投入584億反“拖累”業(yè)績 大唐發(fā)電引國新公司重組煤化工

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙春燕 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 趙春燕 發(fā)自北京

大唐發(fā)電（601991，SH）煤化工業(yè)務(wù)重組的猜測終于被證實(shí)。

昨日（7月8日），大唐發(fā)電公告稱，公司已同中國國新控股有限責(zé)任公司（以下簡稱國新公司）簽署重組框架協(xié)議，雙方擬就上市公司煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行重組。重組事項(xiàng)尚待進(jìn)一步訂立有關(guān)交易協(xié)議，方可作實(shí)。

值得注意的是，波折不斷的大唐發(fā)電下屬煤化工業(yè)務(wù)，在累計投入584億元后，因進(jìn)展緩慢等原因一度被看做是公司的“拖累”。此番重組消息發(fā)布后，昨日大唐發(fā)電股價飆漲，最終漲停收盤。

大唐發(fā)電稱，重組事項(xiàng)的順利開展，將有利于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，目前重組細(xì)節(jié)尚無披露。不過，據(jù)大唐發(fā)電內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，此項(xiàng)重組將是“雙贏”的選擇，因?yàn)橹亟M亦對幾個煤化工項(xiàng)目的發(fā)展有利。

煤化工業(yè)務(wù)有望剝離/

大唐發(fā)電披露的 《重組框架協(xié)議》顯示，公司及所屬企業(yè)在煤化工及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資項(xiàng)目，包括內(nèi)蒙古大唐多倫煤化工有限責(zé)任公司、內(nèi)蒙古大唐國際克什克騰煤制天然氣有限責(zé)任公司、遼寧大唐國際阜新煤制天然氣有限責(zé)任公司、大唐呼倫貝爾化肥有限公司、內(nèi)蒙古大唐國際錫林浩特礦業(yè)有限公司以及相關(guān)的配套和關(guān)聯(lián)項(xiàng)目。重組方式為“通過合作重組或股權(quán)收購，國新公司獲得公司煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目資產(chǎn)或股權(quán)”。

公開資料顯示，此次大唐發(fā)電合作方的國新公司是2010年3月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資公司，是推進(jìn)中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要平臺，成立國新公司是國資委推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的重要舉措。該公司主要從事國有資產(chǎn)經(jīng)營與管理、國有股權(quán)經(jīng)營與管理、資本運(yùn)營、受托管理等業(yè)務(wù)。

對于此次重組，大唐發(fā)電稱，重組事項(xiàng)的順利開展，將有利于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)公司戰(zhàn)略調(diào)整，提高公司核心競爭力；有利于公司將資金、管理、技術(shù)資源更有效的集中至本公司主營業(yè)務(wù)，鞏固公司發(fā)電板塊優(yōu)勢；有助于未來公司盈利水平的改善及公司經(jīng)營業(yè)績的提升。

大唐發(fā)電2013年報顯示，公司分為發(fā)電、煤化工和煤炭三大業(yè)務(wù)板塊，而電力銷售收入占公司總營收的85.39%，另外電力行業(yè)毛利率為31.06%。相比較而言，煤炭行業(yè)和化工行業(yè)毛利率分別為5%和3.55%。

此次重組對大唐發(fā)電而言，無疑是一大利好。

中信證券研報評論稱，近年公司投資開發(fā)了煤化工產(chǎn)業(yè)，但經(jīng)營效益不甚理想，對公司業(yè)績產(chǎn)生了一定拖累。隨著此次重組事項(xiàng)的順利開展，煤化工板塊有望剝離，有利于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)戰(zhàn)略調(diào)整，進(jìn)一步聚焦發(fā)電主業(yè)。重組后，公司資產(chǎn)負(fù)債率有望下降（克旗及阜新煤制氣后續(xù)投資或逾300億元），有利于未來新建電力項(xiàng)目的投資。

電企發(fā)展煤化工被指“走彎路”/

其實(shí)，煤化工業(yè)務(wù)是大唐發(fā)電近年多元化發(fā)展的重點(diǎn)方向，投入資金不菲。有數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，大唐煤化工業(yè)務(wù)累計投入達(dá)到584億元。不過，內(nèi)蒙古多倫煤制聚丙烯、年產(chǎn)40億立方米天然氣的克旗煤制天然氣項(xiàng)目和年產(chǎn)40億立方米天然氣三大項(xiàng)目，被視為公司煤化工板塊的“中流砥柱”，均在此次“重組”行列。

瑞銀證券今年3月份的一份研報直言，大唐發(fā)電的非煤業(yè)務(wù)在拖累公司主業(yè)。“多倫煤化工項(xiàng)目虧損額大幅超出我們預(yù)期，我們認(rèn)為公司煤化工項(xiàng)目或普遍存在煤炭供應(yīng)問題。”

實(shí)際上，在大唐發(fā)電上一輪停牌開始，針對大唐發(fā)電有意重組煤化工業(yè)務(wù)的猜測便在業(yè)內(nèi)傳出。

6月20日，國家審計署發(fā)布對大唐集團(tuán)2012年度財務(wù)收支情況的審計結(jié)果，顯示大唐集團(tuán)存在眾多問題，其中煤化工是“重災(zāi)區(qū)”。其中大唐多倫煤化工項(xiàng)目，在此次審計中被曝出了超支數(shù)十億元等諸多“黑洞”。

公開資料顯示，大唐多倫煤化工項(xiàng)目早于2004年成立籌備處，2005年便開工建設(shè)的多倫煤化工項(xiàng)目是大唐集團(tuán)多元化戰(zhàn)略以來的第一個煤化工項(xiàng)目，是我國首例大型煤制烯烴示范工程，也是國家能源戰(zhàn)略石油替代工程煤基烯烴類示范性項(xiàng)目。

在此番煤化工業(yè)務(wù)重組之際，大唐發(fā)電對當(dāng)初涉足該項(xiàng)目的解釋為“在過去的今年時間里，為了尋求新的利潤增長點(diǎn)，公司投資開發(fā)了煤化工產(chǎn)業(yè)”。而如今，為落實(shí)國家近年對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，公司擬調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，與國新公司合作對公司煤化工業(yè)務(wù)板塊及相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行重組。

一位電力業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，大唐發(fā)電此番舉動其實(shí)是 “吃虧后再割肉”，是“國企走的彎路”。

事實(shí)上，在煤化工業(yè)務(wù)發(fā)展上，遭遇波折并非大唐一家。五大電力集團(tuán)一名高管曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直言，對于電企而言，煤化工或許根本就不該發(fā)展。

有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)稱，電力企業(yè)發(fā)展煤化工都遭遇到技術(shù)、人才、管理等一系列難題，已建成的項(xiàng)目大都出現(xiàn)運(yùn)行不穩(wěn)定、人才流失、項(xiàng)目嚴(yán)重虧損等問題。而早在今年4月中旬，另一央企電力集團(tuán)下屬上市公司國電電力亦發(fā)布公告稱，估價26億元轉(zhuǎn)讓寧東公司45%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后，國電電力基本上剝離了煤化工業(yè)務(wù)。