瑞銀：滬港通長期影響有待重視

滬港通預(yù)計將于10月推出，投資者將可以在上海和香港交易另一交易所上市的股票。這對于中國資本賬戶的開放來說是非常重要的一步。

7月中旬，瑞銀證券首席策略分析師陳李曾表示，對滬港通不可小看，由于滬港通額度大，且只能買滬市股票(QFII投資范圍包括股票、債券、基金、權(quán)證等)，對市場的影響可能大于QFII。目前海外投資者對滬港通的關(guān)注熱度要遠(yuǎn)大于國內(nèi)。

8月27日在瑞銀證券舉辦的媒體見面上，陳李表示，滬港通對市場的長期影響被低估。目前QFII和RQFII都沒用滿，現(xiàn)在QFII倉位只有七成。樂觀估計到2015年年底，QFII、RQFII滬港通加起來市值有望達(dá)9000億（目前國內(nèi)公募基金市值約1.3萬億），這將占A股自由流通市值的近一成。外資對市場的話語權(quán)將加強(qiáng)。另外，滬港通和QFII有本質(zhì)區(qū)別，QFII在制度上有一定不透明性，而滬港通機(jī)制透明，方便快捷，預(yù)計滬港通會更受外資歡迎。

不過，他認(rèn)為，短期來看，未來滬港通開通后新增資金的規(guī)?？赡懿蝗缦胂蟮倪@么多。首先由于國內(nèi)外交易規(guī)則、交易時間不同，海外機(jī)構(gòu)在初期可能會感到對投資A股不適應(yīng)，另外財政部對相關(guān)稅收還沒有明確規(guī)定，此外離岸、在岸人民幣匯率也存在一定波動風(fēng)險。

他預(yù)計，在十月滬港通開通后，交易可能主要來自QFII的換倉動作，一些QFII可能會使用滬港通額度持有他們認(rèn)可的滬市股票，而將寶貴的額度（QFII的投資范圍是全方位的）投資到深圳市場，這將為深圳市場帶來增量資金。

據(jù)瑞銀觀察，7月至今有接近1500億元資金加倉股票。資金流入量與12年年末那波行情相當(dāng)，但月均流入量是當(dāng)時的兩倍多。而8月份本輪行情的推動主力從境外資金轉(zhuǎn)移至國內(nèi)投資者，尤其是個人投資者。