擔保業(yè)倒閉潮調(diào)查：多米諾效應(yīng)暫難終結(jié)

編者按：曾紅火一時的擔保行業(yè)正一批批倒閉，從起初的個別城市，到全國范圍的蔓延，多米諾效應(yīng)正攪擾著這個行業(yè)：溫州、四川、新疆、河南等多地近半擔保公司已處于歇業(yè)或倒閉狀態(tài)。因何出現(xiàn)倒閉潮？行業(yè)轉(zhuǎn)型之路在哪里？如何才能迎來行業(yè)的第二個春天？證券時報記者從擔保公司較為集中的城市下手，全面調(diào)查擔保業(yè)發(fā)展情況，以期尋找其中答案。

文/證券時報記者 張欣然 劉雁

近年來融資性擔保公司破產(chǎn)陰霾不斷，擔保業(yè)倒閉潮已呈現(xiàn)全國蔓延之勢。

破產(chǎn)案例不勝枚舉。四川省有12家擔保公司因不合格被注銷，23家公司需整改；廣東已有30多家擔保公司退出了融資性擔保市場；烏魯木齊市公安部門已查封近90家投資擔保公司。此外，浙江、江蘇、河南、湖北等地也出現(xiàn)了類似情況，大部分擔保公司或被移交，或重組，或變更，或注銷。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今年擔保行業(yè)將面臨嚴峻的大洗牌過程，多米諾效應(yīng)短期很難終結(jié)，只有少數(shù)具有國資背景的企業(yè)會在此輪優(yōu)勝劣汰中勝出，預(yù)計今年就將有超1/3的擔保公司會被清理掉。

今年情況更糟糕

四川資本大鱷“華通系”實際控制人疑似跑路卷起的硝煙還未散去，西南大型擔保公司匯通擔保的門口又有投資者拉起“還我血汗錢”的橫幅……四川儼然成為擔保行業(yè)的重災(zāi)區(qū)。

據(jù)了解，在今年的企業(yè)年檢中，四川省數(shù)十家融資性擔保公司陷入破產(chǎn)深淵；有12家擔保公司被列為不合格公司，并一律注銷經(jīng)營許可證，不得繼續(xù)開展融資性擔保業(yè)務(wù)；另有23家公司被列為整改類公司。

“擔保公司近幾年的盲目擴張埋下了危機的伏筆。”中科創(chuàng)金融控股集團總裁常虹稱，隨著金融脫媒的不斷推進、民間融資市場的不斷擴容，如雨后春筍般生長的民間金融機構(gòu)難免良莠不齊，更多資質(zhì)不高擔保公司的倒閉已無可避免。

知名財經(jīng)評論員宋清輝稱，出現(xiàn)大規(guī)模融資擔保公司倒閉的現(xiàn)象和行業(yè)洗牌有其必然性。主要原因有三方面：一是前幾年行業(yè)超常規(guī)發(fā)展后的自然淘汰；二是行業(yè)的體制性原因；三是經(jīng)濟下行前提下，小微企業(yè)貸款意愿大幅度下降，銀行也變相提高了擔保門檻。

溫州就是一個例子，實體企業(yè)破產(chǎn)潮的背后，是超九成擔保企業(yè)的關(guān)門倒閉。2013年浙江全省法院共受理了企業(yè)破產(chǎn)案件346件，同比上升145.07%，破產(chǎn)企業(yè)債務(wù)總額達1595億元，比2012年的243億元增長了近6倍。其中，發(fā)生在溫州的企業(yè)破產(chǎn)案就有198起。業(yè)內(nèi)判斷，今年的情況可能會更糟糕。

“擔保公司大規(guī)模倒閉，盈利模式是重要原因，2%的收益不足以承接100%的風險。”常虹稱，一般而言，擔保公司利潤來自擔保額2%左右的傭金收入和存入銀行的保證金利息收入，但卻要覆蓋100%代償風險，收益與風險嚴重不匹配。

“多數(shù)倒閉的擔保公司，并非不愿意償還貸款，而是沒有能力償還。”深圳另一家融資性擔保公司負責人稱，細追整個擔保鏈條，無論是擔保資金還是出借資金大部分都來自于民間借貸，一旦資金鏈斷裂，破產(chǎn)倒閉幾乎是唯一的選擇。

根據(jù)廣東省金融辦公開信息，截至6月17日，今年廣東省已有30多家擔保公司退出了融資性擔保市場。而這一數(shù)據(jù)基本等同于2013年全省被查處的嚴重違規(guī)擔保公司數(shù)量。截至2013年底，廣東省共清理嚴重違規(guī)擔保機構(gòu)36家、分支機構(gòu)13家。

