ST宜紙議案連遭小股東否決 分析師看淡定增

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 余強(qiáng)    

每經(jīng)實習(xí)記者 余強(qiáng)

繼6月30日大股東財務(wù)資助議案被股東大會否決之后，今日ST宜紙（600793，收盤價9.55元）又公告稱：在7月2日進(jìn)行的第三次臨時股東大會上，又有5項關(guān)于公司定增加碼主業(yè)的議案遭到中小股東的否決。

一項預(yù)估年均貢獻(xiàn)2.38億凈利潤的項目，為何會遭到眾多中小股民的一致反對？公司表示項目充分依托地域優(yōu)勢，前景廣闊；而行業(yè)分析師卻表示目前造紙業(yè)整體低迷，難有作為。

5項議案遭否決

6月30日，ST宜紙發(fā)布公告稱，公司關(guān)于控股股東向公司提供總額度為1.5億元、年利率為9%的財務(wù)資助方案被中小股東否決。

近兩年來，由于ST宜紙存在資產(chǎn)負(fù)債率過高的問題（今年一季度達(dá)到97.9%），難以取得銀行貸款。從2012年底開始，宜賓市政府多次向ST宜紙?zhí)峁┴攧?wù)資助。

此前《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份采訪了ST宜紙，一位工作人員表示，其對于上述財務(wù)資助議案被中小股東否決也難以解，因為按照常理，大股東的支持對公司發(fā)展是一件好事，可能是部分股東對公司有偏見。但具體什么偏見，該工作人員并沒有言明。

無獨有偶，在財務(wù)資助議案于6月30日被否以后，昨日公司關(guān)于非公開發(fā)行股票的議案也被股東大會否決。

公告顯示，由于此次非公開發(fā)行方案涉及關(guān)聯(lián)交易，ST宜紙大股東宜賓國資公司以及二股東五糧液集團(tuán)均須回避投票，這直接導(dǎo)致《關(guān)于公司非公開發(fā)行股票方案的議案》等5項議案被否，反對票數(shù)的比例均達(dá)73.1%。記者就此結(jié)果再次撥通公司電話，但電話無人接聽。

根據(jù)ST宜紙的定增方案，公司擬以9.15元/股的價格，定向增發(fā)1.21億股，募集資金不超過11億元，用于公司整體搬遷技改項目一期工程，搬遷改建10.2萬噸/年食品包裝原紙生產(chǎn)線和10萬噸/年生活用紙生產(chǎn)線。項目回收期8.7年，預(yù)計達(dá)產(chǎn)后，年實現(xiàn)年銷售收入13.52億元，年平均稅后利潤2.38億元。

生活用紙市場競爭激烈

關(guān)于ST宜紙此次定增加碼造紙業(yè)務(wù)的前景，上述工作人員作出了說明：公司地處西南地區(qū)宜賓，竹子資源豐富。煤炭，水資源和竹資源是造紙必需的三種原材料，而竹資源又是其中最為重要的，在造紙成本中占比60%~70%。經(jīng)過公司多年的生產(chǎn)經(jīng)驗積累，對于竹子在制紙過程中的漂白技術(shù)已經(jīng)基本掌握，這樣使用竹子造紙會比從國外進(jìn)口廢紙具有成本優(yōu)勢。經(jīng)過公司測算，使用竹子造紙比從國外購買廢紙造紙能節(jié)省成本約1000元/噸。此外，宜賓市交通發(fā)達(dá)，處于長江上游，公司新區(qū)建在長江邊，以后無論是產(chǎn)品運往上海還是其他長江沿線城市，使用船運會比車運等方式更經(jīng)濟(jì)。

值得注意的是，在6月24日《關(guān)于投資者問詢事項的公告》中，ST宜紙表示，不僅使用竹子造紙省成本，新區(qū)產(chǎn)品生產(chǎn)的水、電、氣、煤、化學(xué)品等消耗將大幅降低，與老區(qū)相比，生產(chǎn)相同產(chǎn)量的產(chǎn)品生產(chǎn)成本將降低1億元以上，同時公司新區(qū)勞動生產(chǎn)率大幅提高，員工總數(shù)將從老區(qū)的近3000人降到新區(qū)的不足1000人，人工成本也將大幅下降。

雖然ST宜紙將項目前景描述得非常美好，但在二級市場上，投資者似乎并不認(rèn)可。定增方案一出，公司股價連續(xù)兩天跌停。

ST宜紙大手筆的加碼主業(yè)，能否達(dá)到預(yù)期？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了行業(yè)分析師。

一位行業(yè)分析師表示，目前造紙行業(yè)整體的情況并不好，與傳統(tǒng)用紙相比，生活用紙這一快情況略好，但盈利情況也不樂觀。ST宜紙從傳統(tǒng)文化紙和新聞紙生產(chǎn)轉(zhuǎn)向食品及生活用紙生產(chǎn)，從短期看，未必能有明顯的改善，因為目前大部分紙種都處于供大于求的狀態(tài)，企業(yè)間的價格戰(zhàn)可能會持續(xù)到2015~2016年。

對于ST宜紙使用自產(chǎn)漿造紙比外購漿造紙每噸成本低1000元左右的說法，上述分析師表示，目前從全球市場來看，因為竹子造漿本身的量比木材或者說廢紙造漿要少，所以使用竹漿生產(chǎn)的紙的產(chǎn)量較少。由于公司資源豐富加上當(dāng)?shù)卣闹С郑赡苁褂米援a(chǎn)竹漿的成本會比木漿和廢紙漿要低，不過具體能低多少不好說。