當(dāng)當(dāng)連續(xù)三季度盈利 股價(jià)評(píng)級(jí)持續(xù)抬高

每經(jīng)網(wǎng)8月14日北京訊（記者 張斯）

8月14日，美國(guó)紐交所上市公司當(dāng)當(dāng)網(wǎng)（NYSE:DANG）公布截至2014年6月30日的Q2季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收（GMV）為33億元，其中服裝日百等平臺(tái)業(yè)務(wù)達(dá)到14.3億元，平臺(tái)大漲82%，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2880萬(wàn)元，凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史最高值。

在季報(bào)發(fā)布之前，多家投資公司發(fā)布投資報(bào)告表示，當(dāng)當(dāng)?shù)诙?cái)季業(yè)績(jī)將高于華爾街預(yù)期，而第三財(cái)季業(yè)績(jī)預(yù)期將與華爾街預(yù)期一致。出于對(duì)當(dāng)當(dāng)來(lái)持續(xù)盈利能力的看好，其中天灝資本(T.H.Capital)將當(dāng)當(dāng)股票評(píng)級(jí)從“持有”調(diào)高至“買入”，同時(shí)維持17美元的目標(biāo)股價(jià)。

不僅如此，本月初，當(dāng)當(dāng)官網(wǎng)對(duì)外發(fā)了一份“聲明”，宣稱9月份即將開啟蛻變之路。在聲明中，當(dāng)當(dāng)表示，“要做一家擁有文化底蘊(yùn)的綜合類時(shí)尚電商。除了圖書，還有衣服、鞋子、配飾、美妝、家居用品。”

在中國(guó)電商行業(yè)，第一家成功上市的電商當(dāng)當(dāng)網(wǎng)已經(jīng)走過(guò)了14年，但其市值地位遠(yuǎn)不及后來(lái)者。而此次當(dāng)當(dāng)力圖蛻變，弱化圖書標(biāo)簽，讓其在資本市場(chǎng)中再次受到追捧，也迎來(lái)了近期股價(jià)的飛漲，5月以來(lái)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，截至8月13日已上漲77%。

凈利潤(rùn)環(huán)比暴漲14倍

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2880萬(wàn)元（凈利率1.5%），是一季度200萬(wàn)盈利的14倍，顯示已步入連續(xù)盈利的健康成長(zhǎng)軌道。去年同期，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)凈利潤(rùn)虧損6400萬(wàn)元。

第二季度盈利帶動(dòng)2014年上半年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)凈利潤(rùn)突破3080萬(wàn)元，追平上市第一年（2010年）全年利潤(rùn)。而2011年、2012年、2013年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是連續(xù)三年凈虧損，分別為-2.28億元、-4.44億元、和-1.43億元。

值得注意的是，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也是連續(xù)三季實(shí)現(xiàn)了“經(jīng)營(yíng)性”盈利——去除利息性收入后主營(yíng)業(yè)務(wù)依然實(shí)現(xiàn)盈利，這說(shuō)明當(dāng)當(dāng)網(wǎng)已真正回歸盈利軌道。

此外，財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)二季度毛利繼續(xù)在高位保持小幅穩(wěn)定增長(zhǎng)，達(dá)18.3%，這是三年來(lái)的最高值，同時(shí)也是自2013年Q1以來(lái)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)毛利率連續(xù)六個(gè)季度穩(wěn)定在17%以上。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)無(wú)線業(yè)務(wù)在二季度獲得快速提升，日手機(jī)訪問(wèn)用戶數(shù)近100萬(wàn)，6月無(wú)線訂單占比達(dá)到22%，峰值超過(guò)35%。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長(zhǎng)俞渝表示：“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在二季度實(shí)現(xiàn)客戶體驗(yàn)和財(cái)務(wù)改善的雙豐收。無(wú)線端嶄露頭角，用戶體驗(yàn)日趨良好，將為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)下一步發(fā)展奠定更好基礎(chǔ)。”

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)持續(xù)盈利、高增長(zhǎng)背后的扎實(shí)運(yùn)營(yíng)和良好的成長(zhǎng)性，也讓資本市場(chǎng)的觀望情緒得以扭轉(zhuǎn)。5月以來(lái)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，截至8月13日已上漲77%?；ㄆ旒瘓F(tuán)也于近期將當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的評(píng)級(jí)定為“買入”。

