市場(chǎng)熱炒新股 銀行股重估遇阻

整個(gè)8月份，滬指都在2180點(diǎn)至2250點(diǎn)這個(gè)窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，至今遲遲未能選擇方向。同期，滬指上漲1.26%，而作為滬指權(quán)重占比最大的銀行保險(xiǎn)板塊卻成為行情累贅，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，A股市場(chǎng)辭舊迎新的風(fēng)格切換愈發(fā)明顯。

金融股業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng) 銀行股估值優(yōu)勢(shì)突出

綜合8月份漲跌幅來(lái)看，銀行股及保險(xiǎn)股幾乎全軍覆沒(méi)，僅有光大銀行實(shí)現(xiàn)紅盤(pán)，漲幅為2.29%；交通銀行、興業(yè)銀行、平安銀行同期跌幅則超過(guò)了6%。券商股也是跌多漲少，19只券商股中，12跌7漲，長(zhǎng)江證券及光大證券跌幅超過(guò)5%；國(guó)元證券及太平洋分別上漲13.59%及12.26%，表現(xiàn)較為突出。

不過(guò)，證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)金融股的2014年中報(bào)發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司今年上半年業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，影響公司價(jià)值的核心變量并未發(fā)生變化。

據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人壽4只保險(xiǎn)股中，已公布中報(bào)的中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保凈利潤(rùn)同比增幅都在19%以上。已公布中報(bào)的6只銀行股中，除交通銀行凈利潤(rùn)同比增幅為5.59%外，其余5只銀行股都保持了10%以上的增長(zhǎng)。

券商股中報(bào)披露最為充分，19只券商股中，已有方正證券、中信證券、國(guó)元證券等17股發(fā)布了中報(bào)，其中14股凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超過(guò)8成。國(guó)元證券、國(guó)金證券、山西證券等股凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

從估值角度來(lái)看，銀行股及保險(xiǎn)股均處歷史低位，尤其是銀行股的動(dòng)態(tài)市盈率普遍在4倍左右，估值優(yōu)勢(shì)非常突出。相比之下，券商股15-30倍的動(dòng)態(tài)市盈率并不具備太大吸引力。

市場(chǎng)熱衷炒“新” 金融股吸引力下降

不過(guò)，在大盤(pán)震蕩上行、業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)、估值持續(xù)探底的背景下，金融股8月份卻出現(xiàn)了大面積調(diào)整，這著實(shí)讓不少投資者納悶。

私募人士普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，未來(lái)傳統(tǒng)企業(yè)會(huì)讓位于新興企業(yè)，以產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升為標(biāo)志的新經(jīng)濟(jì)將成為一種常態(tài)。只有站在“新”的方向思考未來(lái)，擁抱新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等，增長(zhǎng)潛力才能無(wú)限。

而站在券商及公募機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，金融股的吸引力也在下降。雖然不少金融股具備估值優(yōu)勢(shì)，但更多的是將其作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)配置，穩(wěn)定收益可期，超額收益難尋。在結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型不斷深入的過(guò)程中，適當(dāng)?shù)恼{(diào)倉(cāng)換股似乎也是逼不得已。