途牛旅游二季度虧損擴(kuò)大15倍 “旅游特賣會”推股價翻倍

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海

今年5月登陸美國納斯達(dá)克的途牛旅游網(wǎng)（NASDAQ：TOUR），8月12日發(fā)布了上市后的首份截至今年6月30日的第二季度 （未經(jīng)審核）財報。財報顯示，公司二季度實現(xiàn)凈營收7.16億元 （約合1.12億美元），同比增長84.9%。

值得一提的是，途牛旅游網(wǎng)的成本支出也在飛漲，這也導(dǎo)致其虧損情況并未改善。按照美國通用會計準(zhǔn)則，途牛旅游網(wǎng)二季度凈虧損為1.136億元，同比虧損擴(kuò)大超過了15倍。不過，資本市場卻給出了相反的走勢，自5月9日途牛旅游網(wǎng)在納斯達(dá)克上市以來，公司股價暴漲160%。

8月13日，勁旅咨詢CEO魏長仁對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，途牛旅游網(wǎng)出現(xiàn)巨額虧損主因是巨大成本支出。上市前后，途牛在造勢方面花費(fèi)巨大，包括明星代言、電視廣告等。

市場營銷費(fèi)同比增403.4%

途牛旅游網(wǎng)凈營收的增長主要是由于其核心業(yè)務(wù)跟團(tuán)游和自助游業(yè)務(wù)收入增長。財報顯示，途牛旅游網(wǎng)二季度跟團(tuán)游收入約6.97億元，同比增長85.9%，自助游收入為1650萬元，同比增長61.6%。

途牛旅游網(wǎng)方面表示，這一增長主要是由于前往歐洲、韓國和日本等部分國際旅游目的地需求快速增長，以及國內(nèi)游的增長。自助游收入增長主要是由于國內(nèi)旅游以及郵輪產(chǎn)品需求的增長。

魏長仁分析指出，途牛旅游網(wǎng)跟團(tuán)游和自助游成績可謂優(yōu)異，但其核心業(yè)務(wù)的高增長仍需要營業(yè)費(fèi)用的高投入，成本支出也在飛漲。

財報顯示，途牛旅游網(wǎng)二季度的主營業(yè)務(wù)成本為6.743億元，同比大幅增長88.9%，增長主要是由于跟團(tuán)游產(chǎn)品成本的增加，以及旅游顧問人員費(fèi)用的增長。其中，公司為爭奪移動端用戶，加大移動相關(guān)投入，這導(dǎo)致產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為2150萬元，同比增長181.9%；市場營銷費(fèi)用為9690萬元，同比增長403.4%；行政總務(wù)費(fèi)用為4190萬元人民幣，同比增長183.6%。市場營銷費(fèi)用增長驚人。

魏長仁分析稱，公司市場營銷費(fèi)用比重大，這主要是由于其加強(qiáng)了品牌及營銷投入，尤其是通過電視及網(wǎng)絡(luò)的品牌營銷活動。營銷費(fèi)用的高增長勢必影響盈利能力。

記者注意到，在途牛旅游網(wǎng)快速擴(kuò)張的同時，帶來的是毛利下滑。財報顯示，其二季度毛利率為5.9%，而去年同期為7.9%。

“旅游特賣會”概念推高股價

在巨大成本支出的面前，途牛旅游網(wǎng)上市后無奈面臨虧損。財報披露，二季度途牛旅游網(wǎng)凈虧損1.136億元，而去年同期這一數(shù)字為740萬元，凈虧損同比擴(kuò)大超過了15倍。此外，途牛旅游網(wǎng)自2013年第四季度以來虧損不斷擴(kuò)大，分別虧5918萬元、6653萬元、1.136億元。以此計算，途牛旅游網(wǎng)上半年虧損超過1.8億元。

但令人意外的是，公司上市以來股價一路高漲。目前，途牛旅游網(wǎng)股價已實現(xiàn)翻番，股價從最低的8.52美元/股漲到22美元/股。

機(jī)構(gòu)分析稱，途牛旅游網(wǎng)之所以受到市場追捧，與其新近推出的類似唯品會的“特賣頻道”不無關(guān)系，“旅游特賣會”概念引起資本持續(xù)關(guān)注，成股價大漲的主要原因。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，4月11日，途牛旅游網(wǎng)特賣頻道上線試運(yùn)營。有了唯品會對美國投資者的普及，“特賣”故事將更容易被接受，從而推動股價上漲。

廣發(fā)證券昨日發(fā)布的研報稱，機(jī)構(gòu)對途牛旅游網(wǎng)持續(xù)增長的出游需求，打造高品質(zhì)客戶服務(wù)以及短期持續(xù)加大營銷投入表示認(rèn)可。

多位分析人士指出，盡管途牛旅游網(wǎng)仍然虧損，但其未來增長潛力仍不可忽視。魏長仁認(rèn)為，途牛旅游網(wǎng)作為在線旅游度假市場的服務(wù)商，在前有攜程、后有同程、驢媽媽等在線同行，左有眾信、凱撒、春秋等民營大社，右有中青旅、錦江、廣之旅等國有大社的市場競爭格局下，如何盡快跑到一個有相對優(yōu)勢的制高點(diǎn)，一定程度上比短期利潤更重要。