老鄭說匯：歐元先漲后跌 未來走向趨淡

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

歐央行上周四利率會議在寬松政策方面略遜預(yù)期。上周五，美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)總體強勁，使得美元回升。綜合來看，整體上應(yīng)利多美元并利淡歐元，這種影響料將緩緩釋放。歐元坐“過山車”

上周四，歐央行結(jié)束利率會議，宣布將多種利率下調(diào)，其中存款利率降至負值。同時，歐央行行長德拉吉先暗示未來將繼續(xù)實施寬松政策，當(dāng)時造成歐元急挫，但市場其后發(fā)現(xiàn)歐央行在數(shù)量化政策方面力度有限，歐元于是大幅回升。

歐元上周四最低探至1.3502美元，其后暴升至最高的1.3677美元，最后收報于1.3641美元。當(dāng)天，歐元最大波幅達1.3%，這一幅度對向來平穩(wěn)的歐元來說算是極大了。

上周五，歐元小幅調(diào)整至1.3641美元，本周一（截至昨晚19：04）續(xù)跌至1.3622美元。

歐央行在數(shù)量化工具上，有意重拾資產(chǎn)支持債券(ABS)工具。然而，市場認為此舉未必可行，故歐元買盤有所增加。

事實上，歐元上周四的上漲也與利率會議前歐元過分殺跌相關(guān)。

此外，市場另有個邏輯也多少對歐元構(gòu)成支撐，即市場猜測歐央行既然將利率降至負，一定有利于股市、債市，進一步會吸引投資者購入歐債或歐股，如此就會造成歐元需求上升。

不過，上述因素持續(xù)性存疑，故操作上對歐元宜逢高做空。目前，歐元區(qū)已陷入通縮泥潭，假如歐央行負利率仍無法扭轉(zhuǎn)通脹情況，下一步歐元區(qū)就極可能追加債券購買計劃，如此歐元流動性將顯著加大，對歐元中長期不利。

預(yù)計美元將重拾升勢

上周四，美元指數(shù)受歐元升值沖擊最終跌0.39%，但其后因周五非農(nóng)指標(biāo)相對較好而小幅反彈，本周一同上時間，美元指數(shù)續(xù)升0.08%至80.495。目前，美元指數(shù)在十日均線附近，整體上仍維持反彈格局。

美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增21.7萬人，略優(yōu)于預(yù)期的21.5萬人；5月失業(yè)率為6.3%，也略優(yōu)于預(yù)期的6.4%。這份數(shù)據(jù)整體上顯得強勁，表明美國勞動力市場正持續(xù)復(fù)蘇。美國每月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已連續(xù)四個月在20萬人以上，這是最近十五年來首次出現(xiàn)。至于失業(yè)率，也出現(xiàn)持續(xù)性下降。

雖然美聯(lián)儲官員在就業(yè)情況方面表述較保守，但上述數(shù)據(jù)是真實的且表現(xiàn)不錯，所以美元走勢仍相對抗跌。

美國是消費型經(jīng)濟體，而就業(yè)情況顯然是這種經(jīng)濟類型的最關(guān)鍵因素之一。至于低通脹率，雖然也是影響因素，但美國民眾不見得會因通縮而過分推遲消費。也就是說，在通縮方面，美國所受的影響一般較歐元區(qū)更小。

預(yù)計美元未來可能重拾升勢，但短期內(nèi)要突破上周四的高點81.02仍有難度。因此，未來數(shù)周，美元指數(shù)最大的可能是橫盤震蕩。操作上，目前宜逢低加倉美元，但不宜太急。

日元后市或維持震蕩

日元之前兩三周呈現(xiàn)貶值態(tài)勢，但上周四略有回升。周一同上時間，日元暫報102.45日元兌1美元。

歐元區(qū)深陷通縮及歐央行實施負利率相對有利于日元，因這意味著日元不再“孤單”。日本是通縮的鼻祖，可即使如此，日本也沒實施負利率，所以目前日元空頭多少會有理由重新審視或檢討以往做空的理由。

除歐央行因素外，本周一日本公布的一組數(shù)據(jù)也支撐了日元。數(shù)據(jù)顯示，日本4月份實現(xiàn)了0.13萬億日元的經(jīng)常賬順差。雖然量很小，但這是8個月以來的首次順差。同在周一公布的首季日本GDP終值由初值的增1.5%上修至增1.6%，而預(yù)期是下修至增1.4%。此外，上周五日本公布的截至5月底的外匯儲備有所回升，這也對日元稍有支撐。

不過，前期的數(shù)據(jù)對日元不利，其中最典型的就是日本消費稅上調(diào)后民眾的需求下降。至于因調(diào)稅而引發(fā)的通脹上升，對日元支撐本質(zhì)上也很弱。

上述日元影響因素比較混亂，綜合考量后應(yīng)相對有利于日元，但力度似乎很難支撐日元持續(xù)走強，故日元后市維持震蕩格局偏大，這種特征更適合高拋低吸。