美國(guó)知名投資網(wǎng)站The Motley Fool撰文指出，相比唯品會(huì)、京東等電商上百億美元的市值，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前處于嚴(yán)重低估值狀態(tài)。“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前正處于盈利性健康成長(zhǎng)階段，沒有債務(wù)問(wèn)題，建議投資者考慮投資這一股票。” 

圖書龍頭地位無(wú)可撼動(dòng)

值得注意的是，當(dāng)當(dāng)?shù)姆棙I(yè)務(wù)正在悄然發(fā)力，成為推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的核心。

根據(jù)財(cái)報(bào)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)二季度服裝日百等第三方平臺(tái)交易實(shí)現(xiàn)14.3億元，同比增長(zhǎng)82%，增速與規(guī)模繼續(xù)大幅領(lǐng)先圖書業(yè)務(wù)，也高于行業(yè)平均增速。

去年5月7日，當(dāng)當(dāng)上線閃購(gòu)特賣頻道當(dāng)當(dāng)尾品匯，主推尾貨的閃購(gòu)模式。今年6月上旬，當(dāng)當(dāng)推出了新品匯，服裝新品也加入閃購(gòu)模式。近日，當(dāng)當(dāng)手機(jī)客戶端也開始改版，強(qiáng)化服裝閃購(gòu)業(yè)務(wù)。

在PC端和移動(dòng)端同步推出“新品閃購(gòu)”頻道，強(qiáng)化服裝特賣業(yè)務(wù)，包括卡爾丹頓、皮爾卡丹、美特斯邦威、江南布衣等一線優(yōu)秀品牌也于本季進(jìn)駐當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。數(shù)據(jù)顯示，服裝品類交易增速高于平臺(tái)，二季度規(guī)模已經(jīng)超過(guò)整體平臺(tái)交易額的50%。

雖然當(dāng)當(dāng)準(zhǔn)備要講述一個(gè)新故事，也正在努力擺脫圖書電商的標(biāo)簽，雖然其圖書零售的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍在持續(xù)增強(qiáng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，二季度圖書業(yè)務(wù)通過(guò)發(fā)揮深度供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，挖掘有質(zhì)量顧客的潛力，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.56億元，比去年同期增長(zhǎng)43.5%，凈利潤(rùn)率超過(guò)聚美優(yōu)品。易觀數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)線上圖書零售份額繼續(xù)攀升，龍頭地位無(wú)可撼動(dòng)。

根據(jù)所披露的信息顯示，2014年上半年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書品類半年銷售首次突破1億冊(cè)，達(dá)到1.6億冊(cè)，銷售額同比增長(zhǎng)超過(guò)了40%，圖書線上市場(chǎng)的份額已接近50%。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)副總裁闞敏（出版物事業(yè)部總經(jīng)理）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)透露，今年上半年當(dāng)當(dāng)圖書業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比超過(guò)100%，圖書SKU總數(shù)達(dá)到400萬(wàn)種，其中進(jìn)口原版書超過(guò)100萬(wàn)種。移動(dòng)端數(shù)據(jù)方面，2014年上半年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)移動(dòng)端訂單數(shù)達(dá)到了總體的30%。

而這一切背后也得益于，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對(duì)于圖書的成本投入。據(jù)介紹，當(dāng)當(dāng)分別投入2000萬(wàn)資金為所售圖書貼膜，以及訂制圖書專用中轉(zhuǎn)箱和普及環(huán)保紙質(zhì)包裝盒。

對(duì)于電子書是否會(huì)對(duì)紙質(zhì)書造成影響的問(wèn)題，闞敏表示，目前根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)看，電子書對(duì)紙質(zhì)書還沒有形成沖擊，相反它們是相互促進(jìn)的。出版社也存在這個(gè)問(wèn)題，紙書在質(zhì)疑電子書，但是它們通過(guò)各種活動(dòng)發(fā)現(xiàn)電子書目前對(duì)紙書是營(yíng)銷作用。

“我們有30%的人既買了紙書又買了電子書，實(shí)際上他是滿足了不同的閱讀場(chǎng)景，比如在地鐵上沒法捧一本書，回到家拿一本紙書，所以目前還沒有出現(xiàn)電子書沖擊紙質(zhì)書的現(xiàn)象。未來(lái)應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象，到時(shí)候我們會(huì)革自己的命。”

此外，上半年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書物流中心“銀河1號(hào)”投入使用，占地面積超30萬(wàn)平方米，每年圖書吞吐量100億。并且將武漢、鄭州、成都、濟(jì)南等地的中等倉(cāng)儲(chǔ)中心鋪貨量從30萬(wàn)擴(kuò)容到60萬(wàn)種。