恒指重心有望上移 關(guān)注國企改革

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷 賈麗娟    

每經(jīng)記者 孫宇婷 賈麗娟

在滬港通、國企改革等多重利好刺激之下，恒生指數(shù)近來愈戰(zhàn)愈勇，并于上周前半段一舉站上25000點(diǎn)大關(guān)，后受8月匯豐PMI低于預(yù)期部分拖累，出現(xiàn)回落，但終在上周最后一個(gè)交易日再度沖破關(guān)口。就恒指下一步走勢，近日有大行發(fā)報(bào)告稱，在升穿25000點(diǎn)阻力位后，恒指有望上試2007年高位32000點(diǎn)。

那么，接下來市場會(huì)否如報(bào)告所言樂觀上行？后市有哪些風(fēng)險(xiǎn)因素需要留意？又有哪些機(jī)會(huì)值得投資者關(guān)注？

針對(duì)上述焦點(diǎn)話題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）與兩位資深香港證券業(yè)人士——國元證券（香港）投資分析師張浩瀚，以及廣發(fā)證券（香港）分析師陳惠杰進(jìn)行了深入交流。

資金流入+藍(lán)籌股拉動(dòng)/

NBD：恒生指數(shù)上周一舉突破25000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下6年來新高，其動(dòng)力是什么？

張浩涵：主要是權(quán)重較大的恒生指數(shù)成分股表現(xiàn)搶眼，其中貢獻(xiàn)比較大的有中國移動(dòng)（00941，HK）、匯豐控股（00005，HK）、中國海洋石油（00883，HK）等。就四個(gè)分類指數(shù)而言，雖然金融和地產(chǎn)呈現(xiàn)震蕩形態(tài)，但重心仍在上移，而公用事業(yè)股和工商業(yè)股持續(xù)發(fā)力，中資紅籌和本地藍(lán)籌共振，造成恒指沖擊25000點(diǎn)以上區(qū)域。從這些上漲動(dòng)力的分布以及近期港元匯價(jià)持續(xù)處于高位來看，似有海外資金流入港股大規(guī)模建倉藍(lán)籌股跡象，這十分值得投資者留意，尤其是在現(xiàn)在美國股市處于相對(duì)高位、港股市場處于相對(duì)低位的階段。

陳惠杰：恒指突破25000點(diǎn)的主要為資金流入香港市場，近期港元偏強(qiáng)，港元上周幾次觸及每美元兌7.75元港元的強(qiáng)方保證方。另一方面，藍(lán)籌成分股如中國移動(dòng)等業(yè)績理想亦成帶動(dòng)恒指上破25000點(diǎn)的動(dòng)力之一。

NBD：有大行稱，恒指有望沖至32000點(diǎn)，你怎么看？你認(rèn)為下一個(gè)阻力點(diǎn)位是什么？

張浩涵：目前港股處于突破5年多來高點(diǎn)的初期階段，進(jìn)一步向上拓展空間還需要量能的積聚、樂觀預(yù)期的強(qiáng)化、場外資金的持續(xù)流入以及經(jīng)濟(jì)形勢的托舉等因素形成合力，一旦合力形成，向上的空間可能會(huì)超出很多人的預(yù)期，建議投資者在向上行情中不要輕易言頂。即便恒指沖至32000點(diǎn)，就靜態(tài)市盈率來說也不過14.87倍左右，這和1986年以來的月度均值14.59倍以及中位數(shù)14.58倍亦相差不多。

我無法預(yù)測下一個(gè)具體的阻力點(diǎn)位，但認(rèn)為目前最大的阻力來自于市場熊市思維慣性，所以建議投資者密切觀察市場思維和情緒的變化。

陳惠杰：我也注意到有大行稱恒指有望沖至32000點(diǎn)。但它所寫報(bào)告的依據(jù)是以技術(shù)分析為主。我不敢說恒指不能100%上試32000點(diǎn)，但認(rèn)為現(xiàn)階段過份樂觀。目前我認(rèn)為恒指下一個(gè)阻力會(huì)是26300點(diǎn)。

