià)漲幅超過200%。其中,華澤鈷鎳(000693)股價(jià)漲幅最高,達(dá)284.89%;漲幅在100%至200%的公司38家,漲幅在50%至100%的公司180家。
“20億元”緣何成魔線
股價(jià)平均漲幅近50%,使“20億元”變成神奇魔線。這背后的邏輯又基于什么?
2013年,A股公司因重組股價(jià)瞬間飆漲的案例屢見不鮮。由于借殼重組成功的概率提升和IPO暫停,一時(shí)間殼資源變得愈來愈緊俏。
統(tǒng)計(jì)顯示,目前市值仍低于20億元的上市公司僅有179家。其中,優(yōu)質(zhì)的殼更是少之又少。“現(xiàn)在好殼非常搶手,找不到特別合適的殼。不少急著上市的客戶退而求其次,一些存在尚可接受的瑕疵的殼也被納入考慮范圍。”深圳某券商投行人士透露。
“去年年中時(shí),中介找的殼主要集中在市值為10億至15億元的公司。到去年底,這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不得不變?yōu)?0億至30億元。一些市值低于20億元的公司更成了緊俏貨。”上述私募人士說。
上述券商投行人士表示:“在供小于求背景下,殼費(fèi)水漲船高。整個(gè)殼市場,已明顯變成賣方市場。”
證監(jiān)會(huì)上周五披露的IPO正常審核狀態(tài)企業(yè)信息顯示,目前進(jìn)入正常審核狀態(tài)的企業(yè)為146家,處于中止審查的企業(yè)為475家。2013年,已有十多家IPO終止企業(yè)相繼從IPO“變道”借殼重組。這些案例已成為上市心情急迫的IPO終止企業(yè)的最好選擇之一。
從已重組成功的案例看,市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。海通證券(600837)數(shù)據(jù)顯示,在2013-2014年買殼上市的24個(gè)案例中,殼公司市值均小于40億元,其中,10億至20億元的占比最高。
小市值公司仍會(huì)搶手
在可預(yù)期的一兩年內(nèi),仍會(huì)有一些希望上市的企業(yè)被擋在門外。不過,相關(guān)政策對(duì)并購重組在逐步放松。
中信證券(600030)報(bào)告表示,有關(guān)部門出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)并購重組,市值管理監(jiān)管辦法也在研究制定中。包括對(duì)現(xiàn)金支付的非借殼上市并購重組,完全取消事前審批。對(duì)發(fā)行新股支付的并購重組,實(shí)行分道制審核,且發(fā)行股票價(jià)格區(qū)間被放寬。
有關(guān)部門在流程簡化方面也在提升企業(yè)進(jìn)行并購重組的熱情。海通證券報(bào)告認(rèn)為,在首次公開發(fā)行股票上市進(jìn)程緩慢且大量公司在新三板掛牌背景下,證監(jiān)會(huì)修改上市公司并購重組管理辦法有利于促進(jìn)上市公司開展并購重組,并購重組有望常態(tài)化,小市值公司因并購重組邊際收益更大尤其值得重點(diǎn)關(guān)注。
并購市場火熱在另一層面支撐起這一小市值行情。據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì),上半年我國并購市場共完成交易784起,同比增長79.8%,環(huán)比微降1.5%;披露金額并購案例總計(jì)717起,共涉及交易金額510.23億美元,同比增長19.0%,環(huán)比回升1.4%,交易金額達(dá)我國并購市場半年度最高值。
在預(yù)期重組借殼預(yù)期下,這些小市值上市公司自然成為資金追逐對(duì)象。未來一年重組火熱行情仍會(huì)持續(xù),具備殼潛質(zhì)、市值在20億元以下的小市值上市公司仍會(huì)是資金追逐對(duì)象。
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