JACKSON-HOLE峰會(huì)前瞻：美股牛市將終結(jié)？

每經(jīng)記者 楊可瞻

隨著一年一度的JACKSON-HOLE峰會(huì)的召開(kāi)，投資者們都急切地希望從美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫口中聽(tīng)出貨幣政策未來(lái)走向的線(xiàn)索，但正如希望越大，失望越大，如果耶倫的口氣出乎意料的“強(qiáng)硬”，可能會(huì)終結(jié)此輪美股牛市。

峰會(huì)過(guò)去7年均為買(mǎi)入信號(hào)

8月21日~23日，美聯(lián)儲(chǔ)將在懷俄明州的JACKSON-HOLE舉行一年一度的峰會(huì)，此前滿(mǎn)心期望美聯(lián)儲(chǔ)釋放更多寬松信號(hào)的投資者，很可能會(huì)樂(lè)極生悲。

根據(jù)巴克萊首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家DEAN MAKI，耶倫這次的主題演講將重點(diǎn)圍繞就業(yè)市場(chǎng)，她可能會(huì)重申就業(yè)市場(chǎng)還有很大復(fù)蘇空間。記者了解到，就在7月，美聯(lián)儲(chǔ)才改變了政策聲明的語(yǔ)言，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了就業(yè)市場(chǎng)明顯“閑置”，這令投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)還將進(jìn)一步延長(zhǎng)寬松貨幣政策的時(shí)間。

但這一點(diǎn)卻遭到了花旗全球外匯策略師Steven Englander的潑冷水，他認(rèn)為，投資者的鴿派情緒逐漸增強(qiáng)，如果耶倫的講話(huà)有那么一點(diǎn)不是“純鴿派”，市場(chǎng)都會(huì)感到失望。Englander將“純鴿派”定義為美聯(lián)儲(chǔ)將給予更多寬松政策的空間。

事實(shí)上，在過(guò)去7年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)主席在JACKSON-HOLE峰會(huì)上的演講都是買(mǎi)入美股的信號(hào)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2007-2012年，美聯(lián)儲(chǔ)主席演講當(dāng)天，標(biāo)普平均漲幅為1.3%，期間最大一次漲幅發(fā)生在2009年，當(dāng)時(shí)伯南克表示在金融危機(jī)后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)被拉平；而在2010~2012年的峰會(huì)期間，伯南克反復(fù)強(qiáng)調(diào)了量化寬松政策，推動(dòng)美股當(dāng)天漲幅介于0.5%~1.7%。

美國(guó)銀行分析師哈里斯認(rèn)為，峰會(huì)將會(huì)為鷹派言論創(chuàng)造空間，因?yàn)橐恍?duì)寬松政策持懷疑態(tài)度的聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)發(fā)聲，比如堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)，這將導(dǎo)致投資者更趨于鷹派預(yù)期，而不是鴿派。

去年，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George在FOMC會(huì)議上7次投出反對(duì)票，是當(dāng)之無(wú)愧的鷹派。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為或提前加息

其實(shí)，除了JACKSON-HOLE峰會(huì)這一不確定性因素外，可能導(dǎo)致美股下跌另一催化劑是美國(guó)就業(yè)增加可能導(dǎo)致加息提前。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，一些FOMC委員認(rèn)為隨著就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善加上通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該提前加息，但多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員卻希望有更多證據(jù)后，才改變對(duì)何時(shí)應(yīng)該加息的看法。

會(huì)議紀(jì)要還顯示，就業(yè)市場(chǎng)已明顯變得更接近中長(zhǎng)期正常情況，決策人士大都同意就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)速度比預(yù)期更快。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為13.9萬(wàn)人，較6月水平增長(zhǎng)0.15%，高于過(guò)去1年的算術(shù)平均值13.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于自1939年1月以來(lái)的平均值8.5萬(wàn)人。

失業(yè)率方面，7月失業(yè)率為6.2%，盡管略高于6月時(shí)的6.1%，但卻遠(yuǎn)低于2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)的平均失業(yè)率8.3%，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1948年1月以來(lái)，美國(guó)平均失業(yè)率為5.8%，這意味著，如果美國(guó)未來(lái)失業(yè)率低于這個(gè)水平，就業(yè)市場(chǎng)將真正回歸“正?；?rdquo;，這種條件下，美聯(lián)儲(chǔ)也有更多理由提升利率。

截至周三收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)收?qǐng)?bào)1986.51點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)上漲7.9%。