四類機(jī)構(gòu)博弈新三板 TMT行業(yè)最受青睞

哪些創(chuàng)投聚焦在新三板市場(chǎng)，這些創(chuàng)投又呈現(xiàn)出何種特征，有哪些投資偏好？CVSource投中數(shù)據(jù)昨日提供的統(tǒng)計(jì)顯示，參與投資新三板企業(yè)的機(jī)構(gòu)主要分為四類：一直活躍在新三板的VC機(jī)構(gòu)、券商系投資基金、政府引導(dǎo)基金以及新近成立的新三板專項(xiàng)基金；其中，新成立的新三板基金投資風(fēng)格最為激進(jìn)，頻頻出現(xiàn)企業(yè)掛牌前突擊入股的情況，而TMT行業(yè)成為最受VC青睞的新興板塊。

傳統(tǒng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)仍占主流

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，新三板創(chuàng)投中占主流的仍是傳統(tǒng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，其中既包括達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投、啟迪創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)，也包括鳳博投資、天一投資、長豐信達(dá)創(chuàng)投、易聯(lián)資本等市場(chǎng)并不熟悉的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)不論是推動(dòng)被投企業(yè)掛牌，還是參與新三板定增都相對(duì)積極。目前，啟迪創(chuàng)投旗下的基金投資新三板企業(yè)達(dá)7家，總數(shù)居首；其次是來自河北的鳳博系基金，共投資6家，達(dá)晨系和武漢東湖系分別為5家。部分VC基金多次參與掛牌企業(yè)融資，其中達(dá)晨系旗下基金共13次參與掛牌企業(yè)融資。

此外，家底雄厚的券商系創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也極為活躍。目前參與新三板的券商高達(dá)71家，其中申銀萬國、中信建投、長江證券(000783)、中原證券、東方證券五家券商在擴(kuò)容試點(diǎn)這段時(shí)間推薦企業(yè)掛牌最為活躍，多家券商以直投機(jī)構(gòu)或合資基金等形式同時(shí)參與到新三板投資中來。政府背景的機(jī)構(gòu)參與新三板企業(yè)的投資也成為趨勢(shì)，如湖北高投、武漢市及東湖創(chuàng)投引導(dǎo)基金連同申銀萬國及其他社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立了國內(nèi)首只專門針對(duì)“新三板”掛牌及擬掛牌企業(yè)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的專業(yè)性基金，總規(guī)模達(dá)5億元。成都高新區(qū)與德同資本西部投資共同出資設(shè)立的德同銀科基金，已經(jīng)完成對(duì)二期資金人民幣5億元的募集任務(wù)。

新三板創(chuàng)投中不可忽視的新生力量是大量新設(shè)新三板基金。比如，四川銀證基金與以色列英菲尼迪基金共同發(fā)起設(shè)立的“四川英菲尼迪銀證股權(quán)投資基金”，已于2013年12月25日在成都成立，初期投資1億美元。再如德同銀科、國泰君安力鼎投資設(shè)立的專項(xiàng)投資基金等。很多新成立的新三板基金投資“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”，如在擴(kuò)容試點(diǎn)期間掛牌的73家企業(yè)中，有13家企業(yè)均是在掛牌之前獲得VC/PE機(jī)構(gòu)的投資，占比近20%。其中不少機(jī)構(gòu)屬于企業(yè)掛牌數(shù)月前突擊入股，如天津企業(yè)久日化學(xué)掛牌前四個(gè)月，同創(chuàng)偉業(yè)砸下2400余萬元獲得326.3萬股股份，成為擴(kuò)容試點(diǎn)期間投資金額最大的投資案例。

TMT企業(yè)最受VC寵愛

CVSource投中數(shù)據(jù)還顯示，截至2014年6月上旬，新三板掛牌企業(yè)、總股本、總市值分別為776家、263.96億股、1852.31億元，比2013年底分別增加118%、172%和235%。另外，共有54家掛牌公司完成56次定向發(fā)行，融資金額為47.34億元。業(yè)內(nèi)人士表示，新三板掛牌企業(yè)呈現(xiàn)快速增長的重要原因是監(jiān)管“容忍度”的提高：取消了專門針對(duì)“高新技術(shù)企業(yè)”的限制，也沒有明確的盈利要求，甚至不追究企業(yè)的歷史問題，但對(duì)信息披露的規(guī)范性和透明度要求非常高，將重心放在掛牌后的信息披露監(jiān)管上。目前，新三板還有在審企業(yè)逾400家，今年突破1000家已無懸念。

從新三板掛牌企業(yè)的地區(qū)分布來看，來自北京、上海、天津、廣東四地的企業(yè)占新三板掛牌企業(yè)的三分之二強(qiáng)。隨著中小企業(yè)融資需求的不斷增長，東北傳統(tǒng)工業(yè)大省遼寧、東部沿海江蘇、山東等地的企業(yè)也在加快登陸新三板步伐，為企業(yè)發(fā)展尋求資本助推器。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，超過三成企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入集中在1000萬元到5000萬元范圍內(nèi)，其中將近70%的企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入集中在1000萬元到5億元之間。

據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有237家掛牌企業(yè)的前十大股東中有VC/PE機(jī)構(gòu)的身影，占掛牌企業(yè)總量的31%。值得關(guān)注的是，新三板企業(yè)中TMT行業(yè)的企業(yè)最受關(guān)注，占被投企業(yè)數(shù)量的40%。TMT行業(yè)適合實(shí)施戰(zhàn)略整合、轉(zhuǎn)板并購的特點(diǎn)成為吸引VC的重要砝碼。