景氣回升+超跌 食品飲料布局價值凸顯(附股)

滬深兩市本周震蕩回調(diào)，行業(yè)板塊表現(xiàn)大都差強人意，食品飲料趁機崛起，逆勢顯現(xiàn)出較強的抗跌能力。分析人士表示，下半年是食品飲料行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，上半年以來走勢低迷的食品飲料業(yè)有望借此重振行業(yè)景氣度；而且經(jīng)過近3個月的連續(xù)下跌，迄今食品飲料板塊相對大盤出現(xiàn)估值超跌跡象，在市場疲弱休整的背景下，避險及估值修復因素也將對板塊構成支撐，其后市行情值得期待，建議投資者密切跟蹤關注，把握細分投資機會。

行業(yè)景氣度企穩(wěn)回升

食品飲料行業(yè)今年以來市場表現(xiàn)不佳，其中釀酒板塊整體處于趨勢性向下通道，但是5月起，高端白酒因降低費用支出致凈利潤提升出現(xiàn)階段性業(yè)績回升，乳品行業(yè)亦進入向上拐點，分析人士認為，來自細分領域的種種信號表明，當前食品飲料行業(yè)下半年走勢強于上半年基本明確無疑。

首先，近期乳粉企業(yè)兼并重組方案的出臺總體利好國內(nèi)嬰幼兒奶粉龍頭企業(yè)。根據(jù)目標，前十大品牌企業(yè)市場占有量將從2013年的45%提升至2015年的65%，2018年有望升至80%，據(jù)此推算2014-2015年這些企業(yè)的復合增速需達到20%以上；參與兼并重組的企業(yè)將從稅收優(yōu)惠、財政資金、金融資質(zhì)等方面獲得支持；而奶源基地的建設雖然短期將提高運營成本，反過來看，卻能解決困擾國內(nèi)乳企的奶源品質(zhì)問題，進一步提高市場消費。

其次，人們生活方式的轉變也給飲料消費帶來了新的機遇。近年來，我國飲料行業(yè)產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，健康型飲料比重持續(xù)上升，主打“中藥牌”、“美容牌”、“健康牌”的保健飲品因切合了消費者對天然、綠色、養(yǎng)生的追求理念，正迅速崛起成為新的飲料市場主力軍。根據(jù)中國飲料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，“十二五”規(guī)劃中這類軟飲料產(chǎn)量年均增速預計為12%-15%，而果蔬類果汁飲品將是其核心驅動力。

最后，白酒由于淡季較長，行業(yè)上半年延續(xù)探底態(tài)勢，但即將來臨的中秋節(jié)有望成為打破僵局的“催化劑”，填補“三公消費”幾乎為零的空缺，刺激相關酒企基本面顯著改善。與此同時，如火如荼的世界杯也令國內(nèi)啤酒企業(yè)競爭更趨向白熱化，預計青啤等龍頭啤酒企業(yè)將借機展開資源整合，通過“高端+降費用”實現(xiàn)盈利能力的快速提升。

抄底反彈正當其時

昨日A股市場主要指數(shù)悉數(shù)下跌，上證綜指和深證成指跌幅分別為1.55%和1.60%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指也同期大跌2.62和3.18%；申萬食品飲料板塊卻較為抗跌，下跌1.41%。分析人士認為，原因來自兩方面：一是本周的連續(xù)回調(diào)加深了投資者謹慎情緒，市場資金出于避險需要，逐步往食品飲料板塊聚集。第二，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年初至今，滬綜指區(qū)間跌幅為4.36%，申萬食品飲料板塊累計跌幅卻高達10.54%。從成分股來看，截至昨日，64只成分股中有44只年初以來的累計漲跌為負值，其中跌幅超過12%的多達35只，山西汾酒、湯臣倍健(300146)、金種子酒(600199)等6只股票跌幅甚至遠超30%，跌幅最大的水井坊(600779)則達到36.51%。作為典型的弱周期行業(yè)，這顯示出食品飲料板塊已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的技術超跌。

中銀國際分析師表示，在悲觀情緒減低、股價大幅殺至低位，收入增長預期明顯的背景下，下半年將有一輪阻力較小的中級行情，當前積極參與食品飲料的中級行情正當其時。

在抄底品種上，中信建投證券指出，對龍頭白馬股而言，趨勢性的機會將率先出現(xiàn)在8月前后，特別是白酒類企業(yè)在經(jīng)濟及節(jié)慶的雙重刺激下，有望在9月消費旺季前出現(xiàn)明顯反彈，那些基本面較好的公司將保有更大優(yōu)勢。

申銀萬國證券則認為，在經(jīng)濟不確定格局下，必須消費市場相對受益明顯，看好龍頭企業(yè)已經(jīng)筑建起越來越深的品牌力、渠道力及產(chǎn)品創(chuàng)新力，建議關注具備較強穿越周期能力、即將有新產(chǎn)品推出的公司，這將成為業(yè)績的新增長引擎。

但值得注意的是，由于一季度白酒上市公司依靠壓縮費用而實現(xiàn)的盈利能力改善或不具有持續(xù)性，銷量提升對股價反彈的帶動或因此有限，反彈高度大概率小于大眾消費品。