新疆的情況也不樂觀。截至2014年5月18日，烏魯木齊市公安部門已經(jīng)查封了近90家投資擔保公司，涉及多個區(qū)域。

上市難解隱憂

一面是全國多地擔保業(yè)遭遇寒流，另一面卻是擔保公司熱火朝天赴港上市。

繼廣東擔保公司集成金融集團成功在香港聯(lián)交所掛牌后，來自重慶的擔保公司瀚華金控近日也在香港招股。如無意外，瀚華金控將成為繼集成金融之后的第二家赴港上市的民營擔保公司。

集成金融是國內(nèi)首家上市的擔保企業(yè)，招股期間受到熱捧，超額認購達到21倍左右。集成金融的成功上市讓陷入低潮的國內(nèi)擔保行業(yè)看到了曙光。佛山市金融局人士曾表示，“這表明國內(nèi)擔保公司的營運模式獲得了海外投資者的認可，也為其他擔保公司上市鋪平了道路。”

成功上市的案例激發(fā)了不少內(nèi)地擔保公司赴港上市的熱情，瀚華金控便是其中一家。據(jù)瀚華金控5月30日公布的招股書顯示，瀚華金控此次計劃發(fā)售11.5億股H股，招股價在1.55～2.05港元之間。相較于集成金融上市的一帆風順，瀚華金控的上市之路顯然不甚理想，甚至不得不暫時延遲上市計劃。

除了市況不佳的因素外，瀚華金控本身的業(yè)績也沒有顯示出強勁增勢，公司招股書顯示，2013年瀚華金控實現(xiàn)凈利3.57億元，較上年同期的5.18億元同比下滑31.1%。凈利潤下滑的同時是違約率的攀升。2013年瀚華金控的違約率達到1.6%，而2012年和2011年的違約率分別為1.2%和0.4%。

市場對于這家公司的未來前景似乎也并不樂觀。齊魯國際在研報中指出，如果經(jīng)濟持續(xù)下滑，貸款減值及違約風險將會增加，加上上市定價缺少優(yōu)勢，給予瀚華金控“中性”評級。

上市已逾半年的集成金融，業(yè)績表現(xiàn)也有些差強人意。公司發(fā)布上市后的首份年報顯示，2013年集團營業(yè)收入為5333萬元，同比下降6.7%，凈利潤為1904萬元，較2012年降幅達60%。

從年報數(shù)據(jù)來看，集成金融的營收小幅下降，主因就是融資擔保業(yè)務(wù)遇冷。截至2013年底，融資擔保業(yè)務(wù)占集成金融集團收益的78.2%，來自融資擔保服務(wù)的收益較2012年下降了7.7%。

銀和金控負責人程鋼告訴記者，在香港上市的擔保公司多以擔保為噱頭，實際上也在開展其他業(yè)務(wù)，很多擔保公司都以諾亞財富為目標進行轉(zhuǎn)型。

集成金融就是一個例子，公司負責人曾表示，目前集成金融已進軍互聯(lián)網(wǎng)金融，旗下集利財富網(wǎng)就涉足網(wǎng)絡(luò)信貸。

“不好玩的游戲”

程鋼曾在深圳經(jīng)營一家擔保公司長達6年之久，不過如今已將擔保公司出讓，開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)基金領(lǐng)域。

“擔保這種以小博大的游戲越來越玩不下去了，杠桿太高，風險過大，隨著監(jiān)管趨嚴和實體經(jīng)濟的下行，擔保公司面臨的風險越來越高。”程鋼在接受記者采訪時表示。

據(jù)他介紹，擔保業(yè)的盈利模式主要有兩類：一是與銀行合作賺取擔保費；二是違規(guī)發(fā)放高利貸，這兩種模式如今都面臨挑戰(zhàn)。

擔保行業(yè)曾被視為銀行與中小企業(yè)的橋梁，但經(jīng)濟大環(huán)境的不確定令這個行業(yè)飽受嚴冬之苦。而這也是由擔保行業(yè)的高杠桿運作特性決定的：賺取的傭金較低，但承擔的風險卻很高，特別是經(jīng)濟下行周期，中小企業(yè)的經(jīng)營風險加大將直接導(dǎo)致公司風險上升。

