5月新增信貸超預(yù)期 效果或被表外融資收縮抵消

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

6月12日，央行網(wǎng)站發(fā)布金融與社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，5月金融機構(gòu)新增人民幣信貸達8708億元，M2增速13.4%，均超出市場預(yù)期。同時，受到表外融資持續(xù)收縮影響，5月社會融資規(guī)模1.4萬億元，較上月仍少1454億元。有業(yè)內(nèi)人士表示，新增信貸的效果將被非銀行金融機構(gòu)融資增長緩慢抵消。

貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)好轉(zhuǎn)

從央行公布數(shù)據(jù)來看，5月份信貸不僅總量增長超預(yù)期，貸款結(jié)構(gòu)也繼續(xù)好轉(zhuǎn)，住戶和對公貸款的長期貸款都增長較多。住戶貸款增加3125億元，其中，短期貸款增加1104億元，中長期貸款增加2021億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加5586億元，其中，短期貸款增加356億元，中長期貸款增加3479億元，票據(jù)融資增加1545億元。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，5月信貸增長超出預(yù)期，主要受到資金渠道的影響，此前包括再貸款、定向降準(zhǔn)等微刺激措施激發(fā)了信貸需求，居民和企業(yè)中長期貸款分別上升，顯示企業(yè)開工意愿上升。居民中長期貸款上升比較意外，這是一個好信號，由于居民中長期貸款主要用于住房按揭貸款，這顯示房地產(chǎn)下行壓力在減小。

對于信貸月末放量，一位銀行人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者如此分析，“比較好理解的一點是，受到存貸比限制，尤其是去年流動性緊張的教訓(xùn)，銀行可能更愿意看到存款增長較好后，才愿意放出貸款?！?/p>

此外，5月人民幣存款增加1.37萬億元，同比少增1108億元。其中，住戶存款增加1690億元，非金融企業(yè)存款增加5479億元，財政性存款增加3027億元。

渣打銀行經(jīng)濟師李煒認為，政策帶來的增長不容否認，但對實體經(jīng)濟的影響需一段時間消化。企業(yè)真正得到貸款用于投資的比例能有多大，以及哪些企業(yè)得到了貸款都還看不清?！氨热缁ㄐ袠I(yè)的企業(yè)得到了貸款，目前他們可能就不會很快的用于投資?！?/p>

M2增速重回目標(biāo)值之上

同時公布的社會融資數(shù)據(jù)顯示，5月份社會融資規(guī)模為1.4萬億元，比上月少1454億元，比去年同期多2174億元。1~5月社會融資規(guī)模為8.58萬億元，比去年同期少5329億元。

社會融資增速放緩，與表外融資減少有直接關(guān)系。5月委托貸款增加2063億元，同比多增96億元；信托貸款增加116億元，同比少增855億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少96億元，同比少減1045億元。

“非銀行金融機構(gòu)融資增長緩慢，抵消了超預(yù)期信貸增長的效果。前3個月社會融資總量的平均增速還是放緩的，很難說整體經(jīng)濟的融資情況有出現(xiàn)反彈跡象，真正企穩(wěn)要到2~3個月以后?！崩顭槺硎尽?/p>

對于5月和6月第一周的房屋銷售數(shù)據(jù)并未好轉(zhuǎn)，劉東亮認為，這是表外融資的減少與監(jiān)管層對銀行非標(biāo)資產(chǎn)、同業(yè)資產(chǎn)的壓縮有關(guān)：另外一個原因是銀行等資金借出方對房地產(chǎn)行業(yè)的謹慎，而房地產(chǎn)企業(yè)是非標(biāo)資產(chǎn)的主要資金融入者之一。

對于央行兩次定向降準(zhǔn)，市場普遍認為效果有限，但顯示了央行對貨幣政策不愿全面放松的態(tài)度。在此前發(fā)布的年報中，央行稱2014年M2增速目標(biāo)是13%，顯然到5月份M2增速已由此前數(shù)月的低迷重新回到目標(biāo)值之上，這也減少了央行“放松”的壓力。

“此前增速下降給經(jīng)濟帶來的影響比較明顯，包括開工不足、投資意愿不足。相信央行更需要將M2增速保持在一定水平之上，因為M2指標(biāo)一般領(lǐng)先投資、經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標(biāo)2個月，而其對今后兩個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善會有比較明顯的作用。”劉東亮表示，如果接下來1~2個月數(shù)據(jù)表現(xiàn)未能好轉(zhuǎn)，微刺激政策或還會加碼，政策托底壓力比較大。