“輕”數(shù)據(jù)“重”預(yù)期/

NBD：此輪行情能走多遠(yuǎn)？

張浩涵：近期港匯持續(xù)強(qiáng)勢，國際資本向香港流動(dòng)的跡象十分明顯。從近期資金介入的標(biāo)的和力度來看，其志不在小。在大規(guī)模增量資金的帶動(dòng)下，市場熱度很可能從大盤股向中盤股和小盤股擴(kuò)散，進(jìn)而推動(dòng)市場預(yù)期向樂觀方向發(fā)展，一旦趨勢為主流投資者普遍認(rèn)同，那么港股市場的重心上移很可能不斷地超出大部分投資者預(yù)期。

陳惠杰：我們看好港股今年第三季的表現(xiàn)，上升勢趨或可延續(xù)至十月份，而樂觀預(yù)計(jì)恒指或可達(dá)27500點(diǎn)左右水平。不過，這個(gè)指數(shù)的預(yù)測是基于多個(gè)假設(shè)，包括資金流向、企業(yè)業(yè)績等。

NBD：上周公布的8月匯豐制造業(yè)PMI初值為50.3，創(chuàng)三個(gè)月新低，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的51.5，對(duì)此如何解讀？

陳惠杰：我認(rèn)為其中一個(gè)原因或是受較預(yù)期弱的7月份貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)影響。另一方面，6月份貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)實(shí)在太好，令市場對(duì)8月份匯豐中國制造業(yè)供應(yīng)指數(shù)較樂觀，并引起此次落差。不過，從各項(xiàng)子指數(shù)來看，新出口及新定單仍在50以上，內(nèi)地制造業(yè)仍在相對(duì)穩(wěn)定地復(fù)蘇。

張浩涵：不必過度解讀匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，投資者可以深入思索“經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加”以及“中國穩(wěn)增長政策儲(chǔ)備充足”這些表述的含義，以免被短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擾亂定力。在目前階段，“輕”數(shù)據(jù)而“重”預(yù)期會(huì)較為接地氣、貼近現(xiàn)實(shí)。

關(guān)注國企改革和績優(yōu)股/

NBD：后市短期內(nèi)還有哪些事件可能成為影響港股走勢的重要因素？需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

張浩涵：滬港通的推進(jìn)、國資國企改革的進(jìn)展、國際資本流動(dòng)方向（港元匯價(jià)）及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢及政策的變動(dòng)仍是需要密切觀察的重要因素。到8月底，市場仍處在上市公司業(yè)績密集公布期，要提防業(yè)績不及預(yù)期的公司股價(jià)大幅向下修正的風(fēng)險(xiǎn)。

NBD：后市哪些港股的機(jī)會(huì)值得留意？

張浩涵：在近期大盤藍(lán)籌推動(dòng)港股進(jìn)入新的時(shí)空后，投資線索會(huì)不斷凸顯，下面略舉一二。

國企改革是始終要關(guān)注的一條主線，投資者可先關(guān)注央企的改革進(jìn)展，建議關(guān)注中國建材（03323，HK）等公司。

考慮到中國軍工資產(chǎn)證券化的推進(jìn)，建議關(guān)注中航科工（02357，HK）等公司。

波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）8月中旬后急升，利好航運(yùn)股，建議關(guān)注東方海外國際（00316，HK）和太平洋航運(yùn)（02343，HK）等。

在滬港通概念方面可挖掘的標(biāo)的仍有很多，比如，在同一行業(yè)兩地不同估值的角度出發(fā)，可以關(guān)注與A股同行業(yè)相比有明顯估值優(yōu)勢的建滔積層板（01888，HK）（A股生益科技2.53倍PB，建滔積層板0.76倍PB）等。

以上線索僅供投資者參考，建議投資者要從自己熟悉的、能建立起堅(jiān)實(shí)邏輯的行業(yè)和個(gè)股中尋找機(jī)會(huì)，獨(dú)立決策。

陳惠杰：本周美國會(huì)有較多數(shù)據(jù)公布，包括7月份新屋銷售、耐用品訂單及消費(fèi)者信心指數(shù)，這些數(shù)據(jù)好壞對(duì)美股會(huì)否回落有較大影響。另外，港股市場另一焦點(diǎn)仍在最后一周的業(yè)績公布高峰期，預(yù)計(jì)市場資金將繼續(xù)炒作績優(yōu)股，而大盤成分股上升動(dòng)力或減弱，本周恒指料繼續(xù)在25000點(diǎn)水平整固?？闪粢獾陌鍓K包括券商股及澳門博彩股。