“現(xiàn)在整個行業(yè)做業(yè)務(wù)都很謹慎，我們一般每年按2.5%~3%收取擔保費，但是出一單風險差不多要30單業(yè)務(wù)來彌補，所以有些業(yè)務(wù)寧可不做。”常虹告訴記者。

銀行惜貸也是一個重要原因。今年以來商業(yè)銀行發(fā)放貸款更加謹慎，令擔保貸款門檻隨之提高，許多中小型擔保公司難以獲得授信。不少銀行加大發(fā)展小微金融信用貸款，這種無擔保無抵押貸款，等于直接掐斷了擔保業(yè)的主要盈利來源。

一家股份制商業(yè)銀行小微信貸部門管理人士向記者坦言，今年以來多地擔保公司出現(xiàn)倒閉跑路潮，與之合作的銀行也跟著遭殃，因而該行目前已暫停與擔保公司合作，轉(zhuǎn)而發(fā)展100萬元以下的信用貸款。

廣東省金融辦在一份報告中指出，目前融資擔保行業(yè)在發(fā)展中面臨的突出問題主要有：一是銀擔授信合作仍然十分困難。受種種因素的影響，一些銀行機構(gòu)大幅壓降銀擔合作規(guī)模，甚至停止了業(yè)務(wù)合作；二是擔保業(yè)盈利水平仍較低，盈利模式有待優(yōu)化。去年該省擔保業(yè)凈利潤8.8億元，同比下降了12%，平均資本利潤率、資產(chǎn)利潤率均處于較低水平。

尋找轉(zhuǎn)型之路

事實上，國內(nèi)擔保業(yè)一直處于邊發(fā)展邊整頓的過程中。

早在2010年，七部委聯(lián)合出臺的《融資性擔保公司管理暫行辦法》，開啟了擔保業(yè)的整頓。此后幾年，各地主管部門便展開了轄內(nèi)擔保公司的風險排查和資質(zhì)重審。

而自今年年初開始，針對一些地區(qū)非融資性擔保公司數(shù)量激增、業(yè)務(wù)混亂的現(xiàn)象，銀監(jiān)會、發(fā)改委等八部門聯(lián)合發(fā)布通知，對非融資性擔保公司予以清理規(guī)范。

5月30日，銀監(jiān)會發(fā)布的2013年年度總結(jié)報告，其中就要求銀行緩釋平臺貸風險、嚴控房地產(chǎn)貸款風險，防止產(chǎn)能過剩風險。同時，銀監(jiān)會也要求做好四種風險的盯防，即不規(guī)范的理財產(chǎn)品、不審慎的信托業(yè)務(wù)、融資性擔保和小額貸款。

“過去幾年擔保業(yè)爆發(fā)式增長隱藏的一些問題在整頓中暴露出來，隨著監(jiān)管趨嚴，以前擔保公司的一些不規(guī)范操作也難以為繼，因而很多公司都在尋求轉(zhuǎn)型。”程鋼向記者表示。

“隨著洗牌的推進，未來擔保業(yè)可能會形成幾家獨大的格局。”常虹稱，有著強大國資背景的擔保公司會向著綜合性的金融控股集團轉(zhuǎn)型，逐漸弱化對擔保業(yè)務(wù)的依賴；注冊資本在2億元以下的擔保公司則大多數(shù)會在洗牌中消失；只有極少部分有可能會走細分行業(yè)的專業(yè)化路徑，專做某一行業(yè)領(lǐng)域的擔保業(yè)務(wù)。

在宋清輝看來，融資擔保行業(yè)未來將會朝著兩個趨勢發(fā)展：一是監(jiān)管層面，融資擔保行業(yè)對中小企業(yè)發(fā)展具有積極推動作用，政府將會對融資擔保行業(yè)進行規(guī)范和扶持；二是行業(yè)層面，夯實自身的風險管理能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，是未來擔保公司信用實力的提升需要依賴的兩個必經(jīng)路徑。

談及擔保業(yè)轉(zhuǎn)型的問題，多位受訪的業(yè)內(nèi)人士均表示，擔保業(yè)必須擺脫高度依賴銀行的現(xiàn)狀，未來轉(zhuǎn)型的方向有尋求上市、參與股權(quán)投資、財富管理等。

據(jù)記者了解，大部分擔保公司只保留了傳統(tǒng)的擔保業(yè)務(wù)，但無一不是向綜合金融方向發(fā)展，他們把目標瞄準了財富管理、股權(quán)投資、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個平臺業(yè)務(wù)，赴港上市的兩家公司無一不